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朔州市(朔城区、怀仁市、平鲁区、右玉县、应县、山阴县)

抚州市(广昌县、资溪县、临川区、黎川县、宜黄县、乐安县、南丰县、金溪县、东乡区、南城县、崇仁县)

怀化市(中方县、芷江侗族自治县、辰溪县、溆浦县、鹤城区、洪江市、通道侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县)

西藏自治区  上饶市(玉山县、鄱阳县、信州区、德兴市、婺源县、万年县、弋阳县、余干县、铅山县、广信区、横峰县、广丰区)

眉山市(洪雅县、丹棱县、青神县、仁寿县、彭山区、东坡区)

河源市(和平县、龙川县、连平县、紫金县、东源县、源城区)

南通市(如东县、如皋市、海安市、启东市、海门区、通州区、崇川区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)  柳州市(城中区、鹿寨县、柳北区、鱼峰区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳城县、融安县、柳江区、柳南区)

衢州市(衢江区、开化县、江山市、柯城区、常山县、龙游县)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

日喀则市(桑珠孜区、白朗县、萨迦县、亚东县、康马县、江孜县、南木林县、仲巴县、聂拉木县、定结县、拉孜县、昂仁县、萨嘎县、岗巴县、仁布县、吉隆县、定日县、谢通门县)

平凉市(泾川县、静宁县、华亭市、崆峒区、灵台县、庄浪县、崇信县)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、平桂区、钟山县)

宜春市(丰城市、樟树市、袁州区、宜丰县、高安市、靖安县、万载县、奉新县、铜鼓县、上高县)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、盖州市、站前区)

永州市(东安县、新田县、江永县、冷水滩区、祁阳市、宁远县、双牌县、零陵区、道县、蓝山县、江华瑶族自治县)

攀枝花市(盐边县、西区、仁和区、东区、米易县)

苏州市(虎丘区、张家港市、太仓市、吴中区、昆山市、常熟市、相城区、姑苏区、吴江区)

酒泉市(金塔县、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区)

拉萨市(堆龙德庆区、达孜区、曲水县、林周县、墨竹工卡县、城关区、尼木县、当雄县)

吉安市(吉水县、吉州区、遂川县、永新县、永丰县、新干县、万安县、峡江县、井冈山市、青原区、安福县、吉安县、泰和县)

南阳市(方城县、桐柏县、卧龙区、宛城区、邓州市、淅川县、镇平县、内乡县、新野县、西峡县、社旗县、唐河县、南召县)

和田地区(皮山县、墨玉县、和田县、民丰县、和田市、于田县、策勒县、洛浦县)

昭通市(水富市、永善县、鲁甸县、巧家县、昭阳区、大关县、威信县、镇雄县、彝良县、绥江县、盐津县)

包头市(固阳县、昆都仑区、土默特右旗、青山区、东河区、九原区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、共和县、同德县、贵德县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、贵定县、瓮安县、长顺县、独山县、平塘县、龙里县、罗甸县、都匀市、三都水族自治县、惠水县、荔波县)

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东莞市

内蒙古自治区

三明市(沙县区、建宁县、明溪县、将乐县、宁化县、清流县、尤溪县、大田县、永安市、三元区、泰宁县)

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、久治县、玛多县、甘德县、玛沁县)  大连市(甘井子区、金州区、沙河口区、庄河市、长海县、旅顺口区、中山区、瓦房店市、西岗区、普兰店区)

大庆市(林甸县、肇源县、红岗区、萨尔图区、龙凤区、大同区、让胡路区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、博湖县、尉犁县、且末县、和静县、库尔勒市、焉耆回族自治县、轮台县、和硕县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、达坂城区、水磨沟区、天山区、米东区、沙依巴克区、新市区、头屯河区)

桂林市(雁山区、永福县、荔浦市、象山区、灌阳县、临桂区、龙胜各族自治县、叠彩区、恭城瑶族自治县、平乐县、资源县、全州县、阳朔县、七星区、兴安县、灵川县、秀峰区)  石河子市(双河市、五家渠市、阿拉尔市、胡杨河市、铁门关市、可克达拉市、图木舒克市、新星市、白杨市、北屯市、昆玉市)

南昌市(红谷滩区、青云谱区、新建区、进贤县、西湖区、东湖区、安义县、南昌县、青山湖区)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、个旧市、元阳县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、泸西县、河口瑶族自治县、石屏县、蒙自市、绿春县、开远市、弥勒市)

陇南市(成县、文县、两当县、礼县、徽县、康县、西和县、宕昌县、武都区)通辽市(霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、开鲁县)

佛山市(南海区、高明区、禅城区、顺德区、三水区)

佳木斯市(桦南县、同江市、东风区、郊区、桦川县、富锦市、向阳区、抚远市、汤原县、前进区)

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玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、治多县、玉树市、杂多县、称多县)

孝感市(大悟县、应城市、云梦县、汉川市、安陆市、孝昌县、孝南区)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

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昆明市(寻甸回族彝族自治县、嵩明县、五华区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、晋宁区、西山区、富民县、东川区、安宁市、盘龙区、官渡区、宜良县、石林彝族自治县)

六安市(霍邱县、叶集区、舒城县、裕安区、金寨县、霍山县、金安区)

株洲市(攸县、荷塘区、炎陵县、茶陵县、天元区、芦淞区、醴陵市、渌口区、石峰区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。