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辽阳市(弓长岭区、白塔区、宏伟区、太子河区、辽阳县、文圣区、灯塔市)
榆林市(靖边县、绥德县、子洲县、府谷县、佳县、吴堡县、横山区、清涧县、米脂县、定边县、榆阳区、神木市)
黄冈市(黄梅县、武穴市、罗田县、蕲春县、红安县、团风县、浠水县、黄州区、英山县、麻城市)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、梁河县、芒市)
永州市(东安县、江永县、祁阳市、江华瑶族自治县、宁远县、双牌县、零陵区、蓝山县、冷水滩区、道县、新田县)
龙岩市(武平县、永定区、连城县、上杭县、漳平市、长汀县、新罗区)
河源市(东源县、和平县、龙川县、源城区、紫金县、连平县)
汕头市(金平区、澄海区、潮阳区、濠江区、潮南区、南澳县、龙湖区)
十堰市(张湾区、竹山县、郧西县、房县、竹溪县、茅箭区、郧阳区、丹江口市)
大理白族自治州(鹤庆县、剑川县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、祥云县、云龙县、弥渡县、漾濞彝族自治县、大理市、宾川县、永平县、洱源县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
乌鲁木齐市(天山区、头屯河区、乌鲁木齐县、达坂城区、沙依巴克区、米东区、新市区、水磨沟区)
嘉峪关市
南通市(如东县、启东市、通州区、崇川区、如皋市、海安市、海门区)
周口市(项城市、沈丘县、西华县、郸城县、扶沟县、川汇区、商水县、鹿邑县、淮阳区、太康县)
丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县)
太原市(万柏林区、古交市、娄烦县、迎泽区、清徐县、小店区、尖草坪区、晋源区、阳曲县、杏花岭区)
阿克苏地区(新和县、乌什县、拜城县、阿瓦提县、温宿县、库车市、阿克苏市、柯坪县、沙雅县)
巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和硕县、库尔勒市、若羌县、尉犁县、轮台县、焉耆回族自治县、和静县、博湖县)
南宁市(上林县、邕宁区、武鸣区、马山县、江南区、横州市、兴宁区、青秀区、宾阳县、西乡塘区、隆安县、良庆区)
济宁市(嘉祥县、微山县、任城区、鱼台县、曲阜市、梁山县、金乡县、邹城市、兖州区、汶上县、泗水县)
普洱市(西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区)
迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)
保定市(清苑区、涞水县、涞源县、安新县、高碑店市、定州市、容城县、易县、定兴县、曲阳县、高阳县、阜平县、徐水区、莲池区、安国市、望都县、满城区、博野县、蠡县、唐县、涿州市、雄县、顺平县、竞秀区)
镇江市(丹徒区、句容市、润州区、丹阳市、京口区、扬中市)
茂名市(茂南区、化州市、信宜市、电白区、高州市)
驻马店市(平舆县、驿城区、遂平县、确山县、新蔡县、上蔡县、正阳县、西平县、汝南县、泌阳县)
遂宁市(船山区、安居区、射洪市、蓬溪县、大英县)
辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)
汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)
伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、巩留县、昭苏县、新源县、奎屯市、伊宁市、伊宁县、霍尔果斯市)
滨州市(邹平市、无棣县、惠民县、阳信县、滨城区、沾化区、博兴县)
厦门市(海沧区、翔安区、集美区、湖里区、思明区、同安区)
黄石市(阳新县、大冶市、西塞山区、黄石港区、下陆区、铁山区)
内江市(资中县、市中区、威远县、东兴区、隆昌市)
阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、青河县、布尔津县、哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市)
赣州市(上犹县、南康区、宁都县、大余县、信丰县、瑞金市、龙南市、崇义县、石城县、章贡区、寻乌县、定南县、于都县、会昌县、安远县、全南县、兴国县、赣县区)
淮南市(田家庵区、谢家集区、寿县、大通区、八公山区、潘集区、凤台县)
玉溪市(新平彝族傣族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、江川区、红塔区、易门县、峨山彝族自治县、通海县)
盐城市(盐都区、射阳县、滨海县、东台市、响水县、建湖县、阜宁县、亭湖区、大丰区)
景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)
