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铜仁市(万山区、石阡县、碧江区、江口县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、思南县、印江土家族苗族自治县)

江门市(江海区、新会区、台山市、开平市、鹤山市、恩平市、蓬江区)

甘孜藏族自治州(炉霍县、石渠县、康定市、色达县、道孚县、甘孜县、雅江县、九龙县、泸定县、白玉县、理塘县、丹巴县、乡城县、得荣县、稻城县、德格县、巴塘县、新龙县)

商丘市(柘城县、夏邑县、梁园区、民权县、宁陵县、睢阳区、虞城县、睢县、永城市)  吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

绵阳市(游仙区、三台县、涪城区、北川羌族自治县、梓潼县、盐亭县、安州区、平武县、江油市)

淄博市(临淄区、高青县、张店区、周村区、淄川区、博山区、桓台县、沂源县)

朔州市(山阴县、平鲁区、怀仁市、应县、右玉县、朔城区)宝鸡市(陇县、眉县、凤翔区、扶风县、陈仓区、凤县、岐山县、麟游县、千阳县、金台区、渭滨区、太白县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、根河市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、满洲里市、牙克石市、扎兰屯市、海拉尔区、阿荣旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗)  资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、安龙县、兴仁市、册亨县、晴隆县、普安县、兴义市、望谟县)

湘潭市(湘潭县、韶山市、湘乡市、雨湖区、岳塘区)

长沙市(长沙县、天心区、开福区、芙蓉区、浏阳市、望城区、雨花区、宁乡市、岳麓区)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

银川市(金凤区、兴庆区、贺兰县、西夏区、永宁县、灵武市)

鹤岗市(绥滨县、向阳区、萝北县、南山区、工农区、兴山区、东山区、兴安区)

天津市(河北区、和平区、红桥区、津南区、滨海新区、西青区、宁河区、宝坻区、静海区、河西区、武清区、南开区、北辰区、蓟州区、河东区、东丽区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

达州市(万源市、宣汉县、渠县、达川区、大竹县、通川区、开江县)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

定西市(陇西县、临洮县、安定区、岷县、渭源县、漳县、通渭县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

洛阳市(伊川县、洛宁县、嵩县、瀍河回族区、老城区、洛龙区、宜阳县、栾川县、偃师区、新安县、汝阳县、涧西区、西工区、孟津区)

信阳市(淮滨县、固始县、息县、新县、商城县、潢川县、平桥区、浉河区、光山县、罗山县)

大连市(沙河口区、瓦房店市、庄河市、金州区、甘井子区、西岗区、长海县、中山区、旅顺口区、普兰店区)

贺州市(八步区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区)

滨州市(阳信县、邹平市、滨城区、博兴县、无棣县、惠民县、沾化区)

襄阳市(南漳县、襄州区、樊城区、保康县、枣阳市、襄城区、老河口市、宜城市、谷城县)

黄石市(阳新县、大冶市、黄石港区、铁山区、西塞山区、下陆区)

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连云港市(灌云县、东海县、灌南县、赣榆区、海州区、连云区)

合肥市(肥西县、庐阳区、瑶海区、巢湖市、包河区、长丰县、庐江县、肥东县、蜀山区)

柳州市(融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳南区、柳北区、柳城县、融水苗族自治县、柳江区、城中区)

新疆维吾尔自治区  香港特别行政区

南充市(蓬安县、南部县、西充县、嘉陵区、营山县、顺庆区、仪陇县、阆中市、高坪区)

石家庄市(正定县、高邑县、栾城区、灵寿县、行唐县、新华区、井陉矿区、晋州市、元氏县、藁城区、平山县、裕华区、深泽县、赞皇县、井陉县、赵县、新乐市、辛集市、长安区、鹿泉区、桥西区、无极县)

伊春市(乌翠区、汤旺县、友好区、伊美区、南岔县、金林区、铁力市、丰林县、大箐山县、嘉荫县)常德市(临澧县、桃源县、鼎城区、津市市、汉寿县、武陵区、安乡县、澧县、石门县)

北京市(平谷区、怀柔区、顺义区、门头沟区、房山区、通州区、石景山区、东城区、朝阳区、丰台区、昌平区、大兴区、延庆区、西城区、密云区、海淀区)  肇庆市(四会市、德庆县、广宁县、鼎湖区、高要区、封开县、端州区、怀集县)

贵港市(港北区、覃塘区、桂平市、平南县、港南区)

武汉市(新洲区、武昌区、江汉区、江岸区、硚口区、东西湖区、蔡甸区、洪山区、汉阳区、汉南区、江夏区、青山区、黄陂区)

长春市(绿园区、双阳区、榆树市、二道区、公主岭市、朝阳区、农安县、宽城区、九台区、德惠市、南关区)泸州市(叙永县、纳溪区、合江县、龙马潭区、泸县、古蔺县、江阳区)

呼和浩特市(武川县、清水河县、托克托县、赛罕区、土默特左旗、回民区、新城区、和林格尔县、玉泉区)

毕节市(七星关区、赫章县、金沙县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、大方县、纳雍县)

崇左市(龙州县、大新县、江州区、凭祥市、天等县、宁明县、扶绥县)

凉山彝族自治州(雷波县、冕宁县、昭觉县、会理市、普格县、会东县、金阳县、西昌市、木里藏族自治县、喜德县、越西县、宁南县、盐源县、美姑县、德昌县、布拖县、甘洛县)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

百色市(田林县、隆林各族自治县、靖西市、平果市、田东县、凌云县、那坡县、乐业县、田阳区、德保县、右江区、西林县)

西安市(高陵区、未央区、蓝田县、长安区、新城区、雁塔区、鄠邑区、莲湖区、临潼区、周至县、阎良区、碑林区、灞桥区)

鸡西市(滴道区、密山市、麻山区、恒山区、虎林市、城子河区、鸡冠区、梨树区、鸡东县)

金昌市(永昌县、金川区)

宿迁市(宿城区、沭阳县、宿豫区、泗洪县、泗阳县)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵德县、贵南县)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

楚雄彝族自治州(禄丰市、牟定县、永仁县、元谋县、楚雄市、南华县、武定县、姚安县、双柏县、大姚县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、建始县、来凤县、宣恩县、利川市、咸丰县、巴东县、恩施市)

澳门特别行政区

林芝市(米林市、墨脱县、工布江达县、巴宜区、察隅县、朗县、波密县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。