我的极品岳坶34章：让你轻松聚焦重心,提升平衡感与趣味性

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芜湖市(无为市、镜湖区、湾沚区、弋江区、南陵县、繁昌区、鸠江区)

贵阳市(白云区、花溪区、清镇市、息烽县、乌当区、云岩区、开阳县、观山湖区、修文县、南明区)

南平市(光泽县、松溪县、延平区、顺昌县、建瓯市、邵武市、政和县、浦城县、武夷山市、建阳区)

岳阳市(湘阴县、汨罗市、岳阳县、平江县、君山区、华容县、岳阳楼区、云溪区、临湘市)  攀枝花市(米易县、仁和区、西区、盐边县、东区)

枣庄市(峄城区、山亭区、台儿庄区、滕州市、市中区、薛城区)

锡林郭勒盟(多伦县、镶黄旗、正镶白旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、太仆寺旗、正蓝旗)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

上海市(松江区、徐汇区、宝山区、浦东新区、崇明区、普陀区、嘉定区、金山区、静安区、杨浦区、闵行区、黄浦区、青浦区、虹口区、奉贤区、长宁区)  博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

广元市(苍溪县、朝天区、旺苍县、青川县、剑阁县、昭化区、利州区)

泸州市(泸县、合江县、江阳区、龙马潭区、纳溪区、叙永县、古蔺县)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、江源区、抚松县、靖宇县)

铁岭市(开原市、调兵山市、清河区、铁岭县、西丰县、银州区、昌图县)

双鸭山市(集贤县、尖山区、宝山区、友谊县、岭东区、饶河县、四方台区、宝清县)

抚顺市(望花区、新抚区、清原满族自治县、东洲区、顺城区、抚顺县、新宾满族自治县)

甘孜藏族自治州(炉霍县、九龙县、巴塘县、色达县、丹巴县、泸定县、道孚县、雅江县、新龙县、德格县、石渠县、甘孜县、理塘县、得荣县、白玉县、乡城县、康定市、稻城县)

临沧市(临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、永德县、云县、镇康县)

韶关市(新丰县、乳源瑶族自治县、乐昌市、翁源县、南雄市、武江区、曲江区、浈江区、仁化县、始兴县)

昭通市(盐津县、水富市、大关县、镇雄县、彝良县、威信县、绥江县、永善县、昭阳区、巧家县、鲁甸县)

南京市(浦口区、江宁区、雨花台区、秦淮区、建邺区、六合区、高淳区、鼓楼区、溧水区、玄武区、栖霞区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

绍兴市(上虞区、诸暨市、新昌县、柯桥区、越城区、嵊州市)

扬州市(邗江区、仪征市、广陵区、宝应县、江都区、高邮市)

宜昌市(兴山县、远安县、当阳市、猇亭区、长阳土家族自治县、宜都市、五峰土家族自治县、伍家岗区、西陵区、秭归县、夷陵区、点军区、枝江市)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、花垣县、吉首市、永顺县、泸溪县、龙山县、古丈县、保靖县)

青岛市(城阳区、莱西市、即墨区、崂山区、市北区、平度市、胶州市、李沧区、市南区、黄岛区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

西安市(高陵区、灞桥区、长安区、碑林区、未央区、蓝田县、莲湖区、周至县、新城区、阎良区、雁塔区、鄠邑区、临潼区)

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达州市(通川区、达川区、渠县、宣汉县、万源市、开江县、大竹县)

上饶市(广丰区、万年县、德兴市、信州区、婺源县、余干县、广信区、鄱阳县、弋阳县、玉山县、横峰县、铅山县)

宜宾市(江安县、筠连县、长宁县、屏山县、南溪区、叙州区、兴文县、翠屏区、珙县、高县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、利川市、宣恩县、咸丰县、恩施市、建始县、巴东县、来凤县)  邯郸市(大名县、磁县、丛台区、曲周县、邯山区、邱县、临漳县、鸡泽县、涉县、复兴区、永年区、成安县、馆陶县、肥乡区、广平县、峰峰矿区、武安市、魏县)

德阳市(绵竹市、广汉市、中江县、旌阳区、罗江区、什邡市)

驻马店市(正阳县、上蔡县、西平县、泌阳县、汝南县、确山县、平舆县、遂平县、驿城区、新蔡县)

