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谁好人家系统让你1v3啊:如何实现盈利与用户增长的双重目标?

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那曲市(巴青县、尼玛县、安多县、比如县、班戈县、申扎县、双湖县、聂荣县、色尼区、嘉黎县、索县)

呼和浩特市(新城区、和林格尔县、清水河县、武川县、回民区、托克托县、土默特左旗、玉泉区、赛罕区)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

铁岭市(开原市、昌图县、清河区、西丰县、调兵山市、银州区、铁岭县)

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郴州市(苏仙区、嘉禾县、安仁县、宜章县、临武县、永兴县、汝城县、桂东县、北湖区、资兴市、桂阳县)

徐州市(沛县、丰县、鼓楼区、云龙区、新沂市、睢宁县、泉山区、邳州市、贾汪区、铜山区)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

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渭南市(临渭区、富平县、华州区、蒲城县、潼关县、韩城市、合阳县、华阴市、白水县、大荔县、澄城县)

黄冈市(黄梅县、英山县、团风县、黄州区、浠水县、蕲春县、麻城市、红安县、武穴市、罗田县)

深圳市(罗湖区、南山区、龙华区、福田区、宝安区、盐田区、坪山区、龙岗区、光明区)

佳木斯市(前进区、桦川县、桦南县、向阳区、东风区、抚远市、汤原县、富锦市、同江市、郊区)

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辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

荆州市(监利市、荆州区、公安县、松滋市、石首市、洪湖市、沙市区、江陵县)

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丹东市(宽甸满族自治县、东港市、元宝区、凤城市、振安区、振兴区)

榆林市(横山区、榆阳区、佳县、绥德县、吴堡县、靖边县、府谷县、神木市、定边县、子洲县、清涧县、米脂县)

朔州市(怀仁市、平鲁区、朔城区、右玉县、应县、山阴县)

青岛市(城阳区、崂山区、市北区、李沧区、胶州市、市南区、莱西市、平度市、黄岛区、即墨区)

三明市(明溪县、将乐县、泰宁县、宁化县、永安市、沙县区、建宁县、大田县、清流县、尤溪县、三元区)

本溪市(平山区、南芬区、明山区、桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县)

沧州市(南皮县、河间市、运河区、盐山县、泊头市、青县、吴桥县、沧县、海兴县、肃宁县、新华区、黄骅市、献县、孟村回族自治县、东光县、任丘市)

雅安市(芦山县、名山区、天全县、宝兴县、汉源县、荥经县、石棉县、雨城区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

汉中市(城固县、略阳县、留坝县、洋县、西乡县、勉县、宁强县、汉台区、佛坪县、南郑区、镇巴县)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、久治县、班玛县、甘德县、玛多县)

柳州市(融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、鹿寨县、鱼峰区、柳南区、柳江区、柳北区、融安县、柳城县)

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、和政县、康乐县、广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县)

拉萨市(当雄县、曲水县、尼木县、堆龙德庆区、达孜区、城关区、林周县、墨竹工卡县)

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区)

黄石市(下陆区、阳新县、黄石港区、铁山区、大冶市、西塞山区)

泸州市(叙永县、龙马潭区、江阳区、古蔺县、合江县、泸县、纳溪区)

西安市(碑林区、临潼区、周至县、阎良区、新城区、灞桥区、莲湖区、蓝田县、长安区、未央区、雁塔区、鄠邑区、高陵区)

镇江市(京口区、丹阳市、句容市、丹徒区、润州区、扬中市)

上海市(杨浦区、奉贤区、宝山区、闵行区、普陀区、黄浦区、静安区、长宁区、徐汇区、松江区、崇明区、浦东新区、虹口区、青浦区、金山区、嘉定区)

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儋州市

朝阳市(朝阳县、凌源市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、北票市)

梅州市(梅江区、蕉岭县、大埔县、兴宁市、丰顺县、平远县、五华县、梅县区)

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黑河市(爱辉区、孙吴县、逊克县、北安市、五大连池市、嫩江市)

嘉兴市(平湖市、桐乡市、海宁市、嘉善县、海盐县、秀洲区、南湖区)

绵阳市(平武县、梓潼县、涪城区、盐亭县、安州区、三台县、游仙区、江油市、北川羌族自治县)

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商洛市(商南县、镇安县、洛南县、山阳县、丹凤县、柞水县、商州区)

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  出品:新浪财经上市公司研究院

  作者:浪头饮食/郝显

  2024年有友食品实现营收 11.82亿元,同比增长22.37%,实现归母净利润1.57亿元,同比增长35.44%。一举扭转了2022年以来营业收入连续下滑的趋势,管理层甚至抛出2025年度营业收入增长不低于的20%预期。

  有友食品业绩下滑从2021年开始,期间净利润连续下滑了三年,营业收入则连续下滑两年。去年增长主因是进入了山姆等会员制商超渠道,公司是否迎来拐点呢?

