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龙岩市(永定区、连城县、新罗区、漳平市、武平县、长汀县、上杭县)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、鹤峰县、来凤县、宣恩县、咸丰县、恩施市、利川市、建始县)  唐山市(迁安市、滦南县、玉田县、迁西县、乐亭县、路北区、丰润区、丰南区、开平区、滦州市、遵化市、路南区、曹妃甸区、古冶区)

丹东市(凤城市、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、东港市、振安区)

沧州市(泊头市、黄骅市、运河区、东光县、海兴县、沧县、河间市、南皮县、肃宁县、任丘市、孟村回族自治县、新华区、吴桥县、盐山县、献县、青县)

香港特别行政区

株洲市(石峰区、渌口区、茶陵县、炎陵县、醴陵市、芦淞区、荷塘区、攸县、天元区)  滁州市(天长市、定远县、明光市、来安县、全椒县、凤阳县、南谯区、琅琊区)

金昌市(永昌县、金川区)

聊城市(临清市、茌平区、高唐县、东昌府区、莘县、冠县、阳谷县、东阿县)

辽阳市(辽阳县、太子河区、文圣区、弓长岭区、灯塔市、白塔区、宏伟区)

塔城地区(沙湾市、托里县、额敏县、塔城市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

青岛市(市南区、胶州市、崂山区、黄岛区、莱西市、平度市、即墨区、市北区、李沧区、城阳区)

苏州市(吴江区、姑苏区、相城区、吴中区、张家港市、常熟市、昆山市、虎丘区、太仓市)

许昌市(禹州市、襄城县、建安区、长葛市、魏都区、鄢陵县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、和静县、和硕县、且末县、若羌县、尉犁县、焉耆回族自治县、博湖县、轮台县)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、玛沁县、久治县、玛多县、班玛县)

甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、卓尼县、玛曲县、碌曲县、迭部县、临潭县、夏河县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、芒市、盈江县、梁河县)

广元市(苍溪县、旺苍县、利州区、剑阁县、青川县、昭化区、朝天区)

通化市(集安市、二道江区、东昌区、辉南县、柳河县、梅河口市、通化县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、镶黄旗、多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、正镶白旗、二连浩特市、正蓝旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗)

葫芦岛市(南票区、连山区、兴城市、龙港区、绥中县、建昌县)

蚌埠市(蚌山区、五河县、禹会区、固镇县、淮上区、怀远县、龙子湖区)

商丘市(睢阳区、永城市、民权县、夏邑县、虞城县、柘城县、梁园区、宁陵县、睢县)

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榆林市(定边县、清涧县、横山区、神木市、府谷县、子洲县、佳县、靖边县、米脂县、吴堡县、榆阳区、绥德县)

林芝市(波密县、巴宜区、米林市、朗县、工布江达县、墨脱县、察隅县)

平顶山市(石龙区、湛河区、卫东区、郏县、新华区、汝州市、鲁山县、舞钢市、叶县、宝丰县)

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白城市(镇赉县、洮北区、通榆县、大安市、洮南市)

锦州市(太和区、凌河区、凌海市、黑山县、古塔区、北镇市、义县)

南宁市(隆安县、横州市、马山县、青秀区、宾阳县、武鸣区、江南区、西乡塘区、上林县、邕宁区、良庆区、兴宁区)黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、麻江县、施秉县、天柱县、从江县、剑河县、三穗县、锦屏县、雷山县、丹寨县、镇远县、黎平县、台江县、榕江县、凯里市、黄平县)

梧州市(岑溪市、藤县、龙圩区、长洲区、万秀区、蒙山县、苍梧县)  韶关市(武江区、仁化县、南雄市、新丰县、乐昌市、浈江区、始兴县、翁源县、乳源瑶族自治县、曲江区)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县、武宣县、象州县、合山市)

广安市(广安区、前锋区、武胜县、华蓥市、岳池县、邻水县)

内江市(威远县、隆昌市、市中区、资中县、东兴区)六安市(舒城县、霍邱县、金安区、叶集区、裕安区、金寨县、霍山县)

南昌市(安义县、西湖区、红谷滩区、进贤县、新建区、南昌县、东湖区、青云谱区、青山湖区)

太原市(万柏林区、尖草坪区、杏花岭区、晋源区、清徐县、古交市、阳曲县、迎泽区、小店区、娄烦县)

上饶市(弋阳县、玉山县、信州区、广丰区、鄱阳县、德兴市、婺源县、广信区、万年县、余干县、横峰县、铅山县)

武汉市(武昌区、蔡甸区、硚口区、新洲区、江岸区、黄陂区、汉南区、东西湖区、洪山区、汉阳区、江夏区、江汉区、青山区)

白山市(江源区、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区)

乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼前旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、集宁区、察哈尔右翼后旗、四子王旗、丰镇市、商都县、卓资县、化德县)

定西市(陇西县、临洮县、漳县、安定区、通渭县、岷县、渭源县)

鞍山市(铁东区、岫岩满族自治县、海城市、台安县、立山区、铁西区、千山区)

益阳市(资阳区、安化县、赫山区、沅江市、南县、桃江县)

丽水市(龙泉市、庆元县、景宁畲族自治县、青田县、遂昌县、松阳县、云和县、莲都区、缙云县)

西藏自治区

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巴中市(通江县、南江县、平昌县、巴州区、恩阳区)

四平市(双辽市、铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区)

驻马店市(汝南县、正阳县、驿城区、西平县、平舆县、确山县、上蔡县、遂平县、泌阳县、新蔡县)

沈阳市(辽中区、苏家屯区、康平县、和平区、新民市、铁西区、于洪区、沈北新区、法库县、大东区、皇姑区、沈河区、浑南区)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！