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萍乡市(莲花县、湘东区、安源区、上栗县、芦溪县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、茂县、黑水县、壤塘县、若尔盖县、松潘县、汶川县、金川县、小金县、阿坝县、九寨沟县、马尔康市、红原县)

佛山市(禅城区、南海区、高明区、顺德区、三水区)

雅安市(汉源县、石棉县、名山区、宝兴县、天全县、雨城区、芦山县、荥经县)  桂林市(资源县、灵川县、秀峰区、龙胜各族自治县、叠彩区、七星区、雁山区、平乐县、阳朔县、象山区、荔浦市、恭城瑶族自治县、永福县、全州县、兴安县、临桂区、灌阳县)

三明市(宁化县、清流县、大田县、明溪县、泰宁县、尤溪县、建宁县、三元区、永安市、沙县区、将乐县)

扬州市(高邮市、邗江区、宝应县、仪征市、广陵区、江都区)

佳木斯市(桦南县、东风区、向阳区、前进区、同江市、富锦市、郊区、汤原县、桦川县、抚远市)

漯河市(源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县)  上海市(宝山区、金山区、普陀区、嘉定区、奉贤区、崇明区、杨浦区、徐汇区、松江区、青浦区、长宁区、闵行区、虹口区、黄浦区、静安区、浦东新区)

崇左市(扶绥县、大新县、宁明县、龙州县、凭祥市、江州区、天等县)

楚雄彝族自治州(元谋县、楚雄市、南华县、姚安县、大姚县、双柏县、永仁县、牟定县、武定县、禄丰市)

甘孜藏族自治州(乡城县、巴塘县、石渠县、新龙县、白玉县、泸定县、色达县、炉霍县、雅江县、德格县、道孚县、九龙县、康定市、稻城县、甘孜县、丹巴县、理塘县、得荣县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

贵港市(港南区、覃塘区、平南县、桂平市、港北区)

张掖市(甘州区、民乐县、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县)

韶关市(南雄市、浈江区、武江区、乳源瑶族自治县、新丰县、仁化县、翁源县、始兴县、曲江区、乐昌市)

周口市(沈丘县、西华县、商水县、鹿邑县、扶沟县、川汇区、太康县、淮阳区、郸城县、项城市)

延边朝鲜族自治州(珲春市、敦化市、图们市、汪清县、龙井市、和龙市、延吉市、安图县)

太原市(娄烦县、迎泽区、杏花岭区、万柏林区、清徐县、古交市、尖草坪区、小店区、晋源区、阳曲县)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

山南市(洛扎县、隆子县、乃东区、贡嘎县、加查县、曲松县、浪卡子县、错那市、琼结县、措美县、扎囊县、桑日县)

临夏回族自治州(康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县、临夏市、临夏县、东乡族自治县、广河县)

邢台市(巨鹿县、柏乡县、南宫市、南和区、宁晋县、威县、新河县、信都区、临西县、任泽区、襄都区、平乡县、广宗县、内丘县、清河县、沙河市、隆尧县、临城县)

武汉市(硚口区、洪山区、江汉区、新洲区、武昌区、黄陂区、青山区、江夏区、江岸区、东西湖区、汉阳区、蔡甸区、汉南区)

河源市(紫金县、和平县、连平县、源城区、龙川县、东源县)

五指山市(白沙黎族自治县、万宁市、澄迈县、定安县、临高县、陵水黎族自治县、屯昌县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、文昌市)

白山市(抚松县、浑江区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区)

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定西市(临洮县、渭源县、岷县、漳县、通渭县、陇西县、安定区)

蚌埠市(固镇县、怀远县、龙子湖区、五河县、蚌山区、淮上区、禹会区)

澳门特别行政区

青岛市(胶州市、市南区、市北区、城阳区、即墨区、平度市、崂山区、李沧区、黄岛区、莱西市)  吉林市(丰满区、舒兰市、船营区、龙潭区、磐石市、昌邑区、永吉县、蛟河市、桦甸市)

泉州市(安溪县、金门县、德化县、惠安县、泉港区、石狮市、丰泽区、永春县、晋江市、鲤城区、南安市、洛江区)

林芝市(察隅县、墨脱县、巴宜区、朗县、工布江达县、米林市、波密县)

揭阳市(揭东区、榕城区、普宁市、惠来县、揭西县)朔州市(应县、朔城区、右玉县、山阴县、怀仁市、平鲁区)

