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张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

中山市

咸阳市(彬州市、三原县、杨陵区、旬邑县、长武县、永寿县、乾县、武功县、兴平市、秦都区、渭城区、泾阳县、礼泉县、淳化县)

百色市(靖西市、右江区、西林县、平果市、那坡县、德保县、隆林各族自治县、乐业县、田东县、田阳区、田林县、凌云县)  株洲市(茶陵县、石峰区、荷塘区、攸县、天元区、醴陵市、炎陵县、渌口区、芦淞区)

吴忠市(红寺堡区、同心县、青铜峡市、利通区、盐池县)

大理白族自治州(祥云县、鹤庆县、弥渡县、宾川县、南涧彝族自治县、大理市、漾濞彝族自治县、洱源县、剑川县、巍山彝族回族自治县、永平县、云龙县)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)德州市(武城县、禹城市、德城区、宁津县、陵城区、平原县、夏津县、临邑县、庆云县、乐陵市、齐河县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)  香港特别行政区

温州市(文成县、泰顺县、龙湾区、洞头区、乐清市、永嘉县、龙港市、平阳县、瑞安市、苍南县、瓯海区、鹿城区)

巴中市(南江县、巴州区、平昌县、通江县、恩阳区)

惠州市(惠阳区、博罗县、龙门县、惠城区、惠东县)

永州市(宁远县、江华瑶族自治县、双牌县、道县、蓝山县、东安县、零陵区、冷水滩区、新田县、江永县、祁阳市)

潍坊市(安丘市、奎文区、诸城市、临朐县、青州市、昌邑市、昌乐县、寿光市、高密市、寒亭区、潍城区、坊子区)

孝感市(应城市、孝昌县、大悟县、汉川市、孝南区、云梦县、安陆市)

酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)

常德市(澧县、临澧县、武陵区、桃源县、汉寿县、石门县、鼎城区、津市市、安乡县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、罗甸县、瓮安县、惠水县、都匀市、平塘县、福泉市、长顺县、三都水族自治县、荔波县、贵定县、龙里县)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

遵义市(习水县、仁怀市、余庆县、播州区、湄潭县、凤冈县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、正安县、汇川区)

福州市(罗源县、长乐区、台江区、闽侯县、仓山区、马尾区、闽清县、晋安区、永泰县、福清市、连江县、鼓楼区、平潭县)

南阳市(淅川县、新野县、邓州市、镇平县、卧龙区、宛城区、唐河县、桐柏县、西峡县、内乡县、方城县、南召县、社旗县)

唐山市(玉田县、丰润区、滦南县、滦州市、曹妃甸区、路南区、路北区、开平区、古冶区、丰南区、遵化市、迁安市、乐亭县、迁西县)

西安市(周至县、鄠邑区、临潼区、新城区、高陵区、未央区、长安区、雁塔区、阎良区、莲湖区、蓝田县、灞桥区、碑林区)

新余市(分宜县、渝水区)

昌都市(洛隆县、卡若区、类乌齐县、察雅县、江达县、贡觉县、丁青县、八宿县、左贡县、边坝县、芒康县)

淮南市(潘集区、田家庵区、谢家集区、凤台县、八公山区、大通区、寿县)

四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁西区、梨树县、铁东区)

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德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、芒市、梁河县、陇川县)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、东港市、元宝区)

上饶市(鄱阳县、余干县、横峰县、万年县、信州区、玉山县、弋阳县、广丰区、婺源县、铅山县、德兴市、广信区)

柳州市(城中区、柳南区、柳城县、融水苗族自治县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳北区、融安县、鹿寨县、柳江区)  襄阳市(襄城区、樊城区、谷城县、宜城市、枣阳市、保康县、南漳县、襄州区、老河口市)

岳阳市(华容县、平江县、君山区、湘阴县、岳阳楼区、云溪区、岳阳县、临湘市、汨罗市)

衡阳市(衡阳县、珠晖区、衡山县、衡南县、耒阳市、衡东县、南岳区、雁峰区、蒸湘区、祁东县、石鼓区、常宁市)

