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菏泽市(郓城县、单县、鄄城县、牡丹区、东明县、定陶区、巨野县、曹县、成武县)








咸宁市(通城县、咸安区、崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、通山县)








锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、正镶白旗、正蓝旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、镶黄旗)








淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)  巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、且末县、博湖县、尉犁县、若羌县、轮台县、和静县、和硕县、库尔勒市)








安庆市(宜秀区、望江县、宿松县、迎江区、岳西县、潜山市、大观区、太湖县、桐城市、怀宁县)








鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、淇滨区、浚县)








广安市(广安区、武胜县、邻水县、岳池县、前锋区、华蓥市)嘉兴市(南湖区、平湖市、秀洲区、嘉善县、海盐县、桐乡市、海宁市)








楚雄彝族自治州(牟定县、姚安县、南华县、永仁县、大姚县、武定县、禄丰市、楚雄市、元谋县、双柏县)  鄂尔多斯市(鄂托克前旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、乌审旗、准格尔旗、康巴什区、达拉特旗、东胜区、鄂托克旗)








阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)








遂宁市(船山区、安居区、射洪市、蓬溪县、大英县)








贵阳市(云岩区、清镇市、开阳县、花溪区、观山湖区、南明区、息烽县、乌当区、修文县、白云区)








喀什地区(叶城县、英吉沙县、麦盖提县、疏附县、泽普县、巴楚县、喀什市、莎车县、伽师县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县)








临夏回族自治州(永靖县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏市、东乡族自治县、临夏县、和政县)








拉萨市(城关区、林周县、曲水县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、达孜区、当雄县、尼木县)








西安市(新城区、灞桥区、蓝田县、临潼区、阎良区、雁塔区、鄠邑区、未央区、碑林区、周至县、长安区、高陵区、莲湖区)








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马鞍山市(当涂县、花山区、和县、雨山区、博望区、含山县)








自贡市(自流井区、大安区、荣县、沿滩区、贡井区、富顺县)








德阳市(旌阳区、广汉市、绵竹市、什邡市、罗江区、中江县)








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毕节市(大方县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、织金县、纳雍县、金沙县、赫章县、黔西市)








中山市








池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)








通辽市(科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、奈曼旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼后旗)








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徐州市(铜山区、云龙区、丰县、邳州市、贾汪区、睢宁县、鼓楼区、泉山区、新沂市、沛县)
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遵义市(道真仡佬族苗族自治县、播州区、湄潭县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、凤冈县、绥阳县、仁怀市、余庆县、桐梓县、正安县、红花岗区、习水县)








泉州市(泉港区、鲤城区、永春县、石狮市、惠安县、晋江市、安溪县、德化县、金门县、丰泽区、南安市、洛江区)








南京市(秦淮区、玄武区、栖霞区、溧水区、浦口区、江宁区、鼓楼区、高淳区、建邺区、六合区、雨花台区)








绍兴市(柯桥区、诸暨市、越城区、嵊州市、上虞区、新昌县)  吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)








宁夏回族自治区








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茂名市(茂南区、高州市、化州市、电白区、信宜市)漯河市(源汇区、临颍县、召陵区、舞阳县、郾城区)








阳泉市(郊区、矿区、平定县、盂县、城区)  肇庆市(高要区、鼎湖区、怀集县、端州区、广宁县、封开县、德庆县、四会市)








内蒙古自治区








十堰市(茅箭区、郧阳区、丹江口市、房县、郧西县、竹山县、竹溪县、张湾区)








新疆维吾尔自治区衡阳市(衡东县、雁峰区、珠晖区、衡阳县、衡南县、石鼓区、蒸湘区、耒阳市、衡山县、南岳区、祁东县、常宁市)








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洛阳市(嵩县、洛龙区、孟津区、瀍河回族区、西工区、洛宁县、涧西区、汝阳县、新安县、伊川县、宜阳县、栾川县、老城区、偃师区)








