重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？

400电话：123456（点击咨询）

重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？各观看免费《今日汇总》

重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？各区点热线观看免费《今日发布》

重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？电话

7天观看免费人工电话为您、重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？电话区域：

汕头市(龙湖区、濠江区、潮南区、南澳县、潮阳区、金平区、澄海区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、和政县、临夏市、临夏县、康乐县)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、从江县、丹寨县、锦屏县、天柱县、雷山县、凯里市、黎平县、岑巩县、剑河县、榕江县、施秉县、镇远县、黄平县、麻江县、台江县)  钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

太原市(小店区、尖草坪区、晋源区、清徐县、万柏林区、迎泽区、娄烦县、杏花岭区、古交市、阳曲县)

牡丹江市(海林市、绥芬河市、爱民区、穆棱市、东安区、西安区、林口县、东宁市、宁安市、阳明区)

韶关市(始兴县、武江区、乐昌市、南雄市、乳源瑶族自治县、浈江区、新丰县、翁源县、仁化县、曲江区)

济南市(市中区、天桥区、商河县、历下区、槐荫区、莱芜区、章丘区、历城区、长清区、钢城区、平阴县、济阳区)  福州市(连江县、闽清县、仓山区、马尾区、永泰县、长乐区、罗源县、平潭县、台江区、晋安区、鼓楼区、福清市、闽侯县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、乾安县、长岭县)

佛山市(南海区、三水区、禅城区、高明区、顺德区)

阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、清河门区、细河区、太平区、新邱区、海州区)

清远市(连南瑶族自治县、连州市、清新区、阳山县、佛冈县、清城区、英德市、连山壮族瑶族自治县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

江门市(开平市、恩平市、蓬江区、鹤山市、新会区、台山市、江海区)

淮安市(盱眙县、金湖县、淮阴区、淮安区、清江浦区、洪泽区、涟水县)

吴忠市(同心县、盐池县、青铜峡市、利通区、红寺堡区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

泸州市(纳溪区、古蔺县、叙永县、龙马潭区、合江县、江阳区、泸县)

兰州市(榆中县、西固区、永登县、皋兰县、红古区、城关区、七里河区、安宁区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县)

信阳市(新县、光山县、息县、平桥区、商城县、淮滨县、潢川县、浉河区、罗山县、固始县)

济源市

洛阳市(偃师区、新安县、孟津区、瀍河回族区、栾川县、宜阳县、老城区、伊川县、西工区、汝阳县、嵩县、洛龙区、洛宁县、涧西区)

宁德市(福安市、寿宁县、柘荣县、福鼎市、屏南县、霞浦县、古田县、蕉城区、周宁县)

烟台市(莱州市、龙口市、栖霞市、海阳市、芝罘区、牟平区、福山区、蓬莱区、莱阳市、莱山区、招远市)

赤峰市(宁城县、敖汉旗、红山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、松山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、元宝山区、林西县)

宁夏回族自治区

400电话：123456（点击咨询）

重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？各观看免费《今日汇总》《今日发布》

重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？电话

7天观看免费人工电话为您、重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？中心2025已更新(今日/推荐)

重生之先让你爱上我-如何提升你的中奖概率？电话区域：

漯河市(舞阳县、郾城区、临颍县、召陵区、源汇区)

宿州市(灵璧县、萧县、泗县、砀山县、埇桥区)

三沙市(南沙区、西沙区)

吉林市(昌邑区、丰满区、舒兰市、桦甸市、永吉县、船营区、磐石市、龙潭区、蛟河市)  保定市(雄县、满城区、涿州市、定州市、阜平县、高阳县、高碑店市、竞秀区、安国市、涞源县、蠡县、安新县、清苑区、容城县、唐县、顺平县、定兴县、曲阳县、徐水区、望都县、易县、涞水县、莲池区、博野县)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、磴口县、杭锦后旗)

白山市(抚松县、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市)

乐山市(马边彝族自治县、五通桥区、沐川县、峨边彝族自治县、沙湾区、犍为县、市中区、夹江县、井研县、金口河区、峨眉山市)南京市(鼓楼区、六合区、雨花台区、建邺区、江宁区、溧水区、浦口区、玄武区、秦淮区、高淳区、栖霞区)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)  四平市(铁东区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县、铁西区)

包头市(固阳县、土默特右旗、东河区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、白云鄂博矿区、昆都仑区、青山区、九原区)

大庆市(让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇州县、萨尔图区、大同区、龙凤区、红岗区、肇源县)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、称多县、曲麻莱县、治多县、玉树市)张掖市(山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、临泽县、民乐县)

保山市(昌宁县、龙陵县、隆阳区、腾冲市、施甸县)

那曲市(嘉黎县、索县、安多县、双湖县、比如县、色尼区、班戈县、巴青县、申扎县、尼玛县、聂荣县)

