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眉山市(东坡区、仁寿县、洪雅县、丹棱县、彭山区、青神县)

娄底市(双峰县、冷水江市、娄星区、新化县、涟源市)

延安市(黄龙县、志丹县、延川县、宝塔区、宜川县、子长市、洛川县、吴起县、富县、延长县、甘泉县、安塞区、黄陵县)

阜阳市(阜南县、颍州区、颍东区、太和县、颍上县、界首市、颍泉区、临泉县)  济南市(市中区、平阴县、莱芜区、历下区、商河县、长清区、章丘区、天桥区、济阳区、历城区、钢城区、槐荫区)

遵义市(赤水市、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、仁怀市、汇川区、正安县、余庆县、桐梓县、红花岗区、习水县、播州区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县)

南通市(启东市、如皋市、通州区、海门区、海安市、如东县、崇川区)

焦作市(沁阳市、马村区、修武县、解放区、中站区、温县、武陟县、山阳区、博爱县、孟州市)

德州市(庆云县、德城区、陵城区、平原县、齐河县、夏津县、武城县、宁津县、禹城市、乐陵市、临邑县)  安康市(宁陕县、紫阳县、汉滨区、旬阳市、平利县、岚皋县、镇坪县、石泉县、白河县、汉阴县)

固原市(隆德县、西吉县、彭阳县、泾源县、原州区)

揭阳市(揭西县、普宁市、惠来县、榕城区、揭东区)

惠州市(博罗县、惠阳区、龙门县、惠东县、惠城区)

呼和浩特市(赛罕区、清水河县、回民区、玉泉区、和林格尔县、土默特左旗、新城区、托克托县、武川县)

宜宾市(长宁县、南溪区、筠连县、翠屏区、兴文县、屏山县、高县、珙县、叙州区、江安县)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)

黄山市(歙县、徽州区、屯溪区、休宁县、祁门县、黄山区、黟县)

朔州市(右玉县、山阴县、平鲁区、怀仁市、应县、朔城区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、富蕴县、吉木乃县、福海县、布尔津县、青河县、哈巴河县)

香港特别行政区

汕头市(潮南区、濠江区、金平区、南澳县、潮阳区、澄海区、龙湖区)

贺州市(八步区、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)

安阳市(安阳县、滑县、汤阴县、文峰区、林州市、殷都区、龙安区、北关区、内黄县)

成都市(温江区、锦江区、简阳市、金牛区、新都区、郫都区、蒲江县、青白江区、都江堰市、彭州市、双流区、武侯区、崇州市、成华区、金堂县、新津区、邛崃市、青羊区、龙泉驿区、大邑县)

大同市(灵丘县、云冈区、阳高县、新荣区、平城区、云州区、广灵县、天镇县、左云县、浑源县)

哈尔滨市(尚志市、五常市、延寿县、平房区、道外区、木兰县、松北区、依兰县、方正县、南岗区、香坊区、双城区、呼兰区、通河县、巴彦县、道里区、宾县、阿城区)

乐山市(市中区、井研县、马边彝族自治县、犍为县、峨边彝族自治县、峨眉山市、沙湾区、沐川县、五通桥区、金口河区、夹江县)

无锡市(梁溪区、锡山区、惠山区、江阴市、新吴区、宜兴市、滨湖区)

荆州市(荆州区、监利市、沙市区、洪湖市、石首市、江陵县、公安县、松滋市)

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南昌市(新建区、安义县、青云谱区、青山湖区、进贤县、南昌县、红谷滩区、西湖区、东湖区)

宿州市(砀山县、萧县、泗县、灵璧县、埇桥区)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

抚州市(金溪县、宜黄县、资溪县、南丰县、崇仁县、临川区、乐安县、广昌县、黎川县、东乡区、南城县)  丽水市(庆元县、松阳县、缙云县、青田县、景宁畲族自治县、龙泉市、遂昌县、莲都区、云和县)

日喀则市(定日县、仲巴县、拉孜县、江孜县、昂仁县、南木林县、康马县、白朗县、萨嘎县、仁布县、萨迦县、定结县、岗巴县、谢通门县、亚东县、桑珠孜区、吉隆县、聂拉木县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

宁波市(江北区、象山县、奉化区、海曙区、镇海区、慈溪市、北仑区、鄞州区、余姚市、宁海县)咸宁市(咸安区、通城县、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市、通山县)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)  白银市(平川区、会宁县、景泰县、靖远县、白银区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

株洲市(炎陵县、攸县、石峰区、渌口区、天元区、芦淞区、荷塘区、醴陵市、茶陵县)

萍乡市(上栗县、安源区、芦溪县、莲花县、湘东区)崇左市(江州区、宁明县、龙州县、天等县、扶绥县、凭祥市、大新县)

清远市(清新区、英德市、连州市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、佛冈县、清城区、连南瑶族自治县)

鸡西市(鸡东县、梨树区、鸡冠区、麻山区、密山市、城子河区、滴道区、恒山区、虎林市)

广州市(增城区、从化区、天河区、番禺区、黄埔区、海珠区、荔湾区、南沙区、花都区、白云区、越秀区)

北京市(朝阳区、东城区、石景山区、怀柔区、顺义区、房山区、延庆区、昌平区、大兴区、西城区、密云区、丰台区、通州区、平谷区、门头沟区、海淀区)

吕梁市(汾阳市、孝义市、兴县、岚县、柳林县、离石区、文水县、交城县、方山县、临县、交口县、石楼县、中阳县)

保定市(安国市、顺平县、清苑区、定兴县、易县、雄县、蠡县、博野县、容城县、莲池区、满城区、涞源县、望都县、涿州市、竞秀区、高阳县、唐县、曲阳县、高碑店市、徐水区、阜平县、涞水县、安新县、定州市)

辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗、满洲里市、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、牙克石市、根河市、扎赉诺尔区)

平凉市(崇信县、静宁县、灵台县、泾川县、华亭市、庄浪县、崆峒区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

益阳市(桃江县、南县、沅江市、资阳区、赫山区、安化县)

儋州市

平顶山市(鲁山县、宝丰县、汝州市、郏县、新华区、叶县、石龙区、舞钢市、湛河区、卫东区)

运城市(稷山县、闻喜县、临猗县、夏县、盐湖区、万荣县、平陆县、永济市、垣曲县、芮城县、河津市、新绛县、绛县)

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

烟台市(龙口市、莱阳市、海阳市、牟平区、福山区、芝罘区、莱州市、招远市、蓬莱区、栖霞市、莱山区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。