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眉山市(彭山区、洪雅县、青神县、东坡区、仁寿县、丹棱县)

南宁市(宾阳县、武鸣区、西乡塘区、青秀区、横州市、马山县、上林县、邕宁区、江南区、兴宁区、隆安县、良庆区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、吉首市、花垣县、凤凰县、龙山县、保靖县、古丈县、永顺县)

中山市  辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

潍坊市(奎文区、坊子区、安丘市、临朐县、寒亭区、潍城区、诸城市、昌邑市、昌乐县、寿光市、高密市、青州市)

黄山市(屯溪区、歙县、祁门县、徽州区、黟县、黄山区、休宁县)

大连市(中山区、旅顺口区、瓦房店市、普兰店区、西岗区、金州区、甘井子区、沙河口区、庄河市、长海县)  新乡市(红旗区、卫辉市、获嘉县、凤泉区、延津县、卫滨区、辉县市、新乡县、长垣市、牧野区、原阳县、封丘县)

马鞍山市(雨山区、含山县、当涂县、花山区、博望区、和县)

宜昌市(点军区、宜都市、夷陵区、兴山县、枝江市、当阳市、猇亭区、西陵区、伍家岗区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、远安县、秭归县)

咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通山县、咸安区、通城县)

伊春市(南岔县、伊美区、金林区、乌翠区、嘉荫县、大箐山县、友好区、铁力市、丰林县、汤旺县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

泉州市(泉港区、鲤城区、洛江区、安溪县、晋江市、南安市、永春县、石狮市、金门县、德化县、惠安县、丰泽区)

九江市(庐山市、湖口县、都昌县、浔阳区、彭泽县、永修县、共青城市、濂溪区、修水县、武宁县、瑞昌市、柴桑区、德安县)

梅州市(蕉岭县、五华县、兴宁市、丰顺县、梅江区、梅县区、平远县、大埔县)

菏泽市(鄄城县、曹县、巨野县、单县、定陶区、成武县、郓城县、牡丹区、东明县)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

宁夏回族自治区

徐州市(泉山区、鼓楼区、云龙区、睢宁县、沛县、贾汪区、丰县、铜山区、新沂市、邳州市)

娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、双峰县、娄星区)

巴中市(恩阳区、通江县、平昌县、巴州区、南江县)

商洛市(商南县、商州区、山阳县、丹凤县、洛南县、柞水县、镇安县)

兴安盟(阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

荆州市(公安县、沙市区、江陵县、石首市、监利市、洪湖市、松滋市、荆州区)

洛阳市(瀍河回族区、涧西区、孟津区、伊川县、洛龙区、老城区、洛宁县、栾川县、西工区、新安县、嵩县、汝阳县、宜阳县、偃师区)

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乌兰察布市(凉城县、卓资县、兴和县、丰镇市、商都县、化德县、集宁区、察哈尔右翼后旗、四子王旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗)

哈尔滨市(尚志市、平房区、通河县、巴彦县、呼兰区、道外区、木兰县、方正县、延寿县、双城区、五常市、道里区、依兰县、南岗区、阿城区、松北区、香坊区、宾县)

河池市(宜州区、东兰县、大化瑶族自治县、天峨县、凤山县、罗城仫佬族自治县、金城江区、南丹县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县)

白银市(靖远县、平川区、会宁县、白银区、景泰县)  乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、瑞丽市、梁河县、芒市)

苏州市(吴中区、太仓市、姑苏区、常熟市、吴江区、昆山市、相城区、张家港市、虎丘区)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

包头市(青山区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、石拐区、东河区、固阳县、九原区、土默特右旗、白云鄂博矿区)  阜阳市(阜南县、临泉县、颍州区、界首市、颍泉区、颍上县、太和县、颍东区)

唐山市(丰南区、古冶区、迁西县、滦州市、路南区、玉田县、乐亭县、滦南县、迁安市、丰润区、遵化市、曹妃甸区、路北区、开平区)

黑河市(五大连池市、逊克县、嫩江市、孙吴县、爱辉区、北安市)

攀枝花市(米易县、东区、仁和区、盐边县、西区)黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

揭阳市(惠来县、揭西县、榕城区、普宁市、揭东区)

咸阳市(淳化县、彬州市、泾阳县、旬邑县、武功县、三原县、礼泉县、秦都区、杨陵区、乾县、长武县、永寿县、兴平市、渭城区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区)

绍兴市(柯桥区、越城区、新昌县、嵊州市、诸暨市、上虞区)

濮阳市(华龙区、南乐县、范县、清丰县、台前县、濮阳县)

晋中市(介休市、灵石县、昔阳县、榆社县、榆次区、寿阳县、和顺县、左权县、太谷区、祁县、平遥县)

香港特别行政区

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

阿里地区(革吉县、措勤县、普兰县、改则县、噶尔县、日土县、札达县)

百色市(凌云县、田林县、乐业县、西林县、那坡县、靖西市、田阳区、田东县、右江区、德保县、平果市、隆林各族自治县)

湖州市(安吉县、长兴县、南浔区、德清县、吴兴区)

郴州市(桂东县、汝城县、桂阳县、苏仙区、安仁县、北湖区、宜章县、临武县、资兴市、永兴县、嘉禾县)

六安市(金安区、霍邱县、裕安区、舒城县、霍山县、叶集区、金寨县)

深圳市(南山区、光明区、坪山区、龙华区、龙岗区、盐田区、罗湖区、福田区、宝安区)

广元市(苍溪县、朝天区、昭化区、剑阁县、旺苍县、利州区、青川县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。