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鹤岗市(绥滨县、工农区、东山区、向阳区、萝北县、南山区、兴安区、兴山区)
延安市(甘泉县、富县、延川县、宝塔区、吴起县、志丹县、黄龙县、洛川县、安塞区、宜川县、子长市、黄陵县、延长县) 威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)
梅州市(丰顺县、平远县、蕉岭县、兴宁市、大埔县、梅县区、梅江区、五华县)
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信阳市(罗山县、固始县、商城县、新县、浉河区、淮滨县、潢川县、息县、平桥区、光山县)
南通市(海安市、如皋市、通州区、启东市、海门区、崇川区、如东县) 沈阳市(于洪区、和平区、铁西区、沈河区、大东区、皇姑区、新民市、康平县、辽中区、沈北新区、法库县、浑南区、苏家屯区)
厦门市(湖里区、海沧区、翔安区、同安区、思明区、集美区)
巴中市(巴州区、南江县、通江县、平昌县、恩阳区)
张掖市(肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、甘州区、民乐县、高台县)
曲靖市(麒麟区、沾益区、师宗县、马龙区、陆良县、会泽县、罗平县、富源县、宣威市)
开封市(尉氏县、禹王台区、兰考县、龙亭区、鼓楼区、杞县、祥符区、通许县、顺河回族区)
中山市
肇庆市(端州区、鼎湖区、怀集县、广宁县、德庆县、四会市、高要区、封开县)
株洲市(醴陵市、芦淞区、茶陵县、炎陵县、天元区、攸县、石峰区、渌口区、荷塘区)
海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)
成都市(崇州市、双流区、新都区、金牛区、大邑县、青白江区、成华区、彭州市、都江堰市、蒲江县、锦江区、青羊区、郫都区、金堂县、新津区、邛崃市、温江区、龙泉驿区、简阳市、武侯区)
云浮市(罗定市、郁南县、云城区、云安区、新兴县)
海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)
海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵德县、贵南县)
抚顺市(新宾满族自治县、清原满族自治县、抚顺县、顺城区、新抚区、望花区、东洲区)
福州市(台江区、平潭县、福清市、晋安区、长乐区、连江县、马尾区、闽清县、永泰县、鼓楼区、罗源县、仓山区、闽侯县)
崇左市(天等县、龙州县、大新县、宁明县、扶绥县、凭祥市、江州区)
咸宁市(嘉鱼县、通山县、崇阳县、赤壁市、咸安区、通城县)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
鞍山市(台安县、铁西区、海城市、岫岩满族自治县、立山区、铁东区、千山区)
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嘉兴市(秀洲区、南湖区、桐乡市、海宁市、海盐县、嘉善县、平湖市)
杭州市(钱塘区、建德市、桐庐县、临平区、淳安县、临安区、上城区、余杭区、萧山区、西湖区、富阳区、拱墅区、滨江区)
咸阳市(秦都区、杨陵区、乾县、淳化县、长武县、泾阳县、渭城区、兴平市、永寿县、武功县、彬州市、三原县、旬邑县、礼泉县)
绥化市(绥棱县、肇东市、安达市、海伦市、兰西县、望奎县、明水县、青冈县、庆安县、北林区) 大庆市(大同区、萨尔图区、让胡路区、肇州县、林甸县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、红岗区)
酒泉市(敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市)
湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘乡市、韶山市、湘潭县)
淄博市(沂源县、博山区、周村区、淄川区、桓台县、高青县、张店区、临淄区)那曲市(色尼区、巴青县、比如县、双湖县、申扎县、聂荣县、索县、班戈县、嘉黎县、安多县、尼玛县)
柳州市(三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳南区、柳城县、融水苗族自治县、融安县、鹿寨县、柳北区、柳江区) 黄山市(黟县、休宁县、祁门县、黄山区、徽州区、歙县、屯溪区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)
榆林市(吴堡县、神木市、榆阳区、佳县、定边县、米脂县、清涧县、府谷县、子洲县、横山区、靖边县、绥德县)
果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛多县、班玛县、玛沁县、达日县)长治市(上党区、沁县、潞城区、黎城县、长子县、襄垣县、武乡县、平顺县、沁源县、屯留区、壶关县、潞州区)
日喀则市(拉孜县、岗巴县、仲巴县、定日县、聂拉木县、萨迦县、定结县、谢通门县、萨嘎县、亚东县、江孜县、仁布县、桑珠孜区、康马县、吉隆县、白朗县、昂仁县、南木林县)
温州市(文成县、泰顺县、洞头区、永嘉县、平阳县、苍南县、龙港市、龙湾区、乐清市、瓯海区、瑞安市、鹿城区)
合肥市(肥东县、长丰县、庐阳区、包河区、蜀山区、瑶海区、巢湖市、庐江县、肥西县)
齐齐哈尔市(依安县、龙江县、克东县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、拜泉县、昂昂溪区、铁锋区、龙沙区、克山县、碾子山区、富拉尔基区、讷河市、甘南县、建华区)
常德市(鼎城区、武陵区、安乡县、汉寿县、桃源县、津市市、临澧县、石门县、澧县)
辽源市(龙山区、东辽县、西安区、东丰县)
益阳市(沅江市、赫山区、资阳区、南县、桃江县、安化县)
三明市(永安市、将乐县、尤溪县、明溪县、建宁县、三元区、宁化县、沙县区、大田县、泰宁县、清流县)
恩施土家族苗族自治州(巴东县、宣恩县、咸丰县、来凤县、利川市、鹤峰县、建始县、恩施市)
昌都市(类乌齐县、卡若区、察雅县、八宿县、边坝县、贡觉县、芒康县、江达县、左贡县、丁青县、洛隆县)
昭通市(永善县、水富市、威信县、昭阳区、大关县、绥江县、鲁甸县、巧家县、镇雄县、盐津县、彝良县)
本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、明山区、南芬区)
绍兴市(嵊州市、上虞区、诸暨市、越城区、柯桥区、新昌县)
徐州市(邳州市、泉山区、新沂市、鼓楼区、丰县、睢宁县、沛县、云龙区、贾汪区、铜山区)
包头市(青山区、土默特右旗、石拐区、白云鄂博矿区、昆都仑区、九原区、固阳县、东河区、达尔罕茂明安联合旗)
来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县、兴宾区)
凯立新材4月20日公告,2025年第一季度实现营业收入6.26亿元,同比增长105.25%;归属于上市公司股东的净利润2189.96万元,同比增长90.48%;基本每股收益0.17元。
