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铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市、阜康市)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

大同市(浑源县、左云县、天镇县、阳高县、广灵县、平城区、云冈区、新荣区、灵丘县、云州区)  南平市(建阳区、建瓯市、光泽县、政和县、邵武市、延平区、顺昌县、武夷山市、松溪县、浦城县)

南京市(栖霞区、江宁区、高淳区、鼓楼区、溧水区、浦口区、玄武区、建邺区、雨花台区、六合区、秦淮区)

来宾市(武宣县、兴宾区、象州县、合山市、忻城县、金秀瑶族自治县)

三门峡市(陕州区、渑池县、义马市、湖滨区、卢氏县、灵宝市)湛江市(吴川市、霞山区、徐闻县、赤坎区、麻章区、廉江市、遂溪县、坡头区、雷州市)

聊城市(茌平区、阳谷县、莘县、临清市、高唐县、冠县、东昌府区、东阿县)  凉山彝族自治州(甘洛县、盐源县、喜德县、德昌县、布拖县、金阳县、普格县、宁南县、雷波县、美姑县、木里藏族自治县、昭觉县、会理市、越西县、西昌市、会东县、冕宁县)

上饶市(铅山县、玉山县、万年县、余干县、弋阳县、广信区、婺源县、鄱阳县、广丰区、横峰县、德兴市、信州区)

洛阳市(西工区、伊川县、宜阳县、汝阳县、洛龙区、新安县、涧西区、偃师区、洛宁县、瀍河回族区、老城区、孟津区、嵩县、栾川县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

常州市(溧阳市、新北区、武进区、天宁区、金坛区、钟楼区)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

双鸭山市(尖山区、友谊县、饶河县、岭东区、集贤县、四方台区、宝山区、宝清县)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、兴海县、共和县、同德县)

西宁市(湟中区、城北区、湟源县、城西区、城东区、大通回族土族自治县、城中区)

长春市(九台区、南关区、宽城区、双阳区、绿园区、二道区、公主岭市、朝阳区、农安县、德惠市、榆树市)

那曲市(安多县、双湖县、尼玛县、申扎县、索县、比如县、班戈县、巴青县、色尼区、聂荣县、嘉黎县)

宁夏回族自治区

株洲市(天元区、渌口区、芦淞区、醴陵市、攸县、荷塘区、茶陵县、炎陵县、石峰区)

宣城市(郎溪县、旌德县、泾县、宣州区、绩溪县、宁国市、广德市)

乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼后旗、商都县、察哈尔右翼中旗、兴和县、卓资县、集宁区、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市)

眉山市(东坡区、青神县、丹棱县、彭山区、仁寿县、洪雅县)

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

天水市(张家川回族自治县、武山县、清水县、麦积区、秦州区、秦安县、甘谷县)

包头市(青山区、白云鄂博矿区、九原区、固阳县、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、昆都仑区、东河区)

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嘉兴市(南湖区、桐乡市、海盐县、海宁市、秀洲区、嘉善县、平湖市)

萍乡市(湘东区、安源区、上栗县、芦溪县、莲花县)

临沧市(镇康县、永德县、云县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、凤庆县)

赣州市(章贡区、安远县、信丰县、大余县、赣县区、瑞金市、崇义县、会昌县、兴国县、上犹县、寻乌县、龙南市、于都县、宁都县、石城县、全南县、定南县、南康区)  佳木斯市(抚远市、同江市、向阳区、桦南县、东风区、富锦市、郊区、汤原县、桦川县、前进区)

枣庄市(台儿庄区、滕州市、山亭区、市中区、薛城区、峄城区)

河源市(源城区、连平县、龙川县、和平县、东源县、紫金县)

平顶山市(石龙区、鲁山县、郏县、舞钢市、叶县、新华区、宝丰县、湛河区、卫东区、汝州市)烟台市(莱阳市、牟平区、栖霞市、莱山区、龙口市、蓬莱区、招远市、福山区、海阳市、芝罘区、莱州市)

保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县)  云浮市(郁南县、新兴县、云安区、罗定市、云城区)

宁德市(柘荣县、蕉城区、周宁县、福鼎市、福安市、屏南县、寿宁县、霞浦县、古田县)

内蒙古自治区

喀什地区(叶城县、泽普县、疏勒县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、英吉沙县、麦盖提县、伽师县、疏附县、喀什市、莎车县)深圳市(南山区、光明区、宝安区、罗湖区、龙华区、龙岗区、福田区、坪山区、盐田区)

淮南市(大通区、八公山区、潘集区、田家庵区、凤台县、寿县、谢家集区)

葫芦岛市(南票区、绥中县、连山区、龙港区、建昌县、兴城市)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、马关县、广南县、富宁县、丘北县、文山市、西畴县、砚山县)

石河子市(北屯市、新星市、五家渠市、双河市、昆玉市、白杨市、阿拉尔市、图木舒克市、铁门关市、可克达拉市、胡杨河市)

临汾市(洪洞县、侯马市、乡宁县、吉县、浮山县、大宁县、隰县、尧都区、霍州市、安泽县、永和县、蒲县、襄汾县、汾西县、翼城县、古县、曲沃县)

雅安市(汉源县、名山区、荥经县、雨城区、芦山县、天全县、宝兴县、石棉县)

抚州市(崇仁县、临川区、南丰县、乐安县、资溪县、东乡区、南城县、宜黄县、黎川县、广昌县、金溪县)

三明市(三元区、宁化县、沙县区、建宁县、明溪县、尤溪县、将乐县、永安市、清流县、泰宁县、大田县)

新乡市(辉县市、凤泉区、长垣市、延津县、新乡县、封丘县、获嘉县、红旗区、卫辉市、卫滨区、牧野区、原阳县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

西藏自治区

昭通市(鲁甸县、绥江县、大关县、永善县、水富市、昭阳区、威信县、彝良县、盐津县、巧家县、镇雄县)

和田地区(皮山县、和田县、墨玉县、民丰县、洛浦县、于田县、策勒县、和田市)

遂宁市(船山区、大英县、安居区、蓬溪县、射洪市)

海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。