茂名市(信宜市、电白区、化州市、高州市、茂南区)

岳阳市(临湘市、君山区、云溪区、岳阳县、华容县、平江县、汨罗市、岳阳楼区、湘阴县)

淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)

眉山市(洪雅县、丹棱县、东坡区、青神县、彭山区、仁寿县)

伊春市(南岔县、丰林县、铁力市、伊美区、嘉荫县、大箐山县、友好区、汤旺县、乌翠区、金林区)

六安市(裕安区、霍山县、金寨县、霍邱县、叶集区、舒城县、金安区)

广西壮族自治区

合肥市(巢湖市、蜀山区、庐江县、长丰县、包河区、庐阳区、肥西县、肥东县、瑶海区)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

晋中市(介休市、榆次区、左权县、太谷区、灵石县、平遥县、和顺县、祁县、寿阳县、榆社县、昔阳县)

常州市(钟楼区、新北区、金坛区、武进区、天宁区、溧阳市)

黄山市(休宁县、黄山区、祁门县、徽州区、歙县、屯溪区、黟县)

宜春市(万载县、铜鼓县、樟树市、靖安县、高安市、奉新县、上高县、袁州区、丰城市、宜丰县)

【报告导读】

1. 收入及利润阶段性承压，战略投入巩固核心优势。

2. 持续深化海外业务布局，新品放量或将贡献业绩增量。

核心观点

事件：公司发布2024年年度报告，2024年实现营业收入20.14亿元（-5.02%），归母净利润1.42亿元（-68.67%），扣非净利润1.10亿元（-75.07%），经营性现金流3.07亿元（-37.35%）。2024Q4实现营业收入6.16亿元（-5.63%），归母净利润0.33亿元（-75.03%），扣非净利润0.24亿元（-80.00%）。

收入及利润阶段性承压，战略投入巩固核心优势。2024年公司收入及利润均同比下降，主要是国内终端招采活动减少（超声/内镜等全年招标总额明显下降）、行业竞争加剧，以及公司持续保持高强度的战略投入所致。2024年公司毛利率降低5.66pct至68.12%，主要是医疗设备集采项目增多导致的价格压力传导。分产品来看，2024年公司超声产品实现收入11.83亿元（-3.26%），占比58.75%（+1.07pct），毛利率为61.81%（-2.00pct）；内窥镜及镜下治疗器具实现收入7.95亿元（-6.44%），占比39.50%（-0.60pct），毛利率为66.59%（-6.56pct）。费用方面，2024年公司销售/管理/研发费用率分别为28.45%/6.81%/23.48%，同比+5.42pct/+0.76pct/+5.36pct，体现公司对坚持投入以提升核心能力的高度重视。公司积极巩固区域化服务能力、渠道网络优势、临床协同创新等核心营销优势，保持较高水平的研发能力，持续夯实长期发展的核心竞争力，基于2025年起较大规模的医疗设备更新商机或将陆续落地，公司作为国产超声和内镜头部企业，业绩有望企稳回升。

持续深化海外业务布局，新品放量或将贡献业绩增量。2024年公司国际业务收入9.70亿元（+3.27%），毛利率57.34%（+2.26pct），公司基于本地化建设、产品创新力和渠道市场三大维度的深度融合与协同发展，持续构建海外营销中心的核心竞争力。得益于持续加大研发投入力度，公司在高端设备领域不断取得突破性进展：2024年公司推出高端全身机器S80及高端妇产机P30、取得首张产科人工智能注册证；全球首发全新系列高端兽用便携ProPetX11和ProPetE11系列；HD-580系列高端内镜大幅提升图像质量和临床细节表现，并已步入持续放量阶段；4K超高清多模态摄像系统、一体化软硬镜摄像系统、各科电子软镜和智荟手术室顺利实现量产和销售装机；首套血管内超声成像（IVUS）产品顺利上市。随着高端产品的陆续上市，公司国内及海外高端客群有望加速突破，进而促进公司收入规模及盈利能力的显著提振。

投资建议

开立医疗是国产超声和内镜头部企业，中高端产品矩阵持续丰富，海外业务拓展稳步推进。

风险提示

新品研发与上市进展不及预期的风险、海外终端招采活力恢复不及预期的风险、贸易环境不确定的风险、行业竞争加剧的风险、产品降价幅度超预期的风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河医药】公司点评_开立医疗（300633）：业绩低于预期，高水平投入引领长期发展》

分析师：程培、孟熙

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的研究官方订阅号（“中国银河证券研究”“中国银河宏观”“中国银河策略”“中国银河总量”“中国银河科技”“中国银河先进制造”“中国银河消费”“中国银河能源周期”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。

本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。

本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。

本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。

本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。

本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

投资有风险，入市请谨慎。