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金昌市(永昌县、金川区)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、囊谦县、杂多县、玉树市、曲麻莱县)

宿州市(灵璧县、砀山县、埇桥区、泗县、萧县)

邯郸市(广平县、成安县、丛台区、魏县、磁县、大名县、永年区、鸡泽县、涉县、邱县、复兴区、峰峰矿区、馆陶县、曲周县、武安市、肥乡区、临漳县、邯山区)  宜昌市(远安县、宜都市、猇亭区、秭归县、当阳市、五峰土家族自治县、枝江市、西陵区、长阳土家族自治县、伍家岗区、兴山县、点军区、夷陵区)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、无为市、湾沚区、弋江区、鸠江区、南陵县)

扬州市(广陵区、江都区、仪征市、邗江区、高邮市、宝应县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

定西市(陇西县、渭源县、漳县、安定区、通渭县、临洮县、岷县)  西藏自治区

淄博市(张店区、周村区、桓台县、淄川区、高青县、博山区、临淄区、沂源县)

西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、城西区、城中区、城东区、城北区、湟源县)

德州市(齐河县、夏津县、陵城区、临邑县、武城县、乐陵市、宁津县、庆云县、德城区、禹城市、平原县)

泰安市(泰山区、岱岳区、肥城市、新泰市、宁阳县、东平县)

延安市(黄龙县、吴起县、富县、志丹县、子长市、黄陵县、洛川县、延长县、宝塔区、甘泉县、宜川县、延川县、安塞区)

南阳市(镇平县、社旗县、邓州市、内乡县、方城县、唐河县、淅川县、新野县、卧龙区、宛城区、西峡县、南召县、桐柏县)

晋中市(昔阳县、榆次区、介休市、太谷区、左权县、灵石县、寿阳县、和顺县、平遥县、榆社县、祁县)

娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、涟源市、娄星区)

吉安市(安福县、遂川县、青原区、万安县、泰和县、永新县、吉安县、峡江县、吉州区、井冈山市、吉水县、永丰县、新干县)

莆田市(秀屿区、荔城区、涵江区、城厢区、仙游县)

锦州市(凌海市、义县、北镇市、凌河区、太和区、黑山县、古塔区)

十堰市(竹溪县、郧阳区、郧西县、张湾区、竹山县、丹江口市、房县、茅箭区)

四平市(铁东区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县、铁西区)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

鞍山市(立山区、铁西区、千山区、岫岩满族自治县、台安县、海城市、铁东区)

铜仁市(沿河土家族自治县、石阡县、江口县、思南县、玉屏侗族自治县、万山区、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、德江县)

马鞍山市(和县、花山区、雨山区、当涂县、博望区、含山县)

福州市(闽清县、罗源县、连江县、鼓楼区、永泰县、福清市、台江区、闽侯县、晋安区、马尾区、长乐区、仓山区、平潭县)

济源市

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韶关市(曲江区、武江区、南雄市、仁化县、浈江区、始兴县、新丰县、乳源瑶族自治县、乐昌市、翁源县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、多伦县、正蓝旗、太仆寺旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、正镶白旗)

茂名市(电白区、信宜市、茂南区、高州市、化州市)

那曲市(比如县、索县、安多县、申扎县、嘉黎县、尼玛县、聂荣县、双湖县、巴青县、色尼区、班戈县)  淮安市(金湖县、涟水县、洪泽区、淮安区、淮阴区、盱眙县、清江浦区)

五指山市(临高县、琼海市、屯昌县、定安县、文昌市、东方市、澄迈县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县)

乌鲁木齐市(米东区、天山区、新市区、沙依巴克区、达坂城区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区)

淮南市(寿县、谢家集区、八公山区、潘集区、大通区、凤台县、田家庵区)济宁市(曲阜市、梁山县、鱼台县、汶上县、任城区、兖州区、微山县、嘉祥县、邹城市、金乡县、泗水县)

九江市(彭泽县、濂溪区、共青城市、永修县、德安县、武宁县、浔阳区、瑞昌市、湖口县、都昌县、庐山市、柴桑区、修水县)  兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

宁夏回族自治区

徐州市(沛县、鼓楼区、云龙区、丰县、邳州市、贾汪区、泉山区、睢宁县、新沂市、铜山区)

长治市(平顺县、黎城县、上党区、武乡县、壶关县、沁县、潞城区、沁源县、潞州区、襄垣县、屯留区、长子县)防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

来宾市(象州县、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市)

成都市(双流区、新都区、青羊区、郫都区、金堂县、成华区、武侯区、蒲江县、锦江区、都江堰市、简阳市、温江区、青白江区、龙泉驿区、金牛区、彭州市、崇州市、邛崃市、新津区、大邑县)

甘孜藏族自治州(泸定县、康定市、九龙县、新龙县、乡城县、稻城县、炉霍县、雅江县、白玉县、得荣县、石渠县、德格县、理塘县、丹巴县、巴塘县、色达县、甘孜县、道孚县)

衡阳市(珠晖区、祁东县、耒阳市、蒸湘区、常宁市、雁峰区、衡南县、衡阳县、石鼓区、南岳区、衡山县、衡东县)

东营市(利津县、垦利区、河口区、东营区、广饶县)

庆阳市(合水县、环县、镇原县、华池县、正宁县、宁县、庆城县、西峰区)

呼和浩特市(赛罕区、新城区、玉泉区、武川县、土默特左旗、回民区、和林格尔县、清水河县、托克托县)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、红原县、阿坝县、若尔盖县、茂县、松潘县、壤塘县、黑水县、九寨沟县、金川县、汶川县、小金县、理县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

阜新市(新邱区、清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区、海州区、彰武县、细河区)

渭南市(大荔县、白水县、合阳县、潼关县、蒲城县、华阴市、华州区、富平县、韩城市、临渭区、澄城县)

西安市(蓝田县、高陵区、未央区、碑林区、临潼区、灞桥区、新城区、周至县、雁塔区、莲湖区、鄠邑区、长安区、阎良区)

玉溪市(华宁县、江川区、通海县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、澄江市、红塔区)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

三沙市(西沙区、南沙区)

无锡市(江阴市、惠山区、新吴区、梁溪区、锡山区、滨湖区、宜兴市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。