宜宾市(筠连县、珙县、屏山县、江安县、兴文县、长宁县、南溪区、叙州区、翠屏区、高县)
锦州市(太和区、古塔区、义县、凌河区、黑山县、北镇市、凌海市)
广元市(青川县、朝天区、苍溪县、昭化区、剑阁县、旺苍县、利州区)
平顶山市(郏县、舞钢市、湛河区、新华区、宝丰县、汝州市、鲁山县、叶县、卫东区、石龙区)
德阳市(什邡市、绵竹市、中江县、罗江区、旌阳区、广汉市)
凉山彝族自治州(越西县、德昌县、宁南县、会理市、布拖县、甘洛县、普格县、盐源县、木里藏族自治县、美姑县、金阳县、西昌市、喜德县、雷波县、昭觉县、会东县、冕宁县)
海南藏族自治州(贵德县、贵南县、同德县、兴海县、共和县)
昭通市(盐津县、大关县、镇雄县、威信县、巧家县、昭阳区、永善县、鲁甸县、绥江县、水富市、彝良县)
承德市(隆化县、滦平县、承德县、鹰手营子矿区、平泉市、围场满族蒙古族自治县、双桥区、双滦区、兴隆县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、乌兰县、都兰县、天峻县、茫崖市)
崇左市(天等县、龙州县、凭祥市、宁明县、江州区、大新县、扶绥县)
怀化市(麻阳苗族自治县、溆浦县、辰溪县、沅陵县、会同县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、鹤城区、中方县)
百色市(那坡县、西林县、右江区、平果市、凌云县、田东县、靖西市、田阳区、乐业县、隆林各族自治县、德保县、田林县)
甘南藏族自治州(临潭县、玛曲县、卓尼县、舟曲县、迭部县、碌曲县、合作市、夏河县)
鄂尔多斯市(达拉特旗、准格尔旗、康巴什区、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克旗、乌审旗)
济源市
佛山市(南海区、三水区、顺德区、禅城区、高明区)
三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)
常德市(石门县、安乡县、汉寿县、临澧县、武陵区、津市市、鼎城区、澧县、桃源县)
中山市
四平市(梨树县、铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区)
鹤岗市(南山区、萝北县、向阳区、兴安区、兴山区、东山区、绥滨县、工农区)
滁州市(明光市、定远县、琅琊区、南谯区、全椒县、凤阳县、来安县、天长市)
兰州市(皋兰县、榆中县、西固区、红古区、七里河区、安宁区、永登县、城关区)
泉州市(惠安县、安溪县、永春县、洛江区、鲤城区、南安市、丰泽区、金门县、泉港区、晋江市、德化县、石狮市)
焦作市(温县、修武县、孟州市、山阳区、马村区、中站区、解放区、武陟县、沁阳市、博爱县)
哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)
宜昌市(点军区、夷陵区、当阳市、兴山县、五峰土家族自治县、枝江市、秭归县、宜都市、伍家岗区、西陵区、长阳土家族自治县、远安县、猇亭区)
黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、从江县、丹寨县、施秉县、锦屏县、三穗县、天柱县、雷山县、麻江县、剑河县、黄平县、镇远县、台江县、黎平县、凯里市、榕江县)
肇庆市(德庆县、高要区、封开县、四会市、广宁县、怀集县、端州区、鼎湖区)
松原市(扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)
德州市(乐陵市、平原县、德城区、临邑县、宁津县、夏津县、武城县、陵城区、齐河县、庆云县、禹城市)
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渭南市(合阳县、韩城市、大荔县、澄城县、华阴市、白水县、蒲城县、富平县、临渭区、潼关县、华州区)
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：光心
2025年4月3日，中科飞测发布2024年年度报告，报告期内营业收入同比高增54.94%至13.80亿元，归母净利润却同比下降108.21%，录得1152.51万元的亏损。中科飞测于2023年5月上市，上市第二年便陷入亏损。
公司表示，归母净利润亏损主要是：（1）公司为打破国外对高端半导体质量控制设备的垄断，加大研发投入，报告期内研发投入共4.98亿元，同比增长118.17%；（2）为进一步促进公司核心人才队伍的建设和稳定，公司制定并实施了《2024年限制性股票激励计划》，报告期内股份支付费用增加。
在提升研发人员薪酬、实行股权激励以提升研发能力的同时，公司毛利端却因产品结构与会计准则调整等原因导致毛利率下降，公司采购端也显现出依赖日韩企业的迹象。此外，2024年公司大幅扩张产能，资产负债率与存货减值风险大幅提升。
总体来看，2024年中科飞测的亏损在于以当下短期投入换取未来长期回报，在进口替代再加速的当下，其未来能否迎来业绩修复，还有待时间检验。
研发投入翻倍增长涨薪加股权激励提升员工回报
