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新乡市(获嘉县、红旗区、新乡县、辉县市、封丘县、原阳县、卫辉市、长垣市、牧野区、延津县、卫滨区、凤泉区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

内蒙古自治区

三沙市(西沙区、南沙区)  绥化市(青冈县、望奎县、庆安县、海伦市、安达市、明水县、肇东市、兰西县、北林区、绥棱县)

南充市(营山县、阆中市、蓬安县、仪陇县、高坪区、西充县、南部县、顺庆区、嘉陵区)

潍坊市(诸城市、寿光市、昌邑市、安丘市、寒亭区、高密市、临朐县、坊子区、青州市、昌乐县、潍城区、奎文区)

芜湖市(镜湖区、湾沚区、南陵县、无为市、繁昌区、鸠江区、弋江区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、扶余市、乾安县)  肇庆市(德庆县、四会市、高要区、端州区、封开县、鼎湖区、广宁县、怀集县)

吴忠市(利通区、红寺堡区、盐池县、同心县、青铜峡市)

宜春市(奉新县、丰城市、上高县、靖安县、铜鼓县、樟树市、万载县、袁州区、宜丰县、高安市)

大理白族自治州(宾川县、洱源县、剑川县、弥渡县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、云龙县、祥云县、永平县、大理市、漾濞彝族自治县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

南阳市(卧龙区、宛城区、唐河县、内乡县、西峡县、邓州市、淅川县、镇平县、南召县、社旗县、桐柏县、方城县、新野县)

银川市(贺兰县、兴庆区、永宁县、金凤区、西夏区、灵武市)

玉林市(北流市、博白县、陆川县、福绵区、玉州区、兴业县、容县)

湖州市(长兴县、吴兴区、安吉县、德清县、南浔区)

汕头市(金平区、龙湖区、澄海区、濠江区、潮南区、潮阳区、南澳县)

绵阳市(北川羌族自治县、盐亭县、平武县、游仙区、安州区、梓潼县、江油市、三台县、涪城区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、普安县、望谟县、兴义市、晴隆县、安龙县、贞丰县、册亨县)

连云港市(连云区、灌云县、赣榆区、海州区、灌南县、东海县)

嘉兴市(桐乡市、海宁市、平湖市、秀洲区、嘉善县、南湖区、海盐县)

马鞍山市(博望区、当涂县、花山区、和县、雨山区、含山县)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

忻州市(原平市、代县、五寨县、繁峙县、宁武县、神池县、河曲县、岢岚县、静乐县、五台县、偏关县、定襄县、保德县、忻府区)

茂名市(信宜市、高州市、电白区、茂南区、化州市)

徐州市(鼓楼区、沛县、丰县、贾汪区、睢宁县、邳州市、新沂市、云龙区、泉山区、铜山区)

苏州市(吴中区、太仓市、张家港市、吴江区、姑苏区、常熟市、虎丘区、昆山市、相城区)

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梧州市(苍梧县、蒙山县、万秀区、藤县、长洲区、岑溪市、龙圩区)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、甘德县、达日县、玛多县、久治县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

柳州市(三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳北区、柳南区、融安县、鹿寨县、柳江区、柳城县、融水苗族自治县)  阿里地区(札达县、措勤县、日土县、革吉县、普兰县、噶尔县、改则县)

庆阳市(合水县、正宁县、镇原县、华池县、宁县、庆城县、环县、西峰区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

五指山市(临高县、白沙黎族自治县、澄迈县、东方市、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、定安县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、万宁市、屯昌县)周口市(沈丘县、西华县、淮阳区、太康县、扶沟县、郸城县、川汇区、鹿邑县、项城市、商水县)

鞍山市(铁西区、铁东区、台安县、岫岩满族自治县、立山区、千山区、海城市)  内江市(资中县、市中区、隆昌市、东兴区、威远县)

崇左市(凭祥市、大新县、扶绥县、天等县、宁明县、江州区、龙州县)

泰安市(肥城市、新泰市、宁阳县、岱岳区、东平县、泰山区)

漳州市(华安县、平和县、芗城区、龙海区、南靖县、龙文区、长泰区、漳浦县、诏安县、云霄县、东山县)西宁市(城中区、湟源县、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、城东区、城西区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、都兰县、格尔木市、茫崖市、天峻县)

塔城地区(乌苏市、额敏县、塔城市、沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

吕梁市(兴县、中阳县、柳林县、石楼县、离石区、汾阳市、临县、文水县、交城县、方山县、岚县、孝义市、交口县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

大庆市(肇源县、红岗区、林甸县、大同区、肇州县、龙凤区、萨尔图区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

喀什地区(麦盖提县、英吉沙县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏勒县、叶城县、莎车县、疏附县、泽普县、岳普湖县、巴楚县)

定西市(临洮县、通渭县、渭源县、陇西县、岷县、安定区、漳县)

昭通市(镇雄县、巧家县、威信县、昭阳区、水富市、盐津县、绥江县、彝良县、鲁甸县、永善县、大关县)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

南昌市(安义县、青山湖区、红谷滩区、新建区、西湖区、东湖区、进贤县、青云谱区、南昌县)

承德市(双滦区、宽城满族自治县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、隆化县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、双桥区、承德县、兴隆县、滦平县)

德阳市(旌阳区、中江县、什邡市、罗江区、绵竹市、广汉市)

娄底市(新化县、冷水江市、双峰县、娄星区、涟源市)

眉山市(青神县、丹棱县、仁寿县、洪雅县、东坡区、彭山区)

曲靖市(沾益区、会泽县、麒麟区、罗平县、富源县、陆良县、宣威市、马龙区、师宗县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。