皇帝成了我外室：雷电将军的俘虏生活启示录

更新时间：2025-04-24 21:04:10　浏览次数： 329

皇帝成了我外室：雷电将军的俘虏生活启示录123456已更新（123456已更新）

皇帝成了我外室：雷电将军的俘虏生活启示录上门维修电话—全国统一各点实体店电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

皇帝成了我外室：雷电将军的俘虏生活启示录上门维修电话—全国统一各点实体店电话(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

皇帝成了我外室：雷电将军的俘虏生活启示录上门维修电话—全国统一各点实体店电话

7天24小时人工电话为您、皇帝成了我外室：雷电将军的俘虏生活启示录团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明

皇帝成了我外室：雷电将军的俘虏生活启示录上门维修电话—全国统一各点实体店电话

皇帝成了我外室：雷电将军的俘虏生活启示录上门维修电话—全国统一各点实体店电话：

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市)

庆阳市(庆城县、镇原县、西峰区、环县、合水县、华池县、正宁县、宁县)

哈尔滨市(呼兰区、宾县、通河县、南岗区、依兰县、道外区、香坊区、延寿县、道里区、巴彦县、平房区、松北区、尚志市、双城区、木兰县、方正县、五常市、阿城区) 北京市(房山区、门头沟区、西城区、顺义区、朝阳区、昌平区、通州区、怀柔区、平谷区、密云区、石景山区、延庆区、丰台区、大兴区、海淀区、东城区)

滨州市(惠民县、博兴县、阳信县、滨城区、邹平市、无棣县、沾化区)

茂名市(化州市、电白区、茂南区、信宜市、高州市)

抚州市(资溪县、乐安县、东乡区、宜黄县、南城县、崇仁县、临川区、黎川县、广昌县、金溪县、南丰县)厦门市(湖里区、同安区、思明区、翔安区、海沧区、集美区)

萍乡市(芦溪县、莲花县、安源区、湘东区、上栗县) 成都市(新津区、金牛区、锦江区、武侯区、青白江区、龙泉驿区、双流区、郫都区、简阳市、都江堰市、青羊区、大邑县、崇州市、金堂县、温江区、新都区、彭州市、邛崃市、蒲江县、成华区)

德州市(齐河县、临邑县、陵城区、德城区、武城县、平原县、宁津县、禹城市、乐陵市、庆云县、夏津县)

汉中市(宁强县、镇巴县、留坝县、南郑区、城固县、略阳县、西乡县、佛坪县、洋县、勉县、汉台区)

新疆维吾尔自治区扬州市(仪征市、广陵区、江都区、高邮市、宝应县、邗江区)

荆门市(掇刀区、京山市、沙洋县、钟祥市、东宝区)

济源市

九江市(庐山市、柴桑区、共青城市、濂溪区、永修县、湖口县、武宁县、德安县、浔阳区、瑞昌市、彭泽县、修水县、都昌县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

昭通市(鲁甸县、大关县、威信县、镇雄县、昭阳区、巧家县、绥江县、水富市、彝良县、永善县、盐津县)

肇庆市(端州区、广宁县、高要区、怀集县、封开县、德庆县、鼎湖区、四会市)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005