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烟台市(龙口市、蓬莱区、莱阳市、莱州市、芝罘区、莱山区、招远市、栖霞市、牟平区、福山区、海阳市)

盐城市(东台市、阜宁县、盐都区、射阳县、建湖县、大丰区、亭湖区、滨海县、响水县)

德州市(武城县、德城区、陵城区、庆云县、禹城市、齐河县、乐陵市、临邑县、宁津县、平原县、夏津县)

郑州市(中牟县、荥阳市、巩义市、惠济区、上街区、新密市、二七区、管城回族区、新郑市、金水区、中原区、登封市)  陇南市(成县、武都区、两当县、文县、礼县、康县、西和县、徽县、宕昌县)

厦门市(翔安区、思明区、同安区、湖里区、集美区、海沧区)

合肥市(庐阳区、蜀山区、包河区、庐江县、长丰县、肥西县、肥东县、巢湖市、瑶海区)

新疆维吾尔自治区

东营市(利津县、河口区、广饶县、东营区、垦利区)  海东市(互助土族自治县、乐都区、平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)

三明市(建宁县、将乐县、尤溪县、清流县、明溪县、宁化县、永安市、沙县区、三元区、大田县、泰宁县)

商洛市(丹凤县、洛南县、柞水县、镇安县、商州区、商南县、山阳县)

葫芦岛市(绥中县、龙港区、兴城市、南票区、连山区、建昌县)

长春市(二道区、绿园区、公主岭市、榆树市、农安县、德惠市、九台区、宽城区、朝阳区、南关区、双阳区)

林芝市(朗县、米林市、波密县、巴宜区、工布江达县、墨脱县、察隅县)

西安市(阎良区、蓝田县、新城区、临潼区、雁塔区、未央区、长安区、鄠邑区、灞桥区、莲湖区、碑林区、高陵区、周至县)

牡丹江市(东安区、宁安市、西安区、绥芬河市、爱民区、海林市、阳明区、东宁市、林口县、穆棱市)

十堰市(郧西县、张湾区、竹山县、郧阳区、房县、茅箭区、竹溪县、丹江口市)

平顶山市(卫东区、湛河区、鲁山县、汝州市、郏县、新华区、宝丰县、叶县、舞钢市、石龙区)

宿州市(砀山县、泗县、埇桥区、萧县、灵璧县)

九江市(湖口县、浔阳区、修水县、彭泽县、德安县、共青城市、庐山市、都昌县、武宁县、永修县、柴桑区、瑞昌市、濂溪区)

柳州市(融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳江区、柳城县、鹿寨县、城中区、柳北区、鱼峰区、柳南区、融安县)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

岳阳市(岳阳县、君山区、临湘市、岳阳楼区、湘阴县、华容县、汨罗市、云溪区、平江县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

宜春市(上高县、袁州区、靖安县、樟树市、奉新县、铜鼓县、宜丰县、丰城市、万载县、高安市)

深圳市(罗湖区、福田区、光明区、龙华区、盐田区、宝安区、坪山区、龙岗区、南山区)

威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)

上饶市(婺源县、信州区、横峰县、玉山县、德兴市、万年县、广信区、余干县、铅山县、广丰区、鄱阳县、弋阳县)

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铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

宁夏回族自治区

嘉兴市(海盐县、海宁市、嘉善县、桐乡市、秀洲区、平湖市、南湖区)

晋城市(陵川县、沁水县、高平市、城区、泽州县、阳城县)  鸡西市(恒山区、麻山区、鸡冠区、滴道区、密山市、城子河区、鸡东县、梨树区、虎林市)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克旗、乌审旗、杭锦旗、准格尔旗、达拉特旗、东胜区、鄂托克前旗、康巴什区)

常州市(金坛区、钟楼区、天宁区、溧阳市、新北区、武进区)

攀枝花市(仁和区、米易县、东区、西区、盐边县)日喀则市(聂拉木县、亚东县、桑珠孜区、拉孜县、白朗县、江孜县、萨嘎县、岗巴县、萨迦县、谢通门县、定日县、仲巴县、康马县、仁布县、南木林县、昂仁县、定结县、吉隆县)

临汾市(古县、曲沃县、永和县、襄汾县、隰县、乡宁县、洪洞县、尧都区、大宁县、侯马市、浮山县、霍州市、蒲县、安泽县、汾西县、吉县、翼城县)  佳木斯市(抚远市、桦南县、向阳区、郊区、东风区、前进区、桦川县、富锦市、同江市、汤原县)

塔城地区(塔城市、沙湾市、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、敦化市、和龙市、延吉市、图们市、龙井市、安图县、珲春市)

六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

达州市(万源市、宣汉县、大竹县、渠县、通川区、开江县、达川区)

甘南藏族自治州(迭部县、碌曲县、夏河县、卓尼县、临潭县、合作市、舟曲县、玛曲县)

沧州市(东光县、运河区、献县、盐山县、沧县、青县、南皮县、吴桥县、孟村回族自治县、任丘市、黄骅市、新华区、泊头市、海兴县、河间市、肃宁县)

连云港市(海州区、灌云县、灌南县、赣榆区、连云区、东海县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

漯河市(召陵区、郾城区、临颍县、源汇区、舞阳县)

新乡市(卫滨区、牧野区、红旗区、卫辉市、新乡县、原阳县、获嘉县、辉县市、延津县、封丘县、长垣市、凤泉区)

雅安市(名山区、荥经县、石棉县、天全县、雨城区、汉源县、宝兴县、芦山县)

荆州市(石首市、沙市区、洪湖市、松滋市、荆州区、公安县、江陵县、监利市)

张家口市(万全区、下花园区、怀来县、阳原县、沽源县、赤城县、崇礼区、怀安县、涿鹿县、蔚县、桥东区、桥西区、张北县、尚义县、康保县、宣化区)

河池市(南丹县、罗城仫佬族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、金城江区、凤山县、大化瑶族自治县、宜州区)

河源市(连平县、龙川县、东源县、紫金县、源城区、和平县)

贵港市(平南县、港南区、桂平市、港北区、覃塘区)

楚雄彝族自治州(武定县、禄丰市、双柏县、姚安县、元谋县、南华县、楚雄市、永仁县、牟定县、大姚县)

凉山彝族自治州(越西县、金阳县、昭觉县、盐源县、会东县、西昌市、木里藏族自治县、普格县、喜德县、德昌县、冕宁县、雷波县、宁南县、美姑县、布拖县、会理市、甘洛县)

衢州市(开化县、江山市、龙游县、柯城区、常山县、衢江区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。