  有友食品迎来拐点?

  有友食品是一家休闲食品公司,主要产品为泡椒凤爪为主,此外还有猪皮晶、豆干、花生、竹笋等休闲食品。2024年公司最大的变量的是:山姆。

  去年下半年,有友食品与山姆、costco等合作进入会员制商超渠道。有友食品为山姆推出了新品脱骨鸭掌,该单品上线后获得快速放量,成为山姆的爆品。

  反映在财报上,2024年“其他泡卤风味肉制品”大增840.69%规模从1621万元增至1.52亿元,成为贡献营收增量的主要因素。

  根据东吴证券研报信息,除山姆之外,有友食品还与盒马合作推出乌鸡爪定制产品,针对costco推出素食记忆(含山椒笋尖、莲藕、海带)、泡凤爪(山椒味和酸菜味)等产品。

  会员制商超渠道的爆发,给了管理层抛出2025年度营业收入增长不低于20%目标的底气,也开始重塑市场关于有友食品增长逻辑的看法。

  有友食品的营收下滑从2022年开始,净利润则从2021年已经开始下滑。而核心大单品泡椒凤爪销量2019年就开始下滑,2024年销量仍低于2020年。

  有友食品面临的问题与其他休闲食品企业类似,品牌老化,渠道失守。过于依赖大单品泡椒凤爪,在泡椒凤爪遇到增长瓶颈时,没有能力顺应消费趋势进行产品创新。

  从渠道端来看,有友食品产品终端渠道为连锁超市、大卖场、食杂店、杂货店或者餐饮渠道,以小型经销商为主,单个经销商销售金额并不大。从2016年以来,有友食品经销商数量一直维持在600-800家之间,2022年一度减少至589家。

  在传统渠道萎缩的同时,公司未能抓住多元化渠道崛起的风口,导致陷入增长停滞。与此同时,竞争对手纷纷进入卤味食品赛道,进一步加剧了竞争。

  2024年与山姆的合作,意味着有友食品在新渠道上开始破局。除了会员制商超,有友食品还在零食量贩渠道及线上电商渠道展开了布局。目前来看,新渠道发展势头良好,如果能够保持持续增长,有望带领有友食品重回增长轨道。

  新品放量增长背后的隐忧

  值得注意的是,新品放量增长背后仍有隐忧。

  有友食品传统业务毛利率较高,2024年泡凤爪及皮晶类产品毛利率分别达到32%及39%,但是新品鸡翅类及其他泡卤产品毛利率仅为18%及17%,随着新品收入占比的提升,可能会拉低公司整体毛利率。

  毛利率较低有两方面的原因,一是去年鸡副产品价格上涨,导致成本上涨;另一个原因可能与新渠道有关,差异化定价策略及薄利多销的运营模式使其毛利率低于传统渠道,从年报来看,2024年公司加大了广告宣传及促销活动费用。

  此外,去年有友食品还出现了应收账款及应付账款激增的问题。其中应收账款从379.48万元增长到7461.45万元,导致应收账款周转天数大幅增加,应付票据及应付账款则从2214.54万元增至1.35亿元。

  在去年11月底的投资者活动中,管理层回应表示,应收账款的增加,主要系公司直营渠道客户销售规模扩大所致。这意味着直营渠道客户相比传统经销商拥有更长的账期,应付票据及应付账款激增则说明公司拉长了供应商的账期。

  值得一提的是,有友食品进入山姆会员店也并非一劳永逸,山姆的选品较为严格,每年会对商品进行淘汰,这对公司的持续创新能力以及对消费趋势的把握能力提出挑战。

  再来看传统业务,2024年传统核心产品泡凤爪类营业收入增长8.63%,销量则增长14.22%,吨价下滑约5%。2024年泡凤爪类销量仅相当于2020年的71%。

  2022年以来,有友食品对产品进行过几次提价,但是从下滑的销量看,提价很难说获得了成功。

  由于销量下滑,公司产量也停滞不前。2021年总产量为3.29万吨,与2018年持平,2024年为2.63万吨,以2018年的产能估算,产能利用率约为71%。

  2019年有友食品IPO时募资6.26亿元,主要投入了两个项目,有友食品产业园项目和营销网络建设及品牌推广项目。其中有友食品产业园项目为扩产能项目,完全达产后将新增泡卤类休闲食品产能3.08万吨。

  从财报来看,2021年有友食品进入转固期,固定资产从2.8亿元左右最高增至3.95亿元,近两年的“固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧“金额达到2700万元左右。

  有友食品能否靠新品和新渠道实现突破,还有待观察。

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