绍兴市(诸暨市、越城区、柯桥区、嵊州市、上虞区、新昌县)  白银市(白银区、景泰县、平川区、会宁县、靖远县)

阿里地区(措勤县、改则县、普兰县、札达县、革吉县、噶尔县、日土县)

长治市(壶关县、潞州区、潞城区、沁县、沁源县、黎城县、上党区、屯留区、武乡县、平顺县、襄垣县、长子县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、红河县、泸西县、开远市、河口瑶族自治县、弥勒市、个旧市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、绿春县、石屏县、蒙自市)哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

无锡市(宜兴市、惠山区、锡山区、滨湖区、新吴区、梁溪区、江阴市)

黄冈市(麻城市、团风县、英山县、红安县、罗田县、蕲春县、黄梅县、黄州区、浠水县、武穴市)

晋中市(左权县、太谷区、榆次区、介休市、平遥县、和顺县、榆社县、寿阳县、昔阳县、祁县、灵石县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

黑河市(五大连池市、逊克县、嫩江市、北安市、爱辉区、孙吴县)

马鞍山市(当涂县、雨山区、含山县、花山区、博望区、和县)

银川市(永宁县、贺兰县、金凤区、兴庆区、西夏区、灵武市)

廊坊市(三河市、广阳区、大城县、永清县、文安县、香河县、固安县、霸州市、安次区、大厂回族自治县)

安庆市(桐城市、岳西县、望江县、宿松县、大观区、怀宁县、太湖县、迎江区、宜秀区、潜山市)

福州市(福清市、罗源县、永泰县、台江区、闽侯县、闽清县、长乐区、仓山区、平潭县、马尾区、晋安区、连江县、鼓楼区)

新乡市(封丘县、红旗区、延津县、新乡县、长垣市、卫滨区、辉县市、卫辉市、牧野区、凤泉区、原阳县、获嘉县)

南宁市(江南区、隆安县、兴宁区、西乡塘区、良庆区、宾阳县、邕宁区、武鸣区、马山县、横州市、青秀区、上林县)

临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、临翔区、镇康县、凤庆县、沧源佤族自治县)

永州市(零陵区、宁远县、江华瑶族自治县、江永县、冷水滩区、新田县、东安县、道县、祁阳市、蓝山县、双牌县)

芜湖市(镜湖区、南陵县、鸠江区、繁昌区、无为市、弋江区、湾沚区)

贵阳市(南明区、云岩区、修文县、清镇市、白云区、乌当区、开阳县、息烽县、观山湖区、花溪区)

　　来源：BT财经

　　谁也没想到接下万达酒管烂摊子的，是同程。

　　万达2024年甩卖了26座万达广场，还有北京万达总部以及全部海外资产，王健林又把万达酒店管理摆上了货架。这次接盘侠是同程旅行，据其公告，本次收购万达酒店管理（香港）有限公司100%股权耗资24.97亿元。以王健林的持股65%计算，这次交易，王健林将获利约15亿元。

　　而王思聪也学起了王健林的甩卖，位于上海黄金地段的凯德茂名公馆正被其低价甩卖，购买价格是6500万，外加2300多万装修，王思聪从挂牌价1亿元再到8300万，依然未能出手。就连只开了1000公里的劳斯莱斯幻影也被其低价甩卖，理由是“家里车库放不下了”。

　　相比王思聪在上海的豪宅还没有接盘侠，王健林的万达酒店管理公司谁来接盘引发关注。资本市场对同程旅行的这次收购仍存疑虑，收购公告发布后的两个交易日，同程旅行股价连跌，分别下跌6.07%和2.63%，截至4月23日收盘，同程旅行股价为20.350港元，总市值为474.2亿港元。

　　王健林甩卖的资产价格确实诱人，不过此前万达的接盘者都命途多舛，同程旅行能否打破“魔咒”？

　　万达的接盘侠们

　　万达的“接盘侠”不少，其中以富力和融创最为典型。

　　2017年富力接盘万达酒店，期间还曝出王健林在办公室摔杯子的传闻，当时富力原本和王健林谈好的299亿元接手万达77家酒店，这是这些酒店的成本价，但富力老板李思廉坐地压价，在签约前一刻反悔，逼迫王健林降价至199亿。

