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广州市(增城区、越秀区、白云区、花都区、荔湾区、番禺区、海珠区、黄埔区、南沙区、天河区、从化区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、兴仁市、贞丰县、普安县、安龙县、晴隆县、册亨县)

金华市(婺城区、磐安县、永康市、浦江县、义乌市、武义县、金东区、东阳市、兰溪市)

阿里地区(札达县、措勤县、噶尔县、改则县、革吉县、普兰县、日土县)  湘西土家族苗族自治州(永顺县、花垣县、古丈县、吉首市、龙山县、凤凰县、保靖县、泸溪县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

烟台市(芝罘区、莱阳市、栖霞市、莱州市、海阳市、龙口市、招远市、蓬莱区、牟平区、福山区、莱山区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

信阳市(罗山县、新县、息县、淮滨县、固始县、光山县、浉河区、商城县、平桥区、潢川县)  攀枝花市(东区、仁和区、西区、米易县、盐边县)

梅州市(大埔县、蕉岭县、丰顺县、五华县、梅江区、兴宁市、平远县、梅县区)

滨州市(无棣县、阳信县、滨城区、惠民县、博兴县、邹平市、沾化区)

营口市(西市区、站前区、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市)

河池市(巴马瑶族自治县、天峨县、南丹县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、凤山县、环江毛南族自治县、金城江区、宜州区、都安瑶族自治县)

大连市(甘井子区、长海县、西岗区、瓦房店市、旅顺口区、金州区、沙河口区、中山区、庄河市、普兰店区)

白银市(平川区、景泰县、白银区、靖远县、会宁县)

荆门市(沙洋县、东宝区、掇刀区、京山市、钟祥市)

泰州市(泰兴市、高港区、兴化市、靖江市、海陵区、姜堰区)

吕梁市(交城县、文水县、岚县、离石区、孝义市、汾阳市、兴县、中阳县、交口县、柳林县、石楼县、临县、方山县)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

德州市(乐陵市、平原县、武城县、禹城市、宁津县、临邑县、庆云县、陵城区、夏津县、德城区、齐河县)

桂林市(灌阳县、临桂区、恭城瑶族自治县、七星区、叠彩区、荔浦市、阳朔县、灵川县、象山区、秀峰区、兴安县、资源县、永福县、雁山区、龙胜各族自治县、平乐县、全州县)

常州市(钟楼区、武进区、溧阳市、天宁区、金坛区、新北区)

益阳市(桃江县、赫山区、南县、资阳区、安化县、沅江市)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、独山县、荔波县、福泉市、罗甸县、都匀市、三都水族自治县、贵定县、平塘县、惠水县、长顺县、瓮安县)

金昌市(金川区、永昌县)

邢台市(南和区、柏乡县、新河县、巨鹿县、信都区、襄都区、南宫市、内丘县、临西县、平乡县、宁晋县、清河县、临城县、隆尧县、威县、沙河市、任泽区、广宗县)

成都市(都江堰市、温江区、龙泉驿区、蒲江县、新津区、金牛区、成华区、崇州市、武侯区、青白江区、大邑县、邛崃市、锦江区、简阳市、新都区、郫都区、彭州市、双流区、青羊区、金堂县)

定西市(漳县、岷县、陇西县、通渭县、临洮县、安定区、渭源县)

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济宁市(金乡县、微山县、泗水县、汶上县、任城区、曲阜市、兖州区、邹城市、嘉祥县、梁山县、鱼台县)

宁夏回族自治区

洛阳市(伊川县、洛龙区、宜阳县、老城区、涧西区、瀍河回族区、偃师区、孟津区、栾川县、洛宁县、汝阳县、新安县、嵩县、西工区)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、洪江市、辰溪县、溆浦县、会同县、鹤城区)  武汉市(江岸区、东西湖区、青山区、汉阳区、硚口区、新洲区、蔡甸区、江夏区、洪山区、江汉区、武昌区、黄陂区、汉南区)

西藏自治区

济源市

巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、巴州区、通江县)酒泉市(肃州区、瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、玉门市)

南阳市(社旗县、方城县、淅川县、邓州市、唐河县、新野县、西峡县、南召县、桐柏县、宛城区、卧龙区、镇平县、内乡县)  萍乡市(芦溪县、湘东区、上栗县、莲花县、安源区)

茂名市(电白区、高州市、信宜市、化州市、茂南区)

赤峰市(红山区、阿鲁科尔沁旗、林西县、巴林右旗、敖汉旗、宁城县、松山区、巴林左旗、翁牛特旗、克什克腾旗、元宝山区、喀喇沁旗)

乐山市(井研县、峨眉山市、马边彝族自治县、犍为县、五通桥区、夹江县、沐川县、金口河区、市中区、峨边彝族自治县、沙湾区)盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

毕节市(织金县、赫章县、七星关区、纳雍县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、黔西市)

朝阳市(北票市、建平县、龙城区、双塔区、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

西安市(雁塔区、长安区、周至县、阎良区、灞桥区、临潼区、碑林区、新城区、蓝田县、未央区、高陵区、莲湖区、鄠邑区)

五指山市(陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、琼海市、万宁市、东方市、屯昌县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、定安县、临高县)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、咸安区、通山县、嘉鱼县、通城县)

渭南市(华州区、韩城市、澄城县、蒲城县、华阴市、临渭区、大荔县、白水县、潼关县、合阳县、富平县)

呼和浩特市(和林格尔县、土默特左旗、清水河县、玉泉区、托克托县、武川县、回民区、赛罕区、新城区)

三沙市(西沙区、南沙区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

莆田市(仙游县、涵江区、城厢区、秀屿区、荔城区)

山南市(错那市、乃东区、洛扎县、扎囊县、琼结县、加查县、曲松县、贡嘎县、措美县、隆子县、浪卡子县、桑日县)

新乡市(新乡县、卫滨区、卫辉市、长垣市、辉县市、凤泉区、延津县、获嘉县、原阳县、牧野区、封丘县、红旗区)

淮南市(大通区、潘集区、寿县、田家庵区、谢家集区、凤台县、八公山区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、宣恩县、鹤峰县、咸丰县、来凤县、巴东县、恩施市、建始县)

锦州市(北镇市、义县、凌河区、黑山县、太和区、凌海市、古塔区)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。