固原市(泾源县、原州区、彭阳县、隆德县、西吉县)








定西市(临洮县、渭源县、安定区、岷县、陇西县、通渭县、漳县)








乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、凉城县、卓资县、察哈尔右翼前旗、商都县、集宁区、化德县、兴和县、丰镇市、四子王旗、察哈尔右翼中旗)








许昌市(鄢陵县、长葛市、禹州市、襄城县、建安区、魏都区)








丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、振兴区、振安区、凤城市、东港市)

凯立新材4月20日公告,2025年第一季度实现营业收入6.26亿元,同比增长105.25%;归属于上市公司股东的净利润2189.96万元,同比增长90.48%;基本每股收益0.17元。

  在重挫的交易日里,主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓,基民或将十分“庆幸”,而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制,个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当,取得了不错的超额收益。

  虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线,有公募人士坦承“择时是很困难的事情”,对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出,对持仓个股亦有流动性要求。

  “老基金”空仓躲过大跌

  4月7日A股巨震,在2900余只个股跌停的背景下,多只主动权益类产品跌幅超过10%,仅有20余只基金业绩收正,而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”,该基金当日净值变化为0,成功“躲过”大跌。

  从净值曲线来看,年内,益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末,该基金股票仓位仅有0.89%,但从年初开始,随着行情升温,该基金亦同步拉升,涨幅一度高达近20%,这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。

  但在3月末至4月7日大跌当日,基金的净值曲线拉成一条直线,基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫;但在随后反弹的行情中,该基金的净值再度与行情共振,在仓位数次极致切换过程中,该基金年内涨幅已高达19.22%。

  值得一提的是,作为一只灵活配置型产品,益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金,在2023年6月后至去年末,该基金的净值为一条几无波澜的直线,且从季报数据来看,基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述:“基于宏观经济及国内各行业基本面判断,本基金目前仍以观望为主。”

  但在去年年报中,该基金经理转变话锋明确表示将加仓:目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时,债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊,尽管仍有进一步下行的趋势,但是从空间上来讲性价比在逐渐降低,幅度有限速度放缓,因此本基金在年末增加了权益资产的配置,并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。

  灵活配置属性“加持”

  得益于灵活配置型基金的属性,益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出,这类产品对市场的短期波动更加敏感,这使得基金经理的仓位进攻和防守,往往发生在较短的时间内,尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金,在操作上来无影去无踪的特点更具优势。

  此前,因净值波动平稳,益民服务领先在多个季度内并无生存压力,但在去年“924”行情之后,该基金平稳的优势无疑不再,因此截至去年末的规模考验如期而至,该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。

  虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓,也可接近满仓,但基于投资安全和产品风格,市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略,40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时,尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小,甚至影响产品的存续风险时,越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。

  择时之辩

  从益民服务领先年内的表现不难发现,在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变,将给基金累积不错的超额收益,亦给基民提供更好的投资体验,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。

  如富国基金朱少醒曾表示,他属于自下而上的选股型选手,先个股选择,再做配置,基本上放弃择时。他认为,应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外,业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”,所以这些基金经理承认择时的困难,同时放弃择时,永远选择高仓位运作,努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。

  长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬,但从数据来看,选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日,成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股,但囿于近期行情走低,该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而,基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成,其间更有翻倍的表现,“师出同门”的两只基金,因择时不同从而导致了净值的云泥之别。

  前海开源基金经理杨德龙表示,对于基金经理而言,应主要通过两种方式应对市场波动:一是通过仓位控制管理回撤;二是在基金合同允许范围内进行调仓换股,规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束,例如主题基金的投资范围受合同严格限定,无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”

  国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理,他曾表示:“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上,市场跌的时候能控制住回撤,让组合净值能够不断创出新高。”他坦承,首先是做大的择时,自上而下考虑市场环境,决定组合的权益仓位,并在市场高位时压缩组合弹性,在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后,才会做行业配置,最后才选择个股权重。

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