　　富力少花了100亿的喜悦并未维持太久，随着相关政策及市场的变化，富力酒店业务逐渐走向下坡路，加上公共卫生事件的影响，原本看似稳赚不赔的买卖反而拖累了富力。在地产下行，“三道红线”，让富力超过3300亿元的债务为后来的爆雷埋下伏笔。

　　财报显示，富力地产已经连续四年亏损，2021年至今累计亏损达701亿元，其营收也由收购万达酒店那一年的592.8亿元降至177亿元，不足原先的三分之一。2017年，富力净利润211.9亿元，2024年则净亏损177.1亿元，形成了巨大的反差。

　　受业绩不断下滑和持续亏损影响，富力股价持续走低，股价由2018年高点的18.82港元暴跌至如今的1港元左右。曾经逼近千亿市值的富力，如今市值不足40亿港元。自身已经深陷债务危机中的富力，在2021年又一次做了万达的接盘侠，斥资10.8亿元收购了北京万达嘉华、武汉万达瑞华、福州万达威斯汀等7家酒店。

　　万达另外一个“接盘侠”融创现在日子同样不好过，当年融创以438.44亿元收购万达旗下西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目等13个文旅项目91%的股权。两项交易总金额637.5亿元，是万达最大的接盘侠。但其股价由高点的46.21港元跌至如今的1.6港元，总市值蒸发了97%，曾经接近5000亿港元市值的融创一度是国内排名前三的房企，如今总市值不足180亿港元。近四年，融创和富力一样都是连续亏损，期间累计亏损金额高达996亿元，此前的利润被反噬一空。

　　近期万达广场的“接盘侠”新华保险，因其独特的金融属性看似影响不大，却也一样能看出细微变化，2021年新华保险营收2224亿元，而2024年其营收则跌至1326亿元，营收减少了近千亿，值得一提的是新华保险的资产负债率高达94.31%，创下历史新高，上一年的资产负债率为92.51%，前年为91.93%，资产负债率连续3年增加。

　　万达“接盘侠”的前车之鉴就在眼前，同程旅行还敢大手笔接盘，到底为什么？

　　24.9亿值不值？

　　万达酒店管理拥有9个品牌酒店，具体如下表。9大品牌除了万达悦华之外，均是高端酒店，其中，万达文华酒店和万达嘉华酒店上榜2024年度国内高端酒店品牌ABN指数榜单Top100，位居第7和第8位。公开资料显示，截至2024年底，万达酒店管理公司在国内200多个城市拥有在营酒店共计204家，客房总量超过40200间，另有376家酒店已签约待开业。

　　总体规模庞大，且扩张迅速，最主要这些酒店的经营指标相对健康。财报数据显示，2024年，万达酒店的平均房价为456元，酒店行业评估客房收益能力的核心指标RevPAR（每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）为246元，其中，全服务酒店的平均房价为507元，平均RevPAR为261元。

　　作为对比，文旅部数据显示，2024年全国星级酒店的平均房价为373元，平均RevPAR为187元，无论是平均房价还是核心指标RevPAR都高出全国平均值不少，整体运营指标优于大盘表现。

　　在国内，高端酒店几乎是万豪、希尔顿等洋品牌的天下，万达是少数能够和洋品牌掰掰手腕的民族品牌，这一点也为万达酒店加分。根据万达酒店发展2024年业绩公告，万达酒店2024年全年收入为8.9亿港元，其中酒店管理服务收入约为5.7亿港元，同比增长3.9%。分部业务的经调整税前利润约为4000万港元。

　　现金流是旅游行业的生命线，现金流对同程旅行同样宝贵，同程旅行能斥资24.9亿收购轻资产的酒店管理公司，到底值不值？

　　从行业来看参照，港股上市的华住集团的市值约为2023年度经调EBITDA的10.5倍，美股上市的亚朵集团市值约为EBITDA的19.8倍，A股上市的锦江酒店和首旅酒店的该倍数为9.2倍和7倍。同程旅行收购万达酒店管理的24.9亿元，约是万达酒店2023年度经调整EBITDA的9.5倍，高于锦江酒店和首旅酒店，但这两家酒店都不太具备万达酒店的高端属性，高过他们也属正常，但低于华住集团和亚朵集团的10.5倍和19.8倍，同时财报显示，截至2024年底，万达酒店的会员平台万悦会员的规模约为1700万，付费会员数刚刚超过50万。如此看来，同程其实算是捡到了便宜。

