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汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

娄底市(冷水江市、娄星区、新化县、双峰县、涟源市)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、班玛县、甘德县、玛沁县、达日县)

保定市(高阳县、高碑店市、涞水县、唐县、安新县、清苑区、满城区、博野县、蠡县、望都县、易县、雄县、涞源县、顺平县、安国市、徐水区、涿州市、竞秀区、定兴县、曲阳县、定州市、莲池区、阜平县、容城县)  十堰市(房县、郧阳区、竹溪县、茅箭区、竹山县、丹江口市、张湾区、郧西县)

漳州市(龙文区、长泰区、芗城区、东山县、南靖县、漳浦县、龙海区、云霄县、平和县、华安县、诏安县)

泸州市(龙马潭区、泸县、江阳区、合江县、古蔺县、叙永县、纳溪区)

陇南市(宕昌县、礼县、两当县、成县、徽县、西和县、武都区、文县、康县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)  郑州市(惠济区、巩义市、登封市、新郑市、上街区、中牟县、二七区、金水区、管城回族区、新密市、荥阳市、中原区)

辽阳市(宏伟区、弓长岭区、灯塔市、文圣区、辽阳县、太子河区、白塔区)

那曲市(尼玛县、班戈县、比如县、申扎县、巴青县、嘉黎县、双湖县、索县、色尼区、安多县、聂荣县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、抚宁区、卢龙县、海港区、山海关区、昌黎县、北戴河区)

南宁市(武鸣区、兴宁区、西乡塘区、上林县、江南区、马山县、青秀区、邕宁区、横州市、良庆区、隆安县、宾阳县)

长沙市(宁乡市、天心区、雨花区、望城区、开福区、芙蓉区、长沙县、浏阳市、岳麓区)

香港特别行政区

商洛市(商州区、山阳县、镇安县、丹凤县、洛南县、柞水县、商南县)

白银市(景泰县、会宁县、靖远县、白银区、平川区)

金昌市(金川区、永昌县)

鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、浚县、淇滨区)

安阳市(北关区、龙安区、殷都区、安阳县、内黄县、文峰区、林州市、滑县、汤阴县)

抚州市(黎川县、乐安县、南丰县、崇仁县、广昌县、资溪县、金溪县、宜黄县、临川区、南城县、东乡区)

衡阳市(雁峰区、衡东县、石鼓区、祁东县、常宁市、南岳区、衡阳县、蒸湘区、耒阳市、衡山县、珠晖区、衡南县)

东营市(广饶县、垦利区、利津县、河口区、东营区)

阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区、清河门区、细河区、新邱区)

台州市(三门县、路桥区、温岭市、椒江区、天台县、临海市、仙居县、黄岩区、玉环市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

新疆维吾尔自治区

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、都兰县、德令哈市、天峻县、格尔木市)

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日喀则市(萨迦县、谢通门县、桑珠孜区、萨嘎县、江孜县、定日县、聂拉木县、拉孜县、仲巴县、吉隆县、白朗县、定结县、康马县、岗巴县、昂仁县、仁布县、南木林县、亚东县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、宾川县、祥云县、鹤庆县、洱源县、云龙县、南涧彝族自治县、剑川县、大理市、永平县、弥渡县)

和田地区(皮山县、于田县、民丰县、策勒县、洛浦县、墨玉县、和田市、和田县)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县)  呼伦贝尔市(牙克石市、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、额尔古纳市、根河市、扎兰屯市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、阿荣旗、新巴尔虎左旗)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、通城县、通山县、咸安区、嘉鱼县)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克前旗、达拉特旗、杭锦旗、乌审旗、准格尔旗、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克旗)

来宾市(合山市、武宣县、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、象州县)汕头市(澄海区、龙湖区、南澳县、潮南区、潮阳区、金平区、濠江区)

铁岭市(调兵山市、银州区、铁岭县、昌图县、开原市、西丰县、清河区)  巴彦淖尔市(杭锦后旗、磴口县、乌拉特后旗、五原县、临河区、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

凉山彝族自治州(喜德县、昭觉县、布拖县、盐源县、宁南县、普格县、美姑县、会东县、甘洛县、德昌县、木里藏族自治县、越西县、会理市、雷波县、西昌市、冕宁县、金阳县)

萍乡市(安源区、湘东区、上栗县、芦溪县、莲花县)

北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)昆明市(呈贡区、石林彝族自治县、盘龙区、宜良县、安宁市、东川区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、西山区、官渡区、五华区、嵩明县、富民县、禄劝彝族苗族自治县)

徐州市(丰县、铜山区、新沂市、邳州市、贾汪区、沛县、鼓楼区、云龙区、睢宁县、泉山区)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市)

湛江市(坡头区、霞山区、吴川市、遂溪县、徐闻县、雷州市、赤坎区、麻章区、廉江市)

石家庄市(行唐县、藁城区、鹿泉区、赵县、栾城区、井陉县、赞皇县、元氏县、裕华区、无极县、长安区、桥西区、井陉矿区、辛集市、新乐市、新华区、高邑县、正定县、平山县、晋州市、深泽县、灵寿县)

银川市(灵武市、兴庆区、金凤区、贺兰县、西夏区、永宁县)

淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)

贺州市(钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区、昭平县)

郴州市(桂阳县、永兴县、宜章县、安仁县、汝城县、嘉禾县、临武县、资兴市、苏仙区、桂东县、北湖区)

益阳市(沅江市、赫山区、资阳区、安化县、桃江县、南县)

西藏自治区

乐山市(犍为县、峨眉山市、夹江县、沐川县、沙湾区、市中区、井研县、金口河区、峨边彝族自治县、五通桥区、马边彝族自治县)

成都市(新都区、郫都区、新津区、温江区、成华区、蒲江县、大邑县、都江堰市、简阳市、金牛区、锦江区、青白江区、崇州市、龙泉驿区、双流区、彭州市、青羊区、武侯区、金堂县、邛崃市)

宁波市(奉化区、鄞州区、江北区、慈溪市、海曙区、宁海县、镇海区、北仑区、象山县、余姚市)

邯郸市(肥乡区、复兴区、邱县、广平县、魏县、成安县、馆陶县、邯山区、临漳县、涉县、永年区、丛台区、鸡泽县、武安市、峰峰矿区、大名县、曲周县、磁县)

安康市(汉阴县、平利县、紫阳县、岚皋县、旬阳市、石泉县、汉滨区、宁陕县、镇坪县、白河县)

承德市(宽城满族自治县、平泉市、丰宁满族自治县、双滦区、滦平县、承德县、双桥区、隆化县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。