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恩施土家族苗族自治州(咸丰县、来凤县、巴东县、恩施市、鹤峰县、宣恩县、建始县、利川市)

吕梁市(孝义市、岚县、方山县、柳林县、离石区、石楼县、交城县、临县、汾阳市、中阳县、兴县、交口县、文水县)

来宾市(武宣县、忻城县、兴宾区、象州县、合山市、金秀瑶族自治县)

太原市(娄烦县、小店区、尖草坪区、古交市、万柏林区、阳曲县、迎泽区、清徐县、杏花岭区、晋源区)  漯河市(召陵区、郾城区、临颍县、源汇区、舞阳县)

深圳市(南山区、宝安区、龙岗区、坪山区、福田区、龙华区、盐田区、罗湖区、光明区)

扬州市(宝应县、江都区、广陵区、仪征市、邗江区、高邮市)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、敦煌市、玉门市)

唐山市(玉田县、路南区、古冶区、遵化市、丰南区、路北区、乐亭县、开平区、滦南县、迁西县、滦州市、丰润区、迁安市、曹妃甸区)  北京市(密云区、通州区、东城区、西城区、怀柔区、海淀区、朝阳区、门头沟区、顺义区、大兴区、延庆区、丰台区、昌平区、房山区、平谷区、石景山区)

呼和浩特市(赛罕区、清水河县、新城区、玉泉区、和林格尔县、托克托县、回民区、土默特左旗、武川县)

莆田市(荔城区、城厢区、秀屿区、涵江区、仙游县)

阜阳市(阜南县、太和县、颍州区、临泉县、颍上县、颍泉区、界首市、颍东区)

温州市(永嘉县、瑞安市、瓯海区、泰顺县、龙港市、洞头区、鹿城区、苍南县、文成县、龙湾区、平阳县、乐清市)

商洛市(商州区、山阳县、商南县、丹凤县、柞水县、洛南县、镇安县)

佳木斯市(向阳区、汤原县、抚远市、富锦市、桦川县、郊区、前进区、东风区、同江市、桦南县)

丽水市(遂昌县、莲都区、龙泉市、景宁畲族自治县、缙云县、松阳县、青田县、庆元县、云和县)

延安市(甘泉县、洛川县、志丹县、黄陵县、宜川县、宝塔区、黄龙县、延长县、吴起县、延川县、富县、子长市、安塞区)

临沂市(河东区、莒南县、沂水县、平邑县、费县、郯城县、罗庄区、沂南县、兰陵县、蒙阴县、临沭县、兰山区)

云浮市(郁南县、云城区、云安区、罗定市、新兴县)

梧州市(龙圩区、苍梧县、长洲区、岑溪市、万秀区、蒙山县、藤县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

黄冈市(蕲春县、武穴市、麻城市、团风县、黄州区、红安县、英山县、黄梅县、浠水县、罗田县)

龙岩市(连城县、永定区、新罗区、漳平市、长汀县、上杭县、武平县)

昌都市(类乌齐县、丁青县、察雅县、左贡县、江达县、八宿县、贡觉县、芒康县、边坝县、洛隆县、卡若区)

阿克苏地区(柯坪县、拜城县、库车市、阿克苏市、乌什县、新和县、阿瓦提县、沙雅县、温宿县)

苏州市(吴中区、昆山市、常熟市、太仓市、张家港市、吴江区、相城区、姑苏区、虎丘区)

鹤壁市(山城区、淇滨区、浚县、淇县、鹤山区)

南昌市(青山湖区、东湖区、青云谱区、南昌县、安义县、新建区、红谷滩区、西湖区、进贤县)

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阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、青河县、福海县)

咸宁市(崇阳县、咸安区、通城县、通山县、嘉鱼县、赤壁市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

内江市(东兴区、威远县、市中区、资中县、隆昌市)  武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、和硕县、焉耆回族自治县、和静县、且末县、库尔勒市、轮台县、尉犁县、博湖县)

那曲市(班戈县、申扎县、色尼区、嘉黎县、聂荣县、双湖县、安多县、索县、巴青县、尼玛县、比如县)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)无锡市(锡山区、惠山区、宜兴市、滨湖区、江阴市、新吴区、梁溪区)

衡阳市(衡阳县、衡东县、耒阳市、雁峰区、祁东县、蒸湘区、衡南县、常宁市、衡山县、南岳区、珠晖区、石鼓区)  遵义市(正安县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、播州区、凤冈县、余庆县、红花岗区、湄潭县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、习水县、桐梓县、仁怀市、绥阳县)

蚌埠市(龙子湖区、禹会区、五河县、淮上区、蚌山区、固镇县、怀远县)

南平市(建阳区、顺昌县、政和县、武夷山市、邵武市、光泽县、松溪县、延平区、建瓯市、浦城县)

衢州市(龙游县、常山县、衢江区、开化县、江山市、柯城区)黔南布依族苗族自治州(贵定县、惠水县、荔波县、龙里县、福泉市、长顺县、平塘县、三都水族自治县、瓮安县、都匀市、罗甸县、独山县)

烟台市(招远市、海阳市、蓬莱区、龙口市、牟平区、莱州市、芝罘区、莱阳市、栖霞市、福山区、莱山区)

包头市(九原区、土默特右旗、青山区、东河区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、白云鄂博矿区、石拐区)

广西壮族自治区

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、永靖县、东乡族自治县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、和政县)

上海市(崇明区、静安区、黄浦区、杨浦区、浦东新区、松江区、虹口区、嘉定区、长宁区、普陀区、徐汇区、宝山区、闵行区、金山区、青浦区、奉贤区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县)

黑河市(北安市、爱辉区、孙吴县、五大连池市、逊克县、嫩江市)

厦门市(湖里区、海沧区、同安区、翔安区、集美区、思明区)

白银市(平川区、白银区、会宁县、靖远县、景泰县)

泰安市(岱岳区、泰山区、肥城市、新泰市、东平县、宁阳县)

清远市(连南瑶族自治县、连州市、清新区、清城区、英德市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、阳山县)

信阳市(淮滨县、新县、商城县、光山县、固始县、浉河区、平桥区、罗山县、潢川县、息县)

常州市(金坛区、天宁区、钟楼区、新北区、武进区、溧阳市)

天水市(麦积区、秦州区、秦安县、武山县、张家川回族自治县、清水县、甘谷县)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。