　　投资人史保刚表示同程旅行收购万达酒店的战略价值或大于财务价值，“核心城市高端酒店在商务旅行的支撑下保持了相对较强的韧性，成为酒店投资的重点领域。同程旅行在住宿产业的布局将补齐高端酒店这块“拼图”，战略意义更大，这对他们未来的旅游服务增加了不少筹码。”

　　同程旅行的亮眼业绩

　　近年，旅游业强势复苏，成为提振经济的一大利器。中国旅游研究院武汉分院发布的《2024中国旅游业发展报告》显示，2023年中国国内旅游总人数达48.91亿人次，较2022年增长93.30%；中国国内旅游收入达4.91万亿元人民币，同比增长140.17%。文化和旅游部数据显示，2024年，国内出游人次56.15亿，比上年同期增加7.24亿，同比增长14.8%。其中，城镇居民国内出游人次43.70亿，同比增长16.3%；农村居民国内出游人次12.45亿，同比增长9.9%。可见国内旅游业的火爆。

　　旅游业的火爆，带火了旅游行业的头部企业同程旅行。不久前同程旅行发布了2024年财报。2024年同程旅行营收173.4亿元，同比增长45.77%。这是2023年营收增长80.67%后又一次实现了高速增长。全年净利润19.74亿元，创下历史新高，同比27.04%的增幅也高于市场预期。

　　同程旅行的盈利能力也面临挑战，主要体现在净利率下滑上。2024年同程旅行的净利率为11.47%，低于上一年的13.16%，相比净利率下滑的1.69个百分点，毛利率下滑的幅度更大，2023年同程旅行毛利率高达73.45%，2024年则是64.09%，下滑了9.36个百分点。创下了连续两年内毛利率波动最大记录，这一毛利率甚至不如口罩事件三年的71.40%、74.93%和72.56%。

　　除了行业价格战导致竞争加剧之外，同程旅行的销售费用和管理费用大幅增长，影响到自身的净利率。财报显示，2024年同程旅行的销售成本由2023年的31.56亿元激增至62.27亿元，几乎翻倍。销售及营销开支由上一年的44.73亿元增长至56.21亿元，同比增长26%。行政开支也由2023年的7.112亿元增至12.06亿元，同比激增70%。

　　毛利率下滑是刚性成本上涨与收入增长承压共同导致。若同程旅行无法有效优化成本结构并突破流量依赖，其盈利能力或将承压。

　　收购万达虽然看似捡到了漏，但也可能是一场豪赌，如何打破“万达接盘侠”魔咒，如何提升净利率，或是同程旅行需要面对的难题。

　　英特尔首席财务官大卫·津斯纳（DavidZinsner）表示，美国总统特朗普的关税和其他国家的报复增加了经济衰退的可能性。

　　津斯纳周四在英特尔的季度财报电话会议上表示：“美国和其他国家非常不稳定的贸易政策，以及监管风险，增加了经济放缓的可能性，经济衰退的可能性在增加。”

　　英特尔公布的第一季度业绩好于预期，部分原因是一些客户在关税之前囤积了芯片。然而，该公司发布的营收和利润指引低于预期，导致其股价在盘后交易中下跌超过5%。

　　英特尔对第二季度营收的预测为112亿至124亿美元。津斯纳表示，由于关税带来的不确定性，这一范围“比正常范围更大”。

　　津斯纳表示，关税环境使英特尔更难预测其本季度和全年的表现，并补充说，目前预计其芯片的总市场可能会萎缩，特别是如果消费者停止购买新电脑的话。

　　津斯纳称，“我们认为最大的风险是投资和支出可能回落的影响，因企业和消费者对成本上升和不确定的经济背景做出反应。”

　　他补充说，尽管英特尔在世界各地的不同地方有足够的生产能力来减轻部分关税，但该公司“肯定会看到成本上升”。

　　英特尔产品部门首席执行官米歇尔·约翰斯顿·霍尔豪斯（MichelleJohnstonHolthaus）表示，一种可能性是，消费者可能会选择采用较便宜的老一代芯片的笔记本电脑和其他电脑。

　　他在财报电话会议上表示：“宏观经济担忧和关税让每个人都在某种程度上从库存的角度来对冲自己的赌注。”