和田地区(和田市、洛浦县、皮山县、策勒县、墨玉县、民丰县、于田县、和田县)巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、库尔勒市、尉犁县、和静县、且末县、焉耆回族自治县、若羌县、轮台县、博湖县)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、八步区、昭平县)  周口市(商水县、西华县、淮阳区、沈丘县、项城市、扶沟县、郸城县、鹿邑县、川汇区、太康县)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、明山区、南芬区)

长沙市(宁乡市、长沙县、雨花区、浏阳市、芙蓉区、岳麓区、开福区、望城区、天心区)

晋城市(阳城县、泽州县、沁水县、城区、高平市、陵川县)佳木斯市(汤原县、郊区、前进区、桦南县、抚远市、桦川县、富锦市、向阳区、同江市、东风区)

绍兴市(柯桥区、越城区、诸暨市、新昌县、嵊州市、上虞区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

滨州市(博兴县、阳信县、沾化区、邹平市、无棣县、滨城区、惠民县)

通化市(集安市、通化县、梅河口市、柳河县、东昌区、辉南县、二道江区)

乌兰察布市(卓资县、凉城县、四子王旗、化德县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、商都县、察哈尔右翼中旗、集宁区、兴和县、察哈尔右翼后旗)

大连市(中山区、瓦房店市、长海县、甘井子区、金州区、普兰店区、西岗区、旅顺口区、庄河市、沙河口区)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

林芝市(波密县、察隅县、巴宜区、米林市、工布江达县、朗县、墨脱县)

沧州市(海兴县、东光县、孟村回族自治县、沧县、河间市、肃宁县、泊头市、献县、新华区、吴桥县、黄骅市、任丘市、盐山县、南皮县、运河区、青县)

广元市(苍溪县、朝天区、利州区、昭化区、青川县、旺苍县、剑阁县)

湛江市(赤坎区、吴川市、霞山区、坡头区、麻章区、徐闻县、雷州市、廉江市、遂溪县)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

安阳市(龙安区、滑县、安阳县、林州市、文峰区、北关区、内黄县、殷都区、汤阴县)

河源市(龙川县、东源县、源城区、和平县、连平县、紫金县)

大庆市(龙凤区、大同区、肇源县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、肇州县、红岗区、萨尔图区)

西藏自治区

　　来源：阿尔法工场研究院

　　导语：智能手机市场逐渐趋于饱和，竞争加剧，公司需要不断推出创新产品和解决方案来维持增长。

　　据蓝思科技在港交所递交的招股书内容，此次公司拟在香港联合交易所主板上市，独家保荐人为中信证券。此次发行股份的具体数量、融资规模等细节暂未完全确定，不过从招股书透露的信息来看，此次上市意义重大，有望为公司的发展注入新的活力。

　　蓝思科技的主营业务是提供智能终端全产业链一站式精密制造解决方案，涵盖消费电子、智能汽车以及新兴智能终端等领域。

　　在消费电子板块，公司为智能手机、电脑、智能穿戴设备等提供防护玻璃、金属中框、触控显示模组等产品，是全球首款智能手机防护玻璃核心供应商，在全球消费电子精密结构件及模组综合解决方案行业中排名领先。

　　在智能汽车领域，围绕智能驾驶舱研发及生产多样化产品，如中控屏、仪表盘等车载电子玻璃及组件，还是全球首款高端智能汽车中控屏交互系统及智能B柱供应商，在全球智能汽车交互系统综合解决方案行业排名靠前。

　　同时，公司积极布局新兴领域，涉足人形机器人、AI眼镜/XR头显及智慧零售等，与头部企业合作提供核心零部件量产及整机组装等服务。

　　其商业模式基于强大的平台化能力和垂直整合能力。在平台化方面，拥有人才、技术、供应和智造四大平台。

　　人才平台培养了众多专业研发技术专家，能快速组建跨领域团队；技术平台具备跨领域技术迁移能力；供应平台可自产原材料，高效满足客户需求；智造平台基于设备开发经验，能快速开发新业务生产线。

