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吉林市(永吉县、舒兰市、丰满区、蛟河市、昌邑区、船营区、龙潭区、磐石市、桦甸市)

蚌埠市(怀远县、五河县、龙子湖区、禹会区、蚌山区、淮上区、固镇县)  丽水市(莲都区、遂昌县、景宁畲族自治县、云和县、青田县、龙泉市、庆元县、松阳县、缙云县)

嘉兴市(平湖市、桐乡市、海盐县、海宁市、南湖区、嘉善县、秀洲区)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、八步区、钟山县)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)  曲靖市(罗平县、会泽县、富源县、宣威市、沾益区、麒麟区、师宗县、马龙区、陆良县)

攀枝花市(西区、米易县、盐边县、仁和区、东区)

南京市(江宁区、六合区、浦口区、栖霞区、高淳区、鼓楼区、雨花台区、建邺区、秦淮区、玄武区、溧水区)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

遵义市(习水县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、湄潭县、汇川区、余庆县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、桐梓县、正安县、播州区、仁怀市)

济源市

通化市(柳河县、通化县、梅河口市、东昌区、集安市、辉南县、二道江区)

邯郸市(临漳县、邯山区、肥乡区、馆陶县、武安市、成安县、永年区、广平县、磁县、复兴区、邱县、曲周县、峰峰矿区、涉县、丛台区、魏县、鸡泽县、大名县)

德州市(武城县、陵城区、宁津县、齐河县、平原县、夏津县、德城区、禹城市、临邑县、乐陵市、庆云县)

黄山市(徽州区、黟县、黄山区、休宁县、歙县、祁门县、屯溪区)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

贵阳市(南明区、观山湖区、花溪区、清镇市、息烽县、云岩区、修文县、开阳县、乌当区、白云区)

酒泉市(肃州区、金塔县、敦煌市、玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

葫芦岛市(龙港区、连山区、兴城市、绥中县、建昌县、南票区)

马鞍山市(雨山区、博望区、当涂县、和县、含山县、花山区)

茂名市(电白区、茂南区、化州市、高州市、信宜市)

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南宁市(良庆区、马山县、武鸣区、邕宁区、隆安县、青秀区、兴宁区、江南区、宾阳县、横州市、西乡塘区、上林县)

黄石市(阳新县、铁山区、西塞山区、下陆区、大冶市、黄石港区)

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汕头市(濠江区、金平区、南澳县、潮南区、潮阳区、澄海区、龙湖区)

西安市(临潼区、碑林区、莲湖区、灞桥区、高陵区、阎良区、雁塔区、未央区、长安区、鄠邑区、新城区、周至县、蓝田县)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

杭州市(桐庐县、萧山区、滨江区、上城区、淳安县、建德市、西湖区、拱墅区、富阳区、临平区、钱塘区、临安区、余杭区)  海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、茫崖市、乌兰县、德令哈市、格尔木市)

定西市(通渭县、安定区、漳县、岷县、渭源县、陇西县、临洮县)

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喀什地区(英吉沙县、莎车县、泽普县、喀什市、岳普湖县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、伽师县、叶城县、巴楚县、疏勒县)六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

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红河哈尼族彝族自治州(石屏县、红河县、绿春县、河口瑶族自治县、个旧市、开远市、蒙自市、屏边苗族自治县、建水县、弥勒市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县)

来宾市(武宣县、兴宾区、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。