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石家庄市(行唐县、新华区、晋州市、井陉矿区、辛集市、裕华区、井陉县、高邑县、无极县、新乐市、元氏县、藁城区、深泽县、桥西区、鹿泉区、灵寿县、栾城区、长安区、赵县、正定县、平山县、赞皇县)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

延安市(安塞区、子长市、宝塔区、富县、洛川县、吴起县、甘泉县、黄陵县、黄龙县、延川县、延长县、宜川县、志丹县)  黑河市(爱辉区、北安市、五大连池市、嫩江市、逊克县、孙吴县)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

株洲市(炎陵县、荷塘区、醴陵市、茶陵县、芦淞区、渌口区、天元区、石峰区、攸县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

无锡市(惠山区、江阴市、梁溪区、滨湖区、宜兴市、新吴区、锡山区)  贺州市(八步区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区)

呼和浩特市(土默特左旗、武川县、和林格尔县、托克托县、赛罕区、清水河县、回民区、新城区、玉泉区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、永德县、临翔区、沧源佤族自治县、凤庆县)

贵阳市(南明区、观山湖区、乌当区、清镇市、息烽县、修文县、花溪区、白云区、开阳县、云岩区)

漳州市(龙海区、长泰区、东山县、漳浦县、平和县、云霄县、龙文区、华安县、南靖县、诏安县、芗城区)

平顶山市(新华区、石龙区、卫东区、宝丰县、叶县、舞钢市、湛河区、鲁山县、郏县、汝州市)

阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、清河门区、太平区、彰武县、细河区、新邱区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

南昌市(青山湖区、青云谱区、安义县、进贤县、东湖区、西湖区、新建区、南昌县、红谷滩区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、凤凰县、龙山县、保靖县、古丈县、吉首市、泸溪县、永顺县)

巴中市(巴州区、恩阳区、平昌县、南江县、通江县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、满洲里市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、根河市、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、新巴尔虎左旗)

湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、安吉县、南浔区)

上海市(长宁区、虹口区、杨浦区、松江区、普陀区、静安区、浦东新区、青浦区、嘉定区、闵行区、黄浦区、奉贤区、金山区、崇明区、宝山区、徐汇区)

内江市(资中县、威远县、东兴区、市中区、隆昌市)

清远市(连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县、连州市、佛冈县、清新区、清城区、连南瑶族自治县)

宜春市(靖安县、樟树市、上高县、铜鼓县、宜丰县、袁州区、高安市、丰城市、万载县、奉新县)

黄冈市(黄梅县、浠水县、团风县、武穴市、麻城市、红安县、英山县、黄州区、罗田县、蕲春县)

运城市(芮城县、绛县、闻喜县、河津市、稷山县、新绛县、垣曲县、平陆县、盐湖区、夏县、临猗县、永济市、万荣县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)

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怀化市(辰溪县、鹤城区、芷江侗族自治县、中方县、会同县、新晃侗族自治县、沅陵县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县)

福州市(连江县、永泰县、鼓楼区、平潭县、台江区、闽侯县、闽清县、马尾区、晋安区、长乐区、福清市、仓山区、罗源县)

昭通市(巧家县、永善县、大关县、镇雄县、盐津县、水富市、昭阳区、威信县、彝良县、绥江县、鲁甸县)

邢台市(威县、任泽区、沙河市、清河县、平乡县、襄都区、广宗县、新河县、南和区、隆尧县、巨鹿县、临西县、内丘县、信都区、临城县、宁晋县、南宫市、柏乡县)  桂林市(龙胜各族自治县、平乐县、资源县、永福县、叠彩区、全州县、象山区、荔浦市、雁山区、恭城瑶族自治县、阳朔县、灵川县、七星区、灌阳县、秀峰区、兴安县、临桂区)

乌兰察布市(卓资县、集宁区、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、兴和县、凉城县、丰镇市、化德县、四子王旗)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

泰州市(姜堰区、高港区、海陵区、靖江市、泰兴市、兴化市)随州市(广水市、随县、曾都区)

楚雄彝族自治州(南华县、牟定县、永仁县、大姚县、楚雄市、双柏县、姚安县、元谋县、禄丰市、武定县)  阜阳市(临泉县、颍上县、界首市、颍东区、颍州区、颍泉区、阜南县、太和县)

盐城市(亭湖区、滨海县、盐都区、响水县、建湖县、射阳县、东台市、阜宁县、大丰区)

内蒙古自治区

周口市(商水县、西华县、鹿邑县、项城市、沈丘县、川汇区、淮阳区、扶沟县、太康县、郸城县)韶关市(始兴县、武江区、乐昌市、浈江区、乳源瑶族自治县、南雄市、曲江区、仁化县、翁源县、新丰县)

淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、临江市、江源区、浑江区)

烟台市(栖霞市、蓬莱区、莱山区、海阳市、芝罘区、牟平区、莱阳市、龙口市、福山区、招远市、莱州市)

陇南市(徽县、文县、两当县、礼县、康县、成县、武都区、宕昌县、西和县)

德州市(武城县、临邑县、陵城区、禹城市、宁津县、平原县、乐陵市、齐河县、夏津县、德城区、庆云县)

济宁市(曲阜市、兖州区、鱼台县、汶上县、微山县、任城区、泗水县、邹城市、金乡县、梁山县、嘉祥县)

泰安市(宁阳县、新泰市、东平县、肥城市、泰山区、岱岳区)

嘉兴市(桐乡市、嘉善县、海盐县、平湖市、南湖区、秀洲区、海宁市)

惠州市(惠东县、博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区)

西宁市(湟中区、湟源县、城西区、城东区、城北区、大通回族土族自治县、城中区)

达州市(开江县、达川区、通川区、大竹县、万源市、宣汉县、渠县)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

枣庄市(滕州市、市中区、薛城区、台儿庄区、峄城区、山亭区)

深圳市(南山区、宝安区、龙华区、盐田区、罗湖区、坪山区、福田区、光明区、龙岗区)

宣城市(泾县、郎溪县、旌德县、绩溪县、宁国市、宣州区、广德市)

黄石市(铁山区、下陆区、阳新县、黄石港区、西塞山区、大冶市)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。