　　垂直整合能力体现在公司业务覆盖从原材料及功能结构件生产，到功能模组贴合，再到整机组装的全产业链，实现全材料覆盖，为客户提供一站式垂直整合服务。凭借这些优势，蓝思科技在行业中占据领先地位，成为全球精密制造行业的重要参与者。

　　从财务状况来看，公司在业绩记录期内表现亮眼。2022年、2023年及2024年，公司分别录得收入人民币466.99亿元、人民币544.91亿元及人民币698.97亿元，2023年及2024年分别同比增长16.7%及28.3%。

　　2022年、2023年及2024年的年度利润分别为人民币25.20 亿元、人民币30.42亿元及人民币36.77亿元，2023年及2024年分别同比增长20.7%及20.9%。同时，公司在2022-2024年持续进行现金分红，累计分红可观，显示出良好的盈利能力和对股东的回报能力。

　　综合来看，蓝思科技此次赴港上市具有较高的投资价值。公司在行业内处于领先地位，拥有强大的技术实力、广泛的客户群体和良好的财务表现。

　　其在消费电子和智能汽车领域的深厚积累，以及在新兴领域的积极布局，为未来的增长提供了广阔空间。随着全球智能终端市场的持续发展，蓝思科技有望凭借自身优势进一步扩大市场份额，提升盈利能力。

　　然而，投资蓝思科技也存在一些潜在风险。

　　公司大部分收入来自少数关键客户，在2022-2024年，来自前五大客户的收入占比分别为83.3%、83.1%和81.1%，对大客户的依赖度较高。若与这些关键客户的合作出现问题，如订单减少、延迟或取消，可能导致公司销售出现显著波动或下降。

　　此外，公司所处行业竞争激烈，全球精密制造行业参与者众多，部分竞争对手可能拥有更强大的资源和经验，若公司不能持续创新和提升竞争力，可能面临市场份额被挤压的风险。

　　宏观经济状况和消费者支出水平也对公司业务产生影响，经济不确定性可能导致消费者推迟或避免购买消费电子产品或智能汽车，从而影响公司产品的需求。

　　从营收增长来看，公司在2023-2024年实现了较高的营收增长，主要得益于智能手机与电脑类相关收入增加，以及在智能汽车和新兴领域业务的拓展。但这种增长也面临挑战，如智能手机市场逐渐趋于饱和，竞争加剧，公司需要不断推出创新产品和解决方案来维持增长。

　　在市场竞争力方面，蓝思科技凭借全产业链一站式精密制造能力、持续的研发投入以及与世界一流客户的长期合作，在行业内具有较强的竞争力。但行业技术更新换代快，公司需要不断投入研发以保持领先地位，若研发进度滞后，可能影响其市场竞争力。

　　管理团队方面，公司创始人周群飞具有战略远见和丰富的行业经验，带领公司取得了显著成就。在她的领导下，组建了一支业务精通、经验丰富的管理团队，平均在公司从业年限超15年，拥有相关行业工作经验超20年。

　　这些管理人员在制定业务策略、实现战略目标等方面发挥着重要作用，为公司的稳定发展提供了有力保障。

　　未来战略上，公司计划通过战略性扩张和优化产能、丰富产品和服务组合、持续改进智能智造系统、增加研发投入以及进行产业链整合及战略并购等方式促进增长。

　　例如，公司计划在靠近主要客户的战略位置设立新的工业园区，以扩大全球业务布局，满足市场对精密制造解决方案日益增长的需求。但这些战略的实施也面临一些不确定性，如产能扩张可能面临资金、土地、人才等方面的挑战，战略并购可能存在整合风险等。

　　蓝思科技在港交所上市是其发展历程中的重要里程碑，虽然面临一些风险，但凭借其在行业内的领先地位、强大的技术实力和优秀的管理团队，在港股市场仍具有较大的发展潜力，值得投资者密切关注。