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辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

南宁市(良庆区、兴宁区、马山县、隆安县、横州市、邕宁区、西乡塘区、青秀区、宾阳县、江南区、武鸣区、上林县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

张家口市(赤城县、桥西区、崇礼区、康保县、宣化区、万全区、怀安县、张北县、怀来县、下花园区、阳原县、沽源县、蔚县、涿鹿县、尚义县、桥东区)  玉溪市(华宁县、江川区、峨山彝族自治县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、澄江市、新平彝族傣族自治县、易门县)

天水市(武山县、张家川回族自治县、麦积区、秦安县、甘谷县、清水县、秦州区)

襄阳市(樊城区、枣阳市、保康县、老河口市、襄州区、襄城区、宜城市、南漳县、谷城县)

咸阳市(泾阳县、武功县、礼泉县、渭城区、淳化县、秦都区、杨陵区、长武县、乾县、彬州市、永寿县、三原县、兴平市、旬邑县)

雅安市(名山区、雨城区、汉源县、芦山县、天全县、石棉县、荥经县、宝兴县)  台州市(三门县、路桥区、临海市、仙居县、椒江区、天台县、黄岩区、温岭市、玉环市)

洛阳市(洛龙区、新安县、汝阳县、栾川县、偃师区、瀍河回族区、西工区、老城区、洛宁县、嵩县、孟津区、宜阳县、涧西区、伊川县)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县、平桂区)

深圳市(罗湖区、福田区、光明区、南山区、宝安区、龙华区、坪山区、盐田区、龙岗区)

宿迁市(沭阳县、宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县)

佳木斯市(汤原县、抚远市、东风区、富锦市、郊区、桦川县、同江市、桦南县、向阳区、前进区)

昆明市(西山区、呈贡区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、五华区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、安宁市、富民县、官渡区、盘龙区、宜良县、东川区)

长沙市(岳麓区、宁乡市、雨花区、浏阳市、天心区、开福区、芙蓉区、长沙县、望城区)

内江市(东兴区、资中县、隆昌市、市中区、威远县)

三沙市(南沙区、西沙区)

和田地区(策勒县、皮山县、洛浦县、于田县、和田市、和田县、墨玉县、民丰县)

平顶山市(舞钢市、宝丰县、石龙区、湛河区、鲁山县、叶县、郏县、卫东区、新华区、汝州市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

黄山市(休宁县、歙县、祁门县、黟县、屯溪区、徽州区、黄山区)

广元市(利州区、旺苍县、昭化区、苍溪县、朝天区、青川县、剑阁县)

吉安市(峡江县、吉水县、吉安县、泰和县、永新县、青原区、安福县、遂川县、永丰县、井冈山市、新干县、万安县、吉州区)

郑州市(新密市、二七区、上街区、巩义市、登封市、金水区、管城回族区、荥阳市、惠济区、中原区、新郑市、中牟县)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)

鞍山市(立山区、铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、海城市、千山区、台安县)

徐州市(泉山区、丰县、云龙区、睢宁县、鼓楼区、沛县、邳州市、贾汪区、新沂市、铜山区)

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荆州市(公安县、监利市、洪湖市、石首市、江陵县、松滋市、沙市区、荆州区)

德州市(禹城市、齐河县、夏津县、临邑县、乐陵市、武城县、庆云县、宁津县、平原县、陵城区、德城区)

固原市(泾源县、彭阳县、西吉县、原州区、隆德县)

新余市(渝水区、分宜县)  鹤岗市(兴山区、南山区、兴安区、绥滨县、工农区、东山区、萝北县、向阳区)

常德市(津市市、鼎城区、安乡县、汉寿县、武陵区、澧县、石门县、桃源县、临澧县)

西安市(鄠邑区、碑林区、未央区、蓝田县、周至县、高陵区、莲湖区、临潼区、灞桥区、长安区、阎良区、新城区、雁塔区)

楚雄彝族自治州(牟定县、禄丰市、楚雄市、武定县、双柏县、永仁县、南华县、元谋县、大姚县、姚安县)海南藏族自治州(共和县、贵德县、同德县、贵南县、兴海县)

葫芦岛市(绥中县、南票区、连山区、龙港区、兴城市、建昌县)  宝鸡市(渭滨区、陇县、眉县、麟游县、凤翔区、陈仓区、千阳县、太白县、扶风县、岐山县、金台区、凤县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

黄石市(铁山区、大冶市、下陆区、西塞山区、阳新县、黄石港区)

宜宾市(高县、南溪区、叙州区、屏山县、江安县、珙县、长宁县、兴文县、筠连县、翠屏区)双鸭山市(饶河县、宝山区、四方台区、尖山区、友谊县、宝清县、岭东区、集贤县)

河池市(东兰县、天峨县、宜州区、环江毛南族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、南丹县)

通辽市(奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼中旗)

济源市

儋州市

鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、浚县、淇滨区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、老边区、站前区)

清远市(清城区、清新区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连州市、英德市、连南瑶族自治县)

牡丹江市(海林市、穆棱市、东宁市、西安区、绥芬河市、宁安市、东安区、林口县、阳明区、爱民区)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

太原市(小店区、杏花岭区、阳曲县、万柏林区、清徐县、迎泽区、古交市、尖草坪区、晋源区、娄烦县)

滁州市(明光市、来安县、琅琊区、天长市、凤阳县、南谯区、定远县、全椒县)

大庆市(龙凤区、肇源县、大同区、萨尔图区、林甸县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、让胡路区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克旗、杭锦旗、乌审旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、东胜区)

廊坊市(永清县、大厂回族自治县、安次区、文安县、香河县、广阳区、霸州市、三河市、大城县、固安县)

宁德市(福鼎市、古田县、寿宁县、霞浦县、蕉城区、屏南县、福安市、柘荣县、周宁县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。