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三明市(明溪县、宁化县、三元区、沙县区、永安市、泰宁县、建宁县、大田县、尤溪县、将乐县、清流县)

昆明市(盘龙区、晋宁区、嵩明县、安宁市、五华区、宜良县、东川区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、西山区、富民县、石林彝族自治县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县)

沈阳市(法库县、康平县、铁西区、皇姑区、于洪区、大东区、辽中区、沈北新区、和平区、苏家屯区、浑南区、新民市、沈河区)

周口市(商水县、川汇区、扶沟县、郸城县、鹿邑县、西华县、淮阳区、太康县、沈丘县、项城市)  石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

桂林市(恭城瑶族自治县、灌阳县、叠彩区、临桂区、七星区、兴安县、灵川县、阳朔县、平乐县、资源县、秀峰区、荔浦市、龙胜各族自治县、永福县、象山区、雁山区、全州县)

玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、囊谦县、杂多县、玉树市、称多县)

新余市(渝水区、分宜县)

海东市(平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)  新乡市(卫滨区、原阳县、卫辉市、凤泉区、获嘉县、延津县、长垣市、辉县市、红旗区、封丘县、新乡县、牧野区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

宜春市(宜丰县、上高县、高安市、奉新县、袁州区、樟树市、万载县、靖安县、丰城市、铜鼓县)

萍乡市(安源区、湘东区、芦溪县、莲花县、上栗县)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、达日县、玛多县、甘德县、玛沁县)

广元市(朝天区、青川县、剑阁县、昭化区、苍溪县、旺苍县、利州区)

长治市(黎城县、沁源县、壶关县、长子县、平顺县、武乡县、屯留区、上党区、襄垣县、潞城区、沁县、潞州区)

宜昌市(点军区、伍家岗区、秭归县、夷陵区、远安县、西陵区、兴山县、宜都市、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、猇亭区、当阳市、枝江市)

漳州市(漳浦县、龙海区、长泰区、诏安县、南靖县、云霄县、龙文区、华安县、芗城区、平和县、东山县)

葫芦岛市(建昌县、绥中县、龙港区、连山区、南票区、兴城市)

漯河市(源汇区、召陵区、舞阳县、临颍县、郾城区)

河源市(和平县、龙川县、东源县、源城区、连平县、紫金县)

咸宁市(通城县、崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通山县)

衡水市(景县、深州市、安平县、武邑县、桃城区、武强县、冀州区、故城县、饶阳县、枣强县、阜城县)

南平市(建瓯市、浦城县、政和县、光泽县、武夷山市、延平区、松溪县、顺昌县、邵武市、建阳区)

东营市(河口区、利津县、广饶县、垦利区、东营区)

湛江市(坡头区、吴川市、霞山区、赤坎区、遂溪县、雷州市、徐闻县、廉江市、麻章区)

新疆维吾尔自治区

巴彦淖尔市(五原县、临河区、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特后旗)

昌都市(芒康县、边坝县、卡若区、丁青县、察雅县、江达县、类乌齐县、贡觉县、左贡县、八宿县、洛隆县)

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仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、万山区、思南县、石阡县、松桃苗族自治县、德江县、碧江区、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县)

朔州市(右玉县、怀仁市、朔城区、山阴县、应县、平鲁区)

毕节市(黔西市、赫章县、织金县、大方县、七星关区、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县)  六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)

衡阳市(祁东县、蒸湘区、南岳区、耒阳市、石鼓区、衡阳县、雁峰区、衡东县、珠晖区、衡南县、衡山县、常宁市)

双鸭山市(友谊县、尖山区、宝山区、四方台区、集贤县、岭东区、宝清县、饶河县)

南昌市(东湖区、青山湖区、西湖区、进贤县、安义县、新建区、青云谱区、红谷滩区、南昌县)云浮市(新兴县、云安区、罗定市、云城区、郁南县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴仁市、安龙县、兴义市、晴隆县、望谟县、册亨县、贞丰县)  茂名市(信宜市、高州市、化州市、电白区、茂南区)

西藏自治区

黄山市(歙县、休宁县、黄山区、徽州区、祁门县、黟县、屯溪区)

德州市(临邑县、德城区、乐陵市、禹城市、齐河县、夏津县、宁津县、陵城区、庆云县、武城县、平原县)德阳市(罗江区、旌阳区、什邡市、中江县、广汉市、绵竹市)

大理白族自治州(祥云县、洱源县、漾濞彝族自治县、大理市、云龙县、鹤庆县、剑川县、宾川县、永平县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县)

九江市(共青城市、瑞昌市、德安县、柴桑区、永修县、庐山市、濂溪区、彭泽县、修水县、武宁县、浔阳区、都昌县、湖口县)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、梨树县、铁东区、双辽市)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

朝阳市(龙城区、建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、北票市)

泰安市(新泰市、宁阳县、泰山区、肥城市、岱岳区、东平县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗)

抚州市(崇仁县、广昌县、南城县、资溪县、乐安县、金溪县、宜黄县、南丰县、黎川县、东乡区、临川区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、金塔县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、瓜州县、玉门市)

长春市(南关区、宽城区、农安县、榆树市、双阳区、德惠市、九台区、二道区、朝阳区、公主岭市、绿园区)

渭南市(富平县、白水县、合阳县、华阴市、临渭区、大荔县、潼关县、蒲城县、澄城县、华州区、韩城市)

山南市(措美县、贡嘎县、桑日县、浪卡子县、乃东区、隆子县、错那市、琼结县、洛扎县、扎囊县、加查县、曲松县)

济南市(天桥区、钢城区、槐荫区、商河县、平阴县、章丘区、市中区、历城区、莱芜区、长清区、历下区、济阳区)

平凉市(华亭市、庄浪县、泾川县、静宁县、崆峒区、灵台县、崇信县)

临汾市(安泽县、蒲县、洪洞县、大宁县、永和县、尧都区、乡宁县、霍州市、襄汾县、侯马市、汾西县、隰县、吉县、翼城县、浮山县、古县、曲沃县)

西安市(灞桥区、未央区、鄠邑区、莲湖区、长安区、新城区、周至县、高陵区、临潼区、阎良区、雁塔区、碑林区、蓝田县)

随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