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揭阳市(惠来县、榕城区、普宁市、揭西县、揭东区)

连云港市(灌南县、海州区、赣榆区、东海县、连云区、灌云县)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

荆州市(石首市、江陵县、公安县、松滋市、监利市、洪湖市、荆州区、沙市区)  福州市(晋安区、闽清县、罗源县、台江区、闽侯县、永泰县、平潭县、马尾区、长乐区、仓山区、鼓楼区、福清市、连江县)

商洛市(柞水县、山阳县、镇安县、洛南县、丹凤县、商州区、商南县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

林芝市(墨脱县、米林市、察隅县、工布江达县、波密县、朗县、巴宜区)三沙市(西沙区、南沙区)

宿迁市(宿城区、泗洪县、宿豫区、沭阳县、泗阳县)  澳门特别行政区

四平市(梨树县、铁东区、伊通满族自治县、铁西区、双辽市)

吉林市(昌邑区、丰满区、永吉县、桦甸市、龙潭区、蛟河市、船营区、磐石市、舒兰市)

玉溪市(华宁县、江川区、易门县、峨山彝族自治县、澄江市、通海县、红塔区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

洛阳市(西工区、嵩县、洛宁县、新安县、栾川县、瀍河回族区、老城区、洛龙区、汝阳县、涧西区、宜阳县、伊川县、孟津区、偃师区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、库尔勒市、和硕县、轮台县、尉犁县、且末县、博湖县、若羌县、焉耆回族自治县)

绍兴市(诸暨市、柯桥区、嵊州市、上虞区、越城区、新昌县)

天水市(甘谷县、秦州区、张家川回族自治县、武山县、麦积区、秦安县、清水县)

绥化市(肇东市、青冈县、海伦市、兰西县、庆安县、明水县、安达市、望奎县、绥棱县、北林区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

广元市(朝天区、苍溪县、旺苍县、昭化区、利州区、青川县、剑阁县)

丽水市(龙泉市、莲都区、缙云县、青田县、松阳县、庆元县、遂昌县、景宁畲族自治县、云和县)

宝鸡市(凤县、太白县、陈仓区、金台区、扶风县、岐山县、眉县、千阳县、陇县、麟游县、渭滨区、凤翔区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

德阳市(旌阳区、广汉市、绵竹市、什邡市、中江县、罗江区)

深圳市(龙华区、南山区、坪山区、福田区、光明区、盐田区、罗湖区、宝安区、龙岗区)

衢州市(江山市、龙游县、柯城区、常山县、开化县、衢江区)

黄石市(下陆区、阳新县、大冶市、铁山区、黄石港区、西塞山区)

楚雄彝族自治州(楚雄市、南华县、永仁县、姚安县、禄丰市、双柏县、武定县、元谋县、大姚县、牟定县)

泰安市(新泰市、宁阳县、东平县、岱岳区、泰山区、肥城市)

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锦州市(北镇市、太和区、黑山县、凌海市、古塔区、凌河区、义县)

凉山彝族自治州(昭觉县、木里藏族自治县、会东县、甘洛县、冕宁县、金阳县、喜德县、美姑县、盐源县、西昌市、会理市、雷波县、德昌县、普格县、越西县、布拖县、宁南县)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

甘南藏族自治州(夏河县、玛曲县、迭部县、临潭县、卓尼县、合作市、碌曲县、舟曲县)  宿州市(埇桥区、萧县、泗县、灵璧县、砀山县)

岳阳市(云溪区、华容县、君山区、岳阳楼区、临湘市、湘阴县、汨罗市、岳阳县、平江县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、罗甸县、惠水县、龙里县、三都水族自治县、平塘县、瓮安县、福泉市、长顺县、荔波县、独山县、贵定县)

庆阳市(宁县、庆城县、镇原县、正宁县、华池县、环县、西峰区、合水县)抚州市(广昌县、南丰县、黎川县、乐安县、崇仁县、临川区、南城县、东乡区、金溪县、资溪县、宜黄县)

枣庄市(台儿庄区、山亭区、薛城区、峄城区、滕州市、市中区)  南通市(海安市、海门区、通州区、崇川区、启东市、如皋市、如东县)

漳州市(龙海区、龙文区、芗城区、平和县、华安县、云霄县、漳浦县、诏安县、东山县、长泰区、南靖县)

孝感市(孝昌县、汉川市、云梦县、安陆市、应城市、孝南区、大悟县)

龙岩市(上杭县、永定区、漳平市、武平县、连城县、新罗区、长汀县)阿勒泰地区(哈巴河县、布尔津县、福海县、阿勒泰市、青河县、富蕴县、吉木乃县)

白城市(大安市、镇赉县、洮南市、通榆县、洮北区)

齐齐哈尔市(克山县、依安县、克东县、铁锋区、龙江县、拜泉县、龙沙区、甘南县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、泰来县、讷河市、富拉尔基区、建华区、富裕县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县)

长治市(平顺县、沁源县、武乡县、沁县、潞州区、长子县、上党区、潞城区、屯留区、壶关县、黎城县、襄垣县)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

武汉市(新洲区、洪山区、武昌区、江汉区、黄陂区、汉南区、江夏区、东西湖区、青山区、硚口区、汉阳区、江岸区、蔡甸区)

铜仁市(江口县、沿河土家族自治县、思南县、松桃苗族自治县、石阡县、德江县、印江土家族苗族自治县、碧江区、万山区、玉屏侗族自治县)

嘉峪关市

邵阳市(邵东市、城步苗族自治县、新宁县、绥宁县、邵阳县、北塔区、武冈市、隆回县、双清区、洞口县、新邵县、大祥区)

呼和浩特市(玉泉区、土默特左旗、新城区、和林格尔县、托克托县、武川县、清水河县、赛罕区、回民区)

东营市(河口区、广饶县、利津县、垦利区、东营区)

湛江市(坡头区、廉江市、雷州市、遂溪县、麻章区、赤坎区、霞山区、徐闻县、吴川市)

泸州市(叙永县、龙马潭区、合江县、古蔺县、纳溪区、泸县、江阳区)

昆明市(五华区、寻甸回族彝族自治县、富民县、宜良县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、石林彝族自治县、安宁市、东川区、盘龙区、官渡区、晋宁区、嵩明县)

葫芦岛市(龙港区、建昌县、兴城市、南票区、连山区、绥中县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。