中科飞测作为国内领先的高端半导体质量控制设备公司，为加快满足下游客户对高端半导体质量控制设备日益增长的需求，公司进一步加大新产品及现有产品向更前沿工艺的迭代升级等方面的研发投入。
2024年，公司研发费用同比高增118.17%至4.98亿元，远高于54.94%的营收增速。同期，公司研发费用率为36.07%，同比增长10.45个百分点。
拆细来看，中科飞测研发费用中占比最高的便是职工薪酬，2024年公司研发费用中的职工薪酬高达2.43亿元，占研发费用的比例接近50%。2024年职工薪酬同比高增75.71%，成为研发费用高增的重要原因。
从公司披露的数据来看，2024年中科飞测研发人员的数量与平均薪酬均发生了较大幅度的提升。2024年，公司研发人员数量为478人，较去年同期增加100人，同比高增26.46%。同时，公司研发人员平均薪酬达到62.97万元，较去年增长13.38万元，同比增长26.98%。
此外，2024年公司建立、健全公司长效激励约束机制，吸引和留住优秀人才，还实施了限制性股权激励计划。该计划共有激励对象113名，占公司员工总人数的12.91%，包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员及技术（业务）骨干人员（不包括独立董事、监事）。
本次激励计划拟授予股票800万股，其中包括董事长兼总经理陈鲁在内的6名董事、高管及核心技术人员授予245万股，其他107名技术（业务）骨干人员授予480万股，预留75万股。授予标的股票价格为30.69元/股。
2024年由于限制性股票激励计划而确认的股份支付费用为8054.92万元，这进一步吞噬了公司利润。
销售端经历结构调整与毛利率下降采购端自主可控程度仍有提升空间
公司主要产品包括检测设备、量测设备和其他业务及服务，其中，检测设备毛利率水平较高，近年均在50%以上，而测量设备盈利能力则相对较低，近年约在40%水平。
早些年，中科飞测量测设备的营收占比持续压降，达到2022年的23.08%最低点。而近年，测量设备的营收贡献不断提升，2023年提升1.79个百分点至24.87%，2024年提升1.27个百分点至26.14%。
与此同时，毛利率更高的检测设备也出现盈利能力下降。据早先投资者交流活动中的问答，公司根据财政部最新的会计准则进行了会计政策变更，将部分质保费用从销售费用调整至成本中，导致毛利率有所降低。在此背景下，2024年公司检测设备业务毛利率下降4.65个百分点，落至52.52%。
受产品结构调整和主要产品盈利承压的影响，2024年公司综合毛利率显著下降，由前一年的52.62%下降至48.90%，下降了3.72个百分点。
而从分地区的营收结构来看，2024年公司境内业务收入同比高增55.68%，毛利率提升1个百分点，而境外业务收入同比下降61.60%，毛利率下降14.58个百分点。由此来看，以上所述的销售端产品结构与盈利能力的变动或也与境内外销售结构的调整有关。
在当下变幻莫测的国际贸易背景下，实现自主可控是半导体企业必须面对的重要课题，中科飞测在销售端已做出积极调整，而在采购端或许还有优化的空间。
据年报披露，中科飞测2024年对前五名供应商的采购额为4.83亿元，占年度采购总额的36.73%，由此计算，其2024年年度采购总额约13.15亿元，而同年总营收也仅有13.80亿元。
据招股说明书披露，公司采购主要为原材料，包括运动与控制系统类、光学类、电气类、机械加工件、机械标准件及其他部件。2020年到2022年，中科飞测第一大供应商一直为乐孜公司，其是一家日本企业，三年里对其采购金额占采购总额的比例分别为16.22%、14.55%、12.26%，已在逐年下降，但占比仍超10%。
此外，前五大供应商中还出现日本企业滨松光子学和韩国企业Soonhan的身影。
激进扩张产能押注未来负债率与存货减值压力同步提升
2024年，中科飞测进行了比较激进的产能扩张，当年检测设备和量测设备生产量分别为245台和139台，较上年同比增长96.00%和93.06%。
与此同时，公司固定资产同比增长54.48%至2.08亿元，在建工程同比增长835.18%至2.96亿元，存货同比增长57.08%至17.47亿元。公司表示，如果未来半导体行业政策发生重大不利变化，则会出现新增产能难以消化、新增折旧摊销影响公司盈利能力的风险。此外，存货的激增无疑也加大了跌价减值风险。
与此同时，资产端的扩张也随之加大了负债端的压力。2024年，中科飞测总负债达到17.70亿元，较上年同期增长74.06%。其资产负债率达到42.07%，较去年同期增长12.40个百分点。
在这个风险与机遇并存的时代，中科飞测显然选择了扩张投入、豪赌未来的激进之路。虽公司当下采购端仍对日韩企业存在一定依赖，且产能兑现期的研发与建设投入掏空了当下业绩，但随着半导体行业环境再次迎来变化、国产替代进程再次加速，中科飞测或许最终能以短期换长期，在未来走出新一轮成长之路。
新闻结尾
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