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普洱市(思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

广安市(邻水县、前锋区、岳池县、华蓥市、广安区、武胜县)

哈尔滨市(五常市、平房区、道外区、尚志市、延寿县、阿城区、方正县、呼兰区、通河县、双城区、南岗区、道里区、木兰县、依兰县、巴彦县、香坊区、宾县、松北区)  蚌埠市(禹会区、固镇县、怀远县、蚌山区、龙子湖区、淮上区、五河县)

和田地区(和田县、墨玉县、策勒县、和田市、于田县、民丰县、洛浦县、皮山县)

大庆市(让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇州县、红岗区、龙凤区、林甸县、肇源县、萨尔图区)

天水市(秦州区、武山县、清水县、麦积区、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县)

玉林市(玉州区、北流市、福绵区、容县、博白县、陆川县、兴业县)  石河子市(昆玉市、新星市、阿拉尔市、北屯市、白杨市、图木舒克市、铁门关市、胡杨河市、双河市、五家渠市、可克达拉市)

韶关市(翁源县、仁化县、南雄市、武江区、浈江区、乳源瑶族自治县、曲江区、乐昌市、新丰县、始兴县)

吕梁市(离石区、兴县、汾阳市、交城县、中阳县、临县、方山县、孝义市、柳林县、石楼县、文水县、交口县、岚县)

贺州市(八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县)

南宁市(江南区、西乡塘区、上林县、隆安县、横州市、武鸣区、宾阳县、兴宁区、良庆区、青秀区、邕宁区、马山县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

内蒙古自治区

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、瑞丽市、芒市、陇川县)

凉山彝族自治州(会东县、木里藏族自治县、宁南县、布拖县、西昌市、美姑县、冕宁县、越西县、会理市、雷波县、普格县、盐源县、金阳县、喜德县、甘洛县、德昌县、昭觉县)

玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、澄江市、易门县、通海县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

肇庆市(封开县、高要区、德庆县、广宁县、鼎湖区、四会市、端州区、怀集县)

聊城市(临清市、东阿县、茌平区、高唐县、莘县、阳谷县、冠县、东昌府区)

拉萨市(达孜区、尼木县、曲水县、堆龙德庆区、林周县、当雄县、墨竹工卡县、城关区)

荆州市(松滋市、监利市、江陵县、沙市区、石首市、公安县、洪湖市、荆州区)

安康市(汉滨区、石泉县、镇坪县、旬阳市、汉阴县、平利县、紫阳县、白河县、岚皋县、宁陕县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

邵阳市(洞口县、大祥区、新邵县、武冈市、绥宁县、邵东市、北塔区、隆回县、城步苗族自治县、邵阳县、双清区、新宁县)

益阳市(桃江县、安化县、赫山区、沅江市、南县、资阳区)

西安市(鄠邑区、未央区、碑林区、周至县、雁塔区、高陵区、临潼区、莲湖区、蓝田县、长安区、灞桥区、新城区、阎良区)

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丹东市(元宝区、凤城市、振兴区、振安区、东港市、宽甸满族自治县)

天津市(河北区、津南区、武清区、静海区、宝坻区、河东区、宁河区、蓟州区、河西区、西青区、和平区、红桥区、东丽区、滨海新区、北辰区、南开区)

武汉市(江夏区、黄陂区、蔡甸区、洪山区、新洲区、武昌区、硚口区、青山区、江汉区、汉阳区、东西湖区、江岸区、汉南区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)  本溪市(明山区、平山区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区)

龙岩市(上杭县、新罗区、永定区、长汀县、连城县、漳平市、武平县)

淮南市(八公山区、潘集区、田家庵区、大通区、寿县、谢家集区、凤台县)

德阳市(广汉市、罗江区、绵竹市、中江县、什邡市、旌阳区)攀枝花市(西区、米易县、仁和区、盐边县、东区)

衡阳市(衡山县、耒阳市、祁东县、常宁市、南岳区、衡阳县、蒸湘区、衡东县、雁峰区、衡南县、珠晖区、石鼓区)  松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、宁江区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

喀什地区(疏勒县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、叶城县、麦盖提县、伽师县、岳普湖县、泽普县、喀什市、莎车县、英吉沙县)

青岛市(崂山区、即墨区、莱西市、胶州市、李沧区、市南区、平度市、黄岛区、城阳区、市北区)吉安市(吉安县、新干县、永新县、万安县、吉水县、峡江县、永丰县、安福县、青原区、吉州区、遂川县、井冈山市、泰和县)

咸阳市(旬邑县、三原县、兴平市、渭城区、杨陵区、礼泉县、彬州市、秦都区、泾阳县、淳化县、武功县、永寿县、长武县、乾县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

榆林市(米脂县、神木市、子洲县、清涧县、绥德县、佳县、府谷县、吴堡县、定边县、靖边县、横山区、榆阳区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市、肃州区、敦煌市、金塔县)

林芝市(朗县、米林市、波密县、巴宜区、工布江达县、察隅县、墨脱县)

大连市(旅顺口区、沙河口区、西岗区、普兰店区、庄河市、长海县、甘井子区、金州区、中山区、瓦房店市)

泰安市(岱岳区、新泰市、泰山区、肥城市、宁阳县、东平县)

鹤岗市(工农区、兴安区、兴山区、南山区、萝北县、东山区、绥滨县、向阳区)

包头市(石拐区、白云鄂博矿区、九原区、东河区、青山区、昆都仑区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、固阳县)

雅安市(荥经县、名山区、宝兴县、汉源县、雨城区、芦山县、天全县、石棉县)

茂名市(化州市、茂南区、高州市、信宜市、电白区)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴仁市、晴隆县、贞丰县、兴义市、普安县、册亨县、望谟县)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

宿州市(埇桥区、砀山县、萧县、泗县、灵璧县)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

甘南藏族自治州(夏河县、临潭县、迭部县、碌曲县、玛曲县、卓尼县、舟曲县、合作市)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。