黑色大丽花豆瓣-探寻她背后的故事与创作灵感各观看《今日汇总》
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郴州市(宜章县、临武县、汝城县、永兴县、资兴市、嘉禾县、北湖区、苏仙区、桂阳县、安仁县、桂东县)
临夏回族自治州(和政县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县、永靖县、临夏县、广河县)
和田地区(墨玉县、策勒县、皮山县、和田县、洛浦县、于田县、和田市、民丰县)
北京市(昌平区、朝阳区、平谷区、通州区、怀柔区、石景山区、密云区、东城区、延庆区、丰台区、顺义区、大兴区、海淀区、门头沟区、西城区、房山区)
宁夏回族自治区
桂林市(象山区、雁山区、七星区、兴安县、恭城瑶族自治县、永福县、荔浦市、灌阳县、灵川县、临桂区、龙胜各族自治县、阳朔县、叠彩区、秀峰区、平乐县、资源县、全州县)
湛江市(徐闻县、遂溪县、雷州市、霞山区、坡头区、吴川市、麻章区、赤坎区、廉江市)
丽水市(遂昌县、云和县、龙泉市、缙云县、庆元县、景宁畲族自治县、松阳县、莲都区、青田县)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、陇川县、芒市、盈江县)
盐城市(滨海县、阜宁县、建湖县、大丰区、东台市、射阳县、盐都区、响水县、亭湖区)
金华市(婺城区、兰溪市、武义县、磐安县、东阳市、金东区、永康市、浦江县、义乌市)
商丘市(梁园区、柘城县、睢阳区、虞城县、睢县、民权县、夏邑县、永城市、宁陵县)
营口市(老边区、西市区、站前区、盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市)
普洱市(江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)
乌鲁木齐市(头屯河区、沙依巴克区、达坂城区、天山区、乌鲁木齐县、新市区、米东区、水磨沟区)
海东市(互助土族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)
新疆维吾尔自治区
运城市(绛县、盐湖区、垣曲县、临猗县、新绛县、稷山县、闻喜县、平陆县、夏县、永济市、河津市、芮城县、万荣县)
河池市(都安瑶族自治县、凤山县、金城江区、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、天峨县、东兰县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、宜州区)
聊城市(阳谷县、高唐县、莘县、东阿县、茌平区、冠县、临清市、东昌府区)
宜宾市(高县、屏山县、长宁县、江安县、兴文县、叙州区、珙县、翠屏区、筠连县、南溪区)
石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)
仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)
贺州市(平桂区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、八步区)
克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)
巴彦淖尔市(五原县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗)
承德市(鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、兴隆县、平泉市、隆化县、双滦区、丰宁满族自治县、双桥区、承德县、滦平县)
宁德市(柘荣县、古田县、蕉城区、福鼎市、寿宁县、福安市、周宁县、屏南县、霞浦县)
北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)
白山市(靖宇县、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市)
哈尔滨市(阿城区、宾县、双城区、五常市、平房区、道里区、木兰县、巴彦县、依兰县、松北区、方正县、南岗区、延寿县、尚志市、香坊区、通河县、道外区、呼兰区)
滁州市(全椒县、来安县、天长市、凤阳县、定远县、琅琊区、明光市、南谯区)
六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)
池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)
通化市(梅河口市、东昌区、柳河县、辉南县、二道江区、通化县、集安市)
乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)
酒泉市(玉门市、金塔县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市)
随州市(曾都区、随县、广水市)
西宁市(湟源县、城中区、城西区、城北区、城东区、湟中区、大通回族土族自治县)
白城市(通榆县、大安市、洮北区、洮南市、镇赉县)
菏泽市(单县、鄄城县、郓城县、成武县、曹县、巨野县、牡丹区、定陶区、东明县)
玉林市(博白县、容县、陆川县、玉州区、北流市、兴业县、福绵区)
常德市(鼎城区、澧县、汉寿县、武陵区、桃源县、临澧县、津市市、石门县、安乡县)
黑河市(孙吴县、五大连池市、嫩江市、北安市、爱辉区、逊克县)
延边朝鲜族自治州(和龙市、安图县、图们市、延吉市、敦化市、汪清县、龙井市、珲春市)
三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)
武汉市(武昌区、江夏区、蔡甸区、洪山区、汉南区、青山区、新洲区、汉阳区、东西湖区、江岸区、硚口区、黄陂区、江汉区)
甘孜藏族自治州(道孚县、理塘县、丹巴县、石渠县、稻城县、巴塘县、乡城县、康定市、色达县、甘孜县、白玉县、得荣县、炉霍县、九龙县、泸定县、新龙县、雅江县、德格县)
抚顺市(抚顺县、清原满族自治县、望花区、顺城区、东洲区、新抚区、新宾满族自治县)
潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)
西安市(周至县、鄠邑区、长安区、阎良区、灞桥区、高陵区、雁塔区、莲湖区、蓝田县、新城区、临潼区、未央区、碑林区)
天水市(清水县、秦州区、武山县、甘谷县、麦积区、张家川回族自治县、秦安县)
清远市(佛冈县、清城区、阳山县、连南瑶族自治县、清新区、连山壮族瑶族自治县、英德市、连州市)
达州市(通川区、宣汉县、大竹县、渠县、达川区、万源市、开江县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
株洲市(茶陵县、石峰区、荷塘区、天元区、醴陵市、攸县、炎陵县、渌口区、芦淞区)
肇庆市(鼎湖区、怀集县、广宁县、德庆县、封开县、高要区、四会市、端州区)
铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)
韶关市(始兴县、浈江区、新丰县、武江区、乳源瑶族自治县、南雄市、乐昌市、仁化县、曲江区、翁源县)
河源市(和平县、龙川县、源城区、东源县、连平县、紫金县)
山南市(贡嘎县、浪卡子县、桑日县、扎囊县、洛扎县、措美县、曲松县、乃东区、加查县、隆子县、错那市、琼结县)
齐齐哈尔市(讷河市、富裕县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、克东县、龙江县、拜泉县、铁锋区、泰来县、甘南县、建华区、碾子山区、昂昂溪区、克山县、依安县、龙沙区)
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南京市(秦淮区、溧水区、江宁区、玄武区、六合区、建邺区、高淳区、浦口区、栖霞区、鼓楼区、雨花台区)
日喀则市(昂仁县、定日县、萨迦县、南木林县、聂拉木县、亚东县、谢通门县、定结县、白朗县、岗巴县、吉隆县、仲巴县、仁布县、桑珠孜区、拉孜县、江孜县、康马县、萨嘎县)
淮南市(田家庵区、八公山区、潘集区、大通区、谢家集区、凤台县、寿县)
邵阳市(新宁县、城步苗族自治县、邵东市、隆回县、洞口县、北塔区、大祥区、新邵县、绥宁县、武冈市、双清区、邵阳县)
舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)
六安市(金寨县、霍邱县、裕安区、霍山县、金安区、叶集区、舒城县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)
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宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区)
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伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍城县、伊宁县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、巩留县、伊宁市、奎屯市、新源县、尼勒克县)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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