在重挫的交易日里,主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓,基民或将十分“庆幸”,而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制,个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当,取得了不错的超额收益。
虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线,有公募人士坦承“择时是很困难的事情”,对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出,对持仓个股亦有流动性要求。
4月7日A股巨震,在2900余只个股跌停的背景下,多只主动权益类产品跌幅超过10%,仅有20余只基金业绩收正,而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”,该基金当日净值变化为0,成功“躲过”大跌。
从净值曲线来看,年内,益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末,该基金股票仓位仅有0.89%,但从年初开始,随着行情升温,该基金亦同步拉升,涨幅一度高达近20%,这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。
但在3月末至4月7日大跌当日,基金的净值曲线拉成一条直线,基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫;但在随后反弹的行情中,该基金的净值再度与行情共振,在仓位数次极致切换过程中,该基金年内涨幅已高达19.22%。
值得一提的是,作为一只灵活配置型产品,益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金,在2023年6月后至去年末,该基金的净值为一条几无波澜的直线,且从季报数据来看,基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述:“基于宏观经济及国内各行业基本面判断,本基金目前仍以观望为主。”
但在去年年报中,该基金经理转变话锋明确表示将加仓:目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时,债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊,尽管仍有进一步下行的趋势,但是从空间上来讲性价比在逐渐降低,幅度有限速度放缓,因此本基金在年末增加了权益资产的配置,并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。
得益于灵活配置型基金的属性,益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出,这类产品对市场的短期波动更加敏感,这使得基金经理的仓位进攻和防守,往往发生在较短的时间内,尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金,在操作上来无影去无踪的特点更具优势。
此前,因净值波动平稳,益民服务领先在多个季度内并无生存压力,但在去年“924”行情之后,该基金平稳的优势无疑不再,因此截至去年末的规模考验如期而至,该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。
虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓,也可接近满仓,但基于投资安全和产品风格,市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略,40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时,尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小,甚至影响产品的存续风险时,越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。
从益民服务领先年内的表现不难发现,在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变,将给基金累积不错的超额收益,亦给基民提供更好的投资体验,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。
如富国基金朱少醒曾表示,他属于自下而上的选股型选手,先个股选择,再做配置,基本上放弃择时。他认为,应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外,业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”,所以这些基金经理承认择时的困难,同时放弃择时,永远选择高仓位运作,努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。
长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬,但从数据来看,选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日,成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股,但囿于近期行情走低,该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而,基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成,其间更有翻倍的表现,“师出同门”的两只基金,因择时不同从而导致了净值的云泥之别。
前海开源基金经理杨德龙表示,对于基金经理而言,应主要通过两种方式应对市场波动:一是通过仓位控制管理回撤;二是在基金合同允许范围内进行调仓换股,规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束,例如主题基金的投资范围受合同严格限定,无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”
国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理,他曾表示:“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上,市场跌的时候能控制住回撤,让组合净值能够不断创出新高。”他坦承,首先是做大的择时,自上而下考虑市场环境,决定组合的权益仓位,并在市场高位时压缩组合弹性,在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后,才会做行业配置,最后才选择个股权重。