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驻马店市(确山县、西平县、正阳县、汝南县、驿城区、上蔡县、新蔡县、平舆县、泌阳县、遂平县)

宜宾市(翠屏区、南溪区、高县、叙州区、兴文县、长宁县、屏山县、江安县、筠连县、珙县)

武汉市(武昌区、硚口区、青山区、江岸区、江汉区、新洲区、蔡甸区、汉阳区、黄陂区、东西湖区、江夏区、汉南区、洪山区)

镇江市(丹阳市、扬中市、润州区、丹徒区、句容市、京口区)  娄底市(新化县、双峰县、娄星区、涟源市、冷水江市)

杭州市(滨江区、钱塘区、桐庐县、临安区、西湖区、临平区、萧山区、建德市、上城区、富阳区、余杭区、淳安县、拱墅区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

岳阳市(君山区、湘阴县、岳阳县、云溪区、岳阳楼区、华容县、汨罗市、临湘市、平江县)

梅州市(丰顺县、梅江区、大埔县、蕉岭县、兴宁市、平远县、梅县区、五华县)  厦门市(翔安区、海沧区、思明区、湖里区、同安区、集美区)

赣州市(会昌县、信丰县、宁都县、寻乌县、大余县、于都县、安远县、石城县、瑞金市、章贡区、龙南市、南康区、上犹县、崇义县、赣县区、全南县、定南县、兴国县)

宜昌市(枝江市、长阳土家族自治县、伍家岗区、兴山县、点军区、远安县、西陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、夷陵区、宜都市、秭归县、当阳市)

楚雄彝族自治州(南华县、大姚县、楚雄市、永仁县、元谋县、牟定县、姚安县、禄丰市、武定县、双柏县)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、特克斯县、巩留县、伊宁县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、新源县、霍尔果斯市、霍城县、伊宁市)

金昌市(永昌县、金川区)

临沧市(永德县、沧源佤族自治县、凤庆县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县)

丹东市(凤城市、元宝区、振兴区、东港市、振安区、宽甸满族自治县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

呼伦贝尔市(根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、牙克石市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、扎兰屯市)

无锡市(锡山区、滨湖区、梁溪区、惠山区、新吴区、宜兴市、江阴市)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

咸阳市(秦都区、永寿县、旬邑县、泾阳县、杨陵区、礼泉县、三原县、淳化县、长武县、乾县、武功县、兴平市、渭城区、彬州市)

滨州市(博兴县、邹平市、沾化区、无棣县、阳信县、惠民县、滨城区)

阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、福海县、青河县、哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县)

丽水市(庆元县、缙云县、景宁畲族自治县、龙泉市、松阳县、青田县、莲都区、云和县、遂昌县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、茫崖市、乌兰县、德令哈市、都兰县)

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宜春市(上高县、靖安县、铜鼓县、宜丰县、高安市、樟树市、袁州区、万载县、丰城市、奉新县)

衢州市(常山县、衢江区、开化县、龙游县、柯城区、江山市)

包头市(固阳县、九原区、昆都仑区、东河区、石拐区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、青山区)

赤峰市(喀喇沁旗、敖汉旗、克什克腾旗、巴林左旗、巴林右旗、松山区、林西县、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、宁城县、红山区、翁牛特旗)  台州市(黄岩区、路桥区、临海市、三门县、仙居县、温岭市、椒江区、天台县、玉环市)

聊城市(临清市、莘县、东阿县、高唐县、冠县、阳谷县、东昌府区、茌平区)

南通市(通州区、如皋市、海门区、海安市、如东县、崇川区、启东市)

晋中市(和顺县、榆社县、平遥县、左权县、寿阳县、榆次区、昔阳县、祁县、介休市、太谷区、灵石县)南充市(高坪区、蓬安县、南部县、西充县、顺庆区、嘉陵区、营山县、阆中市、仪陇县)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、八步区、昭平县、平桂区)  七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

伊春市(金林区、汤旺县、伊美区、南岔县、丰林县、铁力市、友好区、大箐山县、嘉荫县、乌翠区)

长春市(南关区、德惠市、绿园区、公主岭市、宽城区、榆树市、朝阳区、九台区、二道区、农安县、双阳区)

固原市(彭阳县、西吉县、隆德县、原州区、泾源县)黄石市(铁山区、大冶市、西塞山区、黄石港区、阳新县、下陆区)

南阳市(卧龙区、西峡县、社旗县、宛城区、方城县、桐柏县、唐河县、新野县、南召县、淅川县、镇平县、内乡县、邓州市)

邯郸市(永年区、馆陶县、峰峰矿区、临漳县、邱县、涉县、丛台区、成安县、大名县、邯山区、肥乡区、曲周县、武安市、磁县、魏县、广平县、鸡泽县、复兴区)

大庆市(红岗区、龙凤区、肇源县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、林甸县、肇州县、让胡路区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

三明市(沙县区、尤溪县、将乐县、明溪县、清流县、建宁县、泰宁县、大田县、宁化县、三元区、永安市)

泰州市(高港区、海陵区、靖江市、泰兴市、兴化市、姜堰区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

玉林市(福绵区、博白县、陆川县、北流市、兴业县、容县、玉州区)

宁波市(北仑区、宁海县、余姚市、鄞州区、江北区、镇海区、奉化区、海曙区、慈溪市、象山县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

保山市(腾冲市、施甸县、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

大同市(浑源县、天镇县、平城区、云冈区、新荣区、阳高县、左云县、云州区、广灵县、灵丘县)

肇庆市(广宁县、端州区、四会市、封开县、鼎湖区、怀集县、高要区、德庆县)

平顶山市(宝丰县、叶县、鲁山县、石龙区、卫东区、汝州市、湛河区、新华区、舞钢市、郏县)

南昌市(南昌县、新建区、青云谱区、青山湖区、东湖区、红谷滩区、西湖区、安义县、进贤县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。