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潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

阿里地区(改则县、日土县、革吉县、噶尔县、札达县、措勤县、普兰县)

六安市(叶集区、霍邱县、金安区、舒城县、金寨县、裕安区、霍山县)  昌吉回族自治州(昌吉市、呼图壁县、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县、木垒哈萨克自治县)

宜宾市(珙县、长宁县、屏山县、兴文县、江安县、高县、叙州区、筠连县、南溪区、翠屏区)

吉安市(万安县、遂川县、井冈山市、吉安县、安福县、青原区、永丰县、新干县、吉水县、永新县、泰和县、峡江县、吉州区)

保定市(涿州市、容城县、博野县、徐水区、定兴县、唐县、安新县、阜平县、望都县、易县、定州市、涞源县、安国市、曲阳县、满城区、莲池区、涞水县、雄县、高阳县、顺平县、高碑店市、竞秀区、清苑区、蠡县)梧州市(岑溪市、藤县、苍梧县、龙圩区、蒙山县、长洲区、万秀区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)  菏泽市(成武县、鄄城县、曹县、牡丹区、郓城县、巨野县、定陶区、东明县、单县)

东莞市

安康市(汉滨区、旬阳市、宁陕县、岚皋县、镇坪县、平利县、汉阴县、白河县、紫阳县、石泉县)

九江市(共青城市、永修县、浔阳区、柴桑区、濂溪区、武宁县、湖口县、彭泽县、庐山市、都昌县、瑞昌市、修水县、德安县)

衡水市(深州市、桃城区、武强县、阜城县、饶阳县、安平县、枣强县、故城县、武邑县、景县、冀州区)

丹东市(凤城市、振安区、振兴区、宽甸满族自治县、东港市、元宝区)

临夏回族自治州(和政县、东乡族自治县、临夏市、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县、广河县)

重庆市(大足区、忠县、沙坪坝区、巫山县、黔江区、永川区、璧山区、丰都县、綦江区、大渡口区、巫溪县、九龙坡区、长寿区、彭水苗族土家族自治县、合川区、南川区、秀山土家族苗族自治县、荣昌区、垫江县、江北区、石柱土家族自治县、江津区、潼南区、万州区、渝中区、开州区、巴南区、云阳县、北碚区、奉节县、城口县、南岸区、涪陵区、铜梁区、梁平区、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、渝北区)

河池市(天峨县、凤山县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、金城江区、宜州区、都安瑶族自治县、南丹县、大化瑶族自治县)

台州市(天台县、路桥区、三门县、温岭市、椒江区、玉环市、临海市、黄岩区、仙居县)

西宁市(湟源县、城北区、湟中区、城西区、大通回族土族自治县、城东区、城中区)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、黄平县、施秉县、凯里市、黎平县、丹寨县、岑巩县、镇远县、三穗县、从江县、剑河县、麻江县、台江县、雷山县、天柱县、榕江县)

中山市

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)

镇江市(丹徒区、句容市、丹阳市、京口区、扬中市、润州区)

岳阳市(临湘市、岳阳县、湘阴县、君山区、云溪区、汨罗市、岳阳楼区、华容县、平江县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

佳木斯市(桦川县、汤原县、郊区、东风区、抚远市、向阳区、同江市、桦南县、富锦市、前进区)

广元市(朝天区、青川县、旺苍县、昭化区、苍溪县、利州区、剑阁县)

驻马店市(确山县、汝南县、西平县、新蔡县、平舆县、遂平县、上蔡县、驿城区、正阳县、泌阳县)

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定西市(陇西县、通渭县、渭源县、漳县、安定区、临洮县、岷县)

来宾市(象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、兴宾区)

和田地区(民丰县、皮山县、策勒县、墨玉县、洛浦县、和田市、于田县、和田县)

西藏自治区  泰安市(岱岳区、东平县、泰山区、新泰市、宁阳县、肥城市)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、集宁区、商都县、四子王旗、卓资县、丰镇市、凉城县、化德县、察哈尔右翼中旗、兴和县、察哈尔右翼前旗)

荆门市(沙洋县、钟祥市、掇刀区、京山市、东宝区)盐城市(建湖县、滨海县、亭湖区、射阳县、响水县、东台市、阜宁县、盐都区、大丰区)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)  伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、巩留县、新源县、伊宁县、昭苏县、特克斯县、伊宁市、霍城县、尼勒克县、奎屯市、霍尔果斯市)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

