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荆门市(钟祥市、东宝区、掇刀区、京山市、沙洋县)

邢台市(柏乡县、南宫市、巨鹿县、信都区、临西县、襄都区、威县、内丘县、隆尧县、平乡县、新河县、南和区、临城县、清河县、宁晋县、任泽区、沙河市、广宗县)

昌都市(贡觉县、边坝县、类乌齐县、江达县、丁青县、洛隆县、察雅县、芒康县、左贡县、卡若区、八宿县)

香港特别行政区  三沙市(西沙区、南沙区)

阿里地区(普兰县、日土县、改则县、噶尔县、措勤县、札达县、革吉县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

衡水市(深州市、安平县、故城县、景县、冀州区、阜城县、饶阳县、枣强县、桃城区、武邑县、武强县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)  梧州市(蒙山县、龙圩区、万秀区、苍梧县、长洲区、岑溪市、藤县)

榆林市(子洲县、神木市、府谷县、佳县、吴堡县、绥德县、定边县、榆阳区、米脂县、靖边县、清涧县、横山区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、多伦县、苏尼特左旗、苏尼特右旗、镶黄旗)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

阜阳市(颍州区、界首市、临泉县、太和县、颍泉区、阜南县、颍东区、颍上县)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、韶山市、湘潭县、湘乡市)

阿勒泰地区(青河县、布尔津县、哈巴河县、福海县、富蕴县、阿勒泰市、吉木乃县)

东莞市

宜春市(樟树市、丰城市、奉新县、袁州区、上高县、宜丰县、高安市、铜鼓县、万载县、靖安县)

眉山市(青神县、仁寿县、洪雅县、彭山区、东坡区、丹棱县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

绍兴市(新昌县、诸暨市、嵊州市、上虞区、柯桥区、越城区)

江门市(台山市、开平市、鹤山市、恩平市、江海区、新会区、蓬江区)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、抚松县、临江市、浑江区)

南昌市(青云谱区、南昌县、东湖区、进贤县、红谷滩区、西湖区、新建区、青山湖区、安义县)

山南市(加查县、琼结县、贡嘎县、曲松县、桑日县、扎囊县、错那市、乃东区、洛扎县、浪卡子县、隆子县、措美县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

十堰市(竹山县、丹江口市、茅箭区、张湾区、郧西县、竹溪县、房县、郧阳区)

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菏泽市(巨野县、单县、东明县、成武县、定陶区、鄄城县、郓城县、牡丹区、曹县)

蚌埠市(淮上区、禹会区、蚌山区、固镇县、龙子湖区、怀远县、五河县)

宣城市(泾县、旌德县、绩溪县、宁国市、广德市、宣州区、郎溪县)

深圳市(龙华区、光明区、宝安区、罗湖区、盐田区、南山区、福田区、龙岗区、坪山区)  襄阳市(枣阳市、襄城区、谷城县、宜城市、樊城区、襄州区、老河口市、保康县、南漳县)

广元市(剑阁县、苍溪县、朝天区、青川县、利州区、旺苍县、昭化区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

长治市(长子县、沁源县、武乡县、黎城县、沁县、潞州区、上党区、平顺县、襄垣县、屯留区、壶关县、潞城区)漯河市(临颍县、源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、鹤峰县、巴东县、咸丰县、建始县、恩施市、宣恩县)  辽阳市(太子河区、灯塔市、文圣区、弓长岭区、辽阳县、宏伟区、白塔区)

凉山彝族自治州(布拖县、宁南县、会理市、金阳县、西昌市、雷波县、昭觉县、木里藏族自治县、德昌县、越西县、甘洛县、美姑县、冕宁县、盐源县、普格县、会东县、喜德县)

娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、娄星区、涟源市)

海东市(平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)绥化市(兰西县、绥棱县、明水县、肇东市、安达市、望奎县、庆安县、青冈县、海伦市、北林区)

德州市(齐河县、乐陵市、临邑县、德城区、陵城区、禹城市、武城县、宁津县、夏津县、庆云县、平原县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

阿克苏地区(乌什县、阿克苏市、库车市、柯坪县、阿瓦提县、拜城县、温宿县、沙雅县、新和县)

黑河市(北安市、五大连池市、嫩江市、逊克县、爱辉区、孙吴县)

晋城市(城区、阳城县、陵川县、沁水县、高平市、泽州县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、马关县、广南县、西畴县、麻栗坡县、富宁县、砚山县、文山市)

荆州市(沙市区、荆州区、洪湖市、公安县、石首市、监利市、松滋市、江陵县)

临沂市(沂水县、蒙阴县、兰山区、莒南县、临沭县、兰陵县、平邑县、河东区、费县、郯城县、沂南县、罗庄区)

攀枝花市(东区、西区、米易县、盐边县、仁和区)

淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)

银川市(金凤区、西夏区、兴庆区、永宁县、贺兰县、灵武市)

营口市(站前区、盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、西市区)

平顶山市(湛河区、新华区、郏县、宝丰县、卫东区、石龙区、叶县、舞钢市、鲁山县、汝州市)

烟台市(海阳市、招远市、牟平区、芝罘区、栖霞市、莱州市、福山区、莱山区、蓬莱区、龙口市、莱阳市)

达州市(通川区、大竹县、达川区、渠县、万源市、开江县、宣汉县)

咸阳市(武功县、彬州市、三原县、礼泉县、泾阳县、乾县、兴平市、永寿县、渭城区、旬邑县、秦都区、杨陵区、淳化县、长武县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。