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丹东市(元宝区、凤城市、振安区、宽甸满族自治县、东港市、振兴区)

百色市(田林县、凌云县、右江区、乐业县、平果市、德保县、田阳区、西林县、那坡县、靖西市、田东县、隆林各族自治县)

中山市

绥化市(肇东市、海伦市、望奎县、北林区、青冈县、绥棱县、明水县、兰西县、庆安县、安达市)  三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

贺州市(平桂区、八步区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏县、广河县、永靖县、康乐县、和政县、临夏市)

深圳市(罗湖区、南山区、坪山区、宝安区、福田区、光明区、龙岗区、龙华区、盐田区)

廊坊市(永清县、广阳区、安次区、大厂回族自治县、香河县、文安县、三河市、霸州市、大城县、固安县)  河池市(天峨县、大化瑶族自治县、宜州区、南丹县、金城江区、巴马瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县)

崇左市(宁明县、凭祥市、龙州县、扶绥县、大新县、天等县、江州区)

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、南芬区、本溪满族自治县)

晋城市(泽州县、阳城县、高平市、陵川县、城区、沁水县)

孝感市(大悟县、孝南区、安陆市、应城市、云梦县、汉川市、孝昌县)

驻马店市(遂平县、泌阳县、西平县、新蔡县、正阳县、汝南县、上蔡县、确山县、平舆县、驿城区)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

苏州市(相城区、常熟市、太仓市、吴江区、张家港市、昆山市、姑苏区、吴中区、虎丘区)

大连市(普兰店区、庄河市、中山区、西岗区、旅顺口区、瓦房店市、长海县、甘井子区、金州区、沙河口区)

阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、青河县)

烟台市(福山区、招远市、莱州市、栖霞市、蓬莱区、芝罘区、莱山区、牟平区、莱阳市、海阳市、龙口市)

内江市(市中区、资中县、东兴区、威远县、隆昌市)

南通市(如东县、崇川区、海门区、通州区、海安市、如皋市、启东市)

吕梁市(柳林县、孝义市、兴县、交口县、中阳县、交城县、石楼县、岚县、离石区、方山县、文水县、临县、汾阳市)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、古丈县、永顺县、泸溪县、龙山县、吉首市、凤凰县、保靖县)

安庆市(岳西县、怀宁县、大观区、太湖县、宿松县、潜山市、桐城市、望江县、迎江区、宜秀区)

榆林市(米脂县、佳县、横山区、府谷县、清涧县、吴堡县、子洲县、绥德县、神木市、榆阳区、定边县、靖边县)

大同市(浑源县、新荣区、平城区、左云县、云冈区、阳高县、灵丘县、天镇县、云州区、广灵县)

怀化市(芷江侗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、鹤城区、洪江市、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、辰溪县、会同县)

保定市(清苑区、易县、涿州市、顺平县、蠡县、容城县、定兴县、竞秀区、定州市、涞水县、安新县、雄县、高碑店市、曲阳县、满城区、唐县、涞源县、望都县、徐水区、高阳县、阜平县、莲池区、安国市、博野县)

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盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

商洛市(商州区、商南县、山阳县、洛南县、镇安县、丹凤县、柞水县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)  丽江市(永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县)

辽阳市(白塔区、灯塔市、弓长岭区、太子河区、文圣区、辽阳县、宏伟区)

呼伦贝尔市(满洲里市、根河市、阿荣旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)湘潭市(雨湖区、韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区)

茂名市(信宜市、高州市、茂南区、电白区、化州市)  漳州市(南靖县、平和县、华安县、东山县、云霄县、龙文区、芗城区、长泰区、漳浦县、诏安县、龙海区)

临沂市(罗庄区、临沭县、费县、平邑县、沂水县、兰山区、沂南县、郯城县、莒南县、河东区、蒙阴县、兰陵县)

宁德市(寿宁县、古田县、柘荣县、福安市、蕉城区、福鼎市、霞浦县、屏南县、周宁县)

昆明市(嵩明县、安宁市、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、五华区、西山区、宜良县、官渡区、东川区、富民县、呈贡区、晋宁区)芜湖市(繁昌区、鸠江区、无为市、镜湖区、湾沚区、弋江区、南陵县)

毕节市(赫章县、黔西市、七星关区、大方县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县)

马鞍山市(含山县、花山区、雨山区、博望区、和县、当涂县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、丰镇市、化德县、卓资县、察哈尔右翼后旗、商都县、凉城县、兴和县、察哈尔右翼前旗、集宁区、四子王旗)

邵阳市(新宁县、新邵县、北塔区、邵东市、双清区、武冈市、隆回县、城步苗族自治县、绥宁县、洞口县、大祥区、邵阳县)

唐山市(滦南县、玉田县、乐亭县、古冶区、路南区、滦州市、迁安市、丰润区、迁西县、丰南区、遵化市、路北区、开平区、曹妃甸区)

遂宁市(射洪市、大英县、船山区、安居区、蓬溪县)

抚州市(宜黄县、南城县、崇仁县、广昌县、黎川县、南丰县、金溪县、临川区、乐安县、资溪县、东乡区)

哈尔滨市(双城区、尚志市、松北区、宾县、平房区、五常市、呼兰区、木兰县、方正县、通河县、香坊区、阿城区、延寿县、道里区、南岗区、巴彦县、道外区、依兰县)

宣城市(广德市、泾县、郎溪县、旌德县、宁国市、宣州区、绩溪县)

石河子市(白杨市、可克达拉市、五家渠市、图木舒克市、双河市、昆玉市、阿拉尔市、胡杨河市、北屯市、铁门关市、新星市)

松原市(扶余市、宁江区、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

咸阳市(秦都区、兴平市、三原县、武功县、淳化县、渭城区、旬邑县、长武县、泾阳县、礼泉县、彬州市、永寿县、乾县、杨陵区)

包头市(石拐区、昆都仑区、九原区、东河区、固阳县、白云鄂博矿区、土默特右旗、青山区、达尔罕茂明安联合旗)

白银市(景泰县、白银区、平川区、靖远县、会宁县)

惠州市(惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县、龙门县)

洛阳市(西工区、洛宁县、涧西区、新安县、孟津区、偃师区、老城区、宜阳县、嵩县、汝阳县、伊川县、栾川县、瀍河回族区、洛龙区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。