深圳市(福田区、坪山区、龙岗区、罗湖区、龙华区、宝安区、南山区、盐田区、光明区)

上海市(普陀区、浦东新区、杨浦区、长宁区、嘉定区、宝山区、闵行区、静安区、奉贤区、虹口区、崇明区、金山区、松江区、徐汇区、青浦区、黄浦区)黄冈市(黄州区、浠水县、黄梅县、罗田县、蕲春县、红安县、武穴市、英山县、麻城市、团风县)

澳门特别行政区

通辽市(科尔沁左翼后旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁区、库伦旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗)

商洛市(商州区、山阳县、商南县、洛南县、丹凤县、镇安县、柞水县)

杭州市(淳安县、滨江区、拱墅区、钱塘区、西湖区、富阳区、临平区、建德市、萧山区、临安区、余杭区、桐庐县、上城区)

广州市(黄埔区、荔湾区、增城区、海珠区、南沙区、天河区、花都区、越秀区、番禺区、白云区、从化区)

锦州市(古塔区、凌海市、太和区、黑山县、北镇市、凌河区、义县)

厦门市(集美区、同安区、海沧区、翔安区、湖里区、思明区)

汉中市(洋县、汉台区、西乡县、镇巴县、宁强县、佛坪县、勉县、南郑区、城固县、留坝县、略阳县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、盈江县、芒市、梁河县)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、万山区、松桃苗族自治县、碧江区、思南县、江口县、沿河土家族自治县、德江县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、澄江市、江川区、红塔区、华宁县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县)

宁波市(象山县、慈溪市、鄞州区、奉化区、海曙区、宁海县、北仑区、余姚市、江北区、镇海区)

嘉峪关市

北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

萍乡市(湘东区、上栗县、安源区、芦溪县、莲花县)

柳州市(三江侗族自治县、柳江区、融水苗族自治县、城中区、鹿寨县、柳南区、柳北区、柳城县、融安县、鱼峰区)

　　来源：证券之星

　　2025年首季收官，重卡市场在多重挑战下承压前行。据媒体披露，作为重卡领域头部企业，中国重汽（03808.HK）一季度重卡销量夺得“排位赛”榜首。但这难掩增长压力，其1月重卡销量下滑拖累了季度表现。

　　事实上，在行业持续低位运行的压力下，中国重汽重卡及轻卡业务的销量及营收增速在2024年均呈放缓态势。其重卡销量、营收增速分别跌至7.23%、11.8%，而2023年二者增速均在40%以上。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速略逊于营收增速，毛利率下滑或是主因。公司新能源重卡虽实现294%的爆发式增长，但细分市场却陷入量增价跌的困局，加之轻卡业务尚处营运亏损阶段，一定程度上加重了盈利压力。此外，应收账款激增的问题也凸显出中国重汽营收规模增长背后的质量挑战。

　　01． 销冠背后的增长隐忧

　　根据第一商用车网数据，1-3月我国重卡市场累计销量265014辆，同比降幅为2.8%。这背后，运价低迷、房地产及基建投资放缓等因素拖累了传统燃油重卡需求，而以旧换新政策观望期延长则进一步抑制了终端购新车的动力。

　　第一商用车网、商用车新网等媒体披露，中国重汽一季度累计销售重卡74195辆，同比下降约3.2%，销量排名行业第一。在重卡领域，中国重汽的市场占有率约28%。

　　结合经济导报披露的数据，拆解月度销量，1月成绩拖累了整体季度表现。2月及3月，中国重汽分别实现销量22505辆、30490辆，同比分别增长9.8%、1.3%；1月销量则同比下滑18.6%至21200辆。

　　业内人士分析认为，1月销量下滑的原因是春节较往年早，供应商、生产、营销、渠道歇业等因素使得各重卡厂家难以实现“开门红”；此外，2024年重卡市场整体下行，各重卡企业将全部精力投入年度销售任务的冲刺，以确保2024年目标的达成，这进一步加剧了1月销量的下滑。

　　证券之星注意到，中国重汽去年销量霸榜重卡市场第一，但深究之下，其销量增速已呈现放缓的趋势。根据2024年业绩公告，中国重汽2024年实现重卡及轻卡销售约34.4万辆，增速由2023年的36.06%放缓至6.3%。