潍坊市(高密市、寿光市、昌邑市、诸城市、奎文区、青州市、寒亭区、昌乐县、安丘市、临朐县、潍城区、坊子区)宿州市(萧县、灵璧县、埇桥区、砀山县、泗县)

咸阳市(武功县、长武县、礼泉县、永寿县、杨陵区、旬邑县、淳化县、渭城区、彬州市、乾县、秦都区、泾阳县、三原县、兴平市)  沈阳市(苏家屯区、法库县、浑南区、皇姑区、新民市、铁西区、于洪区、沈北新区、康平县、大东区、和平区、沈河区、辽中区)

昆明市(晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、西山区、宜良县、官渡区、五华区、呈贡区、富民县、东川区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、安宁市)

四平市(梨树县、铁西区、铁东区、伊通满族自治县、双辽市)

宁夏回族自治区长治市(屯留区、沁源县、上党区、黎城县、潞州区、沁县、平顺县、长子县、襄垣县、武乡县、壶关县、潞城区)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

安阳市(北关区、安阳县、文峰区、林州市、滑县、汤阴县、龙安区、内黄县、殷都区)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

北京市(密云区、怀柔区、东城区、平谷区、朝阳区、石景山区、大兴区、延庆区、房山区、西城区、通州区、门头沟区、丰台区、昌平区、顺义区、海淀区)

泰安市(东平县、泰山区、肥城市、岱岳区、宁阳县、新泰市)

长沙市(芙蓉区、浏阳市、雨花区、天心区、宁乡市、岳麓区、长沙县、开福区、望城区)

张掖市(临泽县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县)

贺州市(钟山县、平桂区、八步区、昭平县、富川瑶族自治县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、沙依巴克区、米东区、水磨沟区、新市区、头屯河区、天山区、达坂城区)

通化市(柳河县、二道江区、东昌区、梅河口市、通化县、辉南县、集安市)

陇南市(徽县、西和县、两当县、武都区、礼县、宕昌县、康县、文县、成县)

揭阳市(普宁市、揭西县、榕城区、揭东区、惠来县)

长春市(南关区、农安县、九台区、公主岭市、榆树市、双阳区、朝阳区、宽城区、二道区、绿园区、德惠市)

鸡西市(滴道区、鸡冠区、梨树区、城子河区、密山市、鸡东县、恒山区、麻山区、虎林市)

十堰市(茅箭区、张湾区、竹山县、房县、丹江口市、郧阳区、郧西县、竹溪县)

临沂市(莒南县、沂水县、郯城县、临沭县、兰山区、沂南县、河东区、费县、罗庄区、蒙阴县、平邑县、兰陵县)

24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。

上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

对外发布时间：2025年4月21日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

　　字母表公司（Alphabet）的法律麻烦接踵而至，该公司今日再次走进法庭，试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

　　谷歌（GOOG，GOOGL）的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中，梅塔法官在去年8月裁定，谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

　　如今，美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌，迫使它出售Chrome浏览器，并有可能出售安卓操作系统。

　　美国司法部认为，若Chrome浏览器易主，将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会，摆脱谷歌的垄断控制”。

　　谷歌则辩称，美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”，会损害美国消费者的利益，并削弱美国在科技领域的领先地位。

　　“在反垄断补救措施方面，美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

　　这场补救措施审判开始不到一周前，谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

　　在美国司法部的这场补救措施审判中，其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

　　美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用，并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外，政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

　　特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议，该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

　　特朗普任内的检察官们转而提出一种方案，即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

　　谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示，若迫使谷歌放弃其持有的股份，将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软（MSFT）倾斜。

　　谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

　　这家科技巨头称，剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据，将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

　　谷歌辩称，整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统，使其能够监测和发现恶意威胁。

　　谷歌还表示，在人工智能发展的初期这一关键时期，限制其将人工智能工具融入产品的能力，将会阻碍创新。

　　此外，谷歌认为，限制其搜索业务的分发，将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益，也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

　　补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决，预计谷歌都会提出上诉，美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电，扬电科技(301012)4月21日晚间公告，2024年度实现营业收入13.33亿元，同比增长131.88%；净利润7034.46万元，同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。