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荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区、京山市)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、陕州区、灵宝市、渑池县、义马市)

攀枝花市(盐边县、仁和区、西区、米易县、东区)  锡林郭勒盟(锡林浩特市、太仆寺旗、苏尼特右旗、正蓝旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、正镶白旗、阿巴嘎旗)

梧州市(蒙山县、万秀区、苍梧县、岑溪市、龙圩区、长洲区、藤县)

柳州市(柳江区、融水苗族自治县、鱼峰区、城中区、融安县、鹿寨县、柳城县、柳南区、柳北区、三江侗族自治县)

毕节市(织金县、黔西市、赫章县、七星关区、金沙县、纳雍县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县)

宝鸡市(麟游县、金台区、渭滨区、凤翔区、扶风县、千阳县、陇县、凤县、眉县、岐山县、陈仓区、太白县)  邯郸市(峰峰矿区、鸡泽县、成安县、魏县、丛台区、邯山区、邱县、武安市、曲周县、涉县、大名县、复兴区、磁县、馆陶县、临漳县、永年区、广平县、肥乡区)

聊城市(临清市、东昌府区、东阿县、阳谷县、茌平区、高唐县、冠县、莘县)

成都市(彭州市、大邑县、蒲江县、金堂县、邛崃市、青白江区、成华区、武侯区、锦江区、青羊区、郫都区、双流区、龙泉驿区、崇州市、温江区、新津区、简阳市、都江堰市、金牛区、新都区)

通辽市(开鲁县、霍林郭勒市、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗)

内江市(隆昌市、资中县、市中区、东兴区、威远县)

张掖市(高台县、甘州区、临泽县、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县)

吕梁市(柳林县、石楼县、文水县、孝义市、汾阳市、交城县、交口县、中阳县、兴县、临县、离石区、岚县、方山县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、珲春市、安图县、汪清县、图们市、延吉市、龙井市、和龙市)

通化市(通化县、柳河县、集安市、辉南县、二道江区、东昌区、梅河口市)

晋中市(昔阳县、左权县、榆次区、和顺县、太谷区、榆社县、寿阳县、祁县、灵石县、介休市、平遥县)

阿克苏地区(阿瓦提县、拜城县、阿克苏市、沙雅县、乌什县、新和县、柯坪县、库车市、温宿县)

烟台市(莱山区、福山区、莱阳市、芝罘区、招远市、牟平区、栖霞市、蓬莱区、龙口市、莱州市、海阳市)

曲靖市(富源县、罗平县、师宗县、沾益区、陆良县、会泽县、宣威市、麒麟区、马龙区)

天津市(河西区、津南区、武清区、和平区、河东区、北辰区、静海区、宁河区、南开区、滨海新区、西青区、红桥区、东丽区、蓟州区、河北区、宝坻区)

拉萨市(当雄县、墨竹工卡县、达孜区、城关区、堆龙德庆区、林周县、曲水县、尼木县)

龙岩市(武平县、漳平市、连城县、长汀县、上杭县、新罗区、永定区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

连云港市(海州区、灌南县、连云区、赣榆区、灌云县、东海县)

儋州市

桂林市(灵川县、兴安县、永福县、七星区、叠彩区、雁山区、全州县、临桂区、秀峰区、象山区、资源县、平乐县、灌阳县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、阳朔县)

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临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、广河县、康乐县、和政县、临夏市)

长治市(黎城县、平顺县、沁县、潞城区、沁源县、长子县、襄垣县、上党区、屯留区、壶关县、武乡县、潞州区)

喀什地区(伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、岳普湖县、麦盖提县、喀什市、莎车县、巴楚县、英吉沙县、疏附县、泽普县、疏勒县)

西藏自治区  仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

邵阳市(邵东市、双清区、城步苗族自治县、武冈市、新宁县、洞口县、北塔区、新邵县、绥宁县、邵阳县、大祥区、隆回县)

焦作市(修武县、博爱县、马村区、沁阳市、武陟县、温县、解放区、中站区、山阳区、孟州市)

宁波市(北仑区、余姚市、镇海区、海曙区、鄞州区、江北区、象山县、宁海县、慈溪市、奉化区)和田地区(民丰县、和田县、于田县、策勒县、皮山县、墨玉县、和田市、洛浦县)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭东区、揭西县、普宁市)  大庆市(红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇源县、萨尔图区、肇州县、大同区、龙凤区、让胡路区)

来宾市(象州县、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县)

漯河市(临颍县、源汇区、召陵区、郾城区、舞阳县)

黄石市(西塞山区、大冶市、铁山区、下陆区、黄石港区、阳新县)常德市(武陵区、桃源县、石门县、鼎城区、临澧县、澧县、津市市、汉寿县、安乡县)

合肥市(肥东县、肥西县、巢湖市、庐阳区、瑶海区、庐江县、长丰县、包河区、蜀山区)

自贡市(荣县、大安区、自流井区、沿滩区、贡井区、富顺县)

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博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

雅安市(汉源县、石棉县、雨城区、名山区、天全县、芦山县、荥经县、宝兴县)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、芒市、梁河县、盈江县)

张家口市(下花园区、阳原县、万全区、蔚县、张北县、涿鹿县、桥西区、怀安县、怀来县、赤城县、康保县、崇礼区、宣化区、尚义县、沽源县、桥东区)

辽阳市(辽阳县、太子河区、灯塔市、宏伟区、文圣区、白塔区、弓长岭区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、磴口县、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、五原县)

武汉市(东西湖区、青山区、江汉区、硚口区、黄陂区、洪山区、蔡甸区、汉南区、汉阳区、江夏区、新洲区、武昌区、江岸区)

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商洛市(洛南县、商南县、柞水县、商州区、山阳县、镇安县、丹凤县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。