　　其中，重卡板块实现销量24.34万辆，同比增长7.23%；轻卡板块则实现销量10.05万辆，同比增长4.12%。对比2023年数据，公司重卡销售22.7万辆，同比增长43.89%；轻卡销售9.66万辆，同比增长20.62%。

　　而销量增长的放缓也拉低了业绩增速。2024年，中国重汽重卡分部总收入841.5亿元，同比上升11.8%；轻卡及其他分部实现总收入111.62亿元，同比增长8.2%。而2023年重卡与轻卡分部的收入增速分别为49.7%、20.7%。

　　证券之星了解到，在经历2023年初步回暖的迹象后，重卡市场在2024年高开低走。作为强周期性产品，重卡销量与宏观经济、公路货物运输量、基础设施投资规模等因素具有较强的关联性，而物流运输需求不足、运价持续低位及用车成本增加成为去年市场低迷的主要原因。

　　根据中国汽车工业协会统计，去年全年实现重卡销售约90.17万辆，同比下降1.03%。轻卡行业方面，全年实现销售约190万辆，同比增长0.28%。

　　02． 去年利润增速跑输营收

　　资料显示，中国重汽专营研发及制造重卡、中重卡、轻卡及其发动机、驾驶室、车桥、车架及变速箱等关键零部件和总成，以及提供金融服务。公司收入主要来源于重卡销售。

　　在A股上市的中国重汽，即中国重汽集团济南卡车股份有限公司（下称“中国重汽（济南）”）是H股中国重汽的重要子公司，在重卡业务方面占据重要地位，H股中国重汽对其持股比例为51%。中国重汽（济南）2024年实现营收、归母净利润分别为449.29亿元、14.8亿元，同比分别增长6.8%、36.96%。营收及利润增速较2023年大幅放缓。

　　显然，中国重汽面临同样的问题。业绩公告显示，中国重汽2024年实现营收950.62亿元，同比增长11.19%；对应的公司权益股东应占溢利为58.58亿元，同比增长10.16%。海外收入成为支撑总营收增长的重要因素，其中国大陆与海外分别实现营收566.77亿元、383.85亿元，增速分别为3.67%、24.51%。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速不及营收增速，而产品毛利率下滑是不可忽视的原因。2024年，中国重汽的毛利率为15.6%，同比下降0.2个百分点。毛利率略有下降是因重卡分部的营运溢利率下降所致。重卡分部的营运溢利率为5.2%，同比下降0.6个百分点，主要是受区域结构变化及车型结构影响。

　　2024年，新能源重卡成为我国重卡行业的最大增量市场。中国重汽新能源重卡销量同比增加294%，市场占有率同比提升3.7个百分点，但销量与价格却呈“冰火两重天”。

　　新能源动力电池降价、传统重卡头部企业与新能源重卡头部车企的竞争加剧等因素影响下，2024年新能源重卡单车降价愈演愈烈，400多度电的纯电动牵引车单价一度降到了50万元以下。据方得网商用车披露，多地经销商反馈，2024年电动重卡售价大幅下滑，单车半年内降价高达20万元。

　　此外，中国重汽轻卡业务目前仍处于营运亏损阶段。2024年，轻卡及其他分部营运亏损率为1.9%，但较2023年减少4.1个百分点，主要是由于销量规模增加及产品结构优化，提升了整体收入及盈利能力。

　　值得一提的是，公司其他业务板块也表现不一。发动机分部实现收入139.25亿元，同比减少4.3%，主要是由于销量下降；金融分部收入14.79亿元，同比上升6.6%。

　　证券之星注意到，中国重汽的营收“含金量”略显不足。2024年，中国重汽贸易应收账款、金融应收账款、应收票据（即期部分）为272.96亿元，同比增长59.83%，占流动资产的约三成。其中贸易应收账款增幅较大，同比增长87.2%至169.11亿元。

　　截至2024年末，中国重汽贸易应收总款项为227.82亿元，增幅为23.2%。贸易应收总款项增加是由于销售额大幅增加。此外，公司资金回笼速度在放缓，2024年贸易应收款项周转率拉长至80.6天，较2023年的70.7天增加了9.9天。

　　大额的应收账款占用了流动资金，中国重汽2024年经营性现金流量净额减少至100.87亿元，同比下滑约11%。公司表示，虽然溢利有所增长、存货减少、其他应收款减少等促进经营活动现金流入，但因应收账款大幅增长及应付账款增幅减少引致经营活动产生的现金流流入净额减少。（本文首发证券之星，作者|陆雯燕）