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菏泽市(东明县、牡丹区、成武县、郓城县、巨野县、鄄城县、单县、曹县、定陶区)

吕梁市(离石区、汾阳市、交口县、中阳县、石楼县、临县、方山县、兴县、交城县、柳林县、文水县、岚县、孝义市)

宜昌市(点军区、西陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、宜都市、长阳土家族自治县、枝江市、远安县、当阳市、秭归县、兴山县、夷陵区、伍家岗区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、米东区、天山区、新市区、达坂城区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区)  三明市(尤溪县、将乐县、宁化县、泰宁县、建宁县、大田县、明溪县、清流县、永安市、三元区、沙县区)

云浮市(罗定市、云安区、郁南县、新兴县、云城区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

四平市(双辽市、梨树县、铁东区、铁西区、伊通满族自治县)拉萨市(达孜区、曲水县、林周县、堆龙德庆区、当雄县、尼木县、城关区、墨竹工卡县)

南阳市(内乡县、社旗县、新野县、邓州市、宛城区、镇平县、唐河县、卧龙区、方城县、淅川县、南召县、西峡县、桐柏县)  茂名市(茂南区、化州市、高州市、信宜市、电白区)

吉安市(安福县、泰和县、峡江县、吉安县、永丰县、吉水县、新干县、遂川县、吉州区、万安县、井冈山市、永新县、青原区)

肇庆市(端州区、封开县、德庆县、广宁县、高要区、怀集县、鼎湖区、四会市)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

芜湖市(湾沚区、弋江区、无为市、镜湖区、鸠江区、南陵县、繁昌区)

安阳市(安阳县、殷都区、龙安区、内黄县、滑县、汤阴县、北关区、林州市、文峰区)

梅州市(平远县、梅县区、大埔县、五华县、兴宁市、蕉岭县、丰顺县、梅江区)

广元市(青川县、剑阁县、昭化区、朝天区、苍溪县、利州区、旺苍县)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、平山区、明山区、桓仁满族自治县)

承德市(隆化县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、平泉市、双滦区、鹰手营子矿区、滦平县、双桥区、丰宁满族自治县、承德县)

驻马店市(泌阳县、汝南县、驿城区、新蔡县、遂平县、正阳县、平舆县、确山县、西平县、上蔡县)

大连市(普兰店区、沙河口区、瓦房店市、中山区、西岗区、金州区、旅顺口区、庄河市、甘井子区、长海县)

邯郸市(大名县、峰峰矿区、成安县、涉县、磁县、鸡泽县、邯山区、复兴区、广平县、曲周县、丛台区、馆陶县、肥乡区、临漳县、魏县、永年区、邱县、武安市)

枣庄市(山亭区、市中区、台儿庄区、峄城区、薛城区、滕州市)

桂林市(七星区、雁山区、资源县、秀峰区、叠彩区、兴安县、象山区、恭城瑶族自治县、灌阳县、全州县、荔浦市、阳朔县、灵川县、永福县、平乐县、临桂区、龙胜各族自治县)

遵义市(仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、红花岗区、凤冈县、汇川区、播州区、习水县、桐梓县、正安县、余庆县、湄潭县、赤水市)

漯河市(郾城区、召陵区、临颍县、舞阳县、源汇区)

东莞市

常州市(新北区、天宁区、溧阳市、钟楼区、武进区、金坛区)

鸡西市(鸡东县、麻山区、梨树区、恒山区、滴道区、鸡冠区、虎林市、城子河区、密山市)

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普洱市(江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

甘孜藏族自治州(巴塘县、道孚县、得荣县、九龙县、丹巴县、雅江县、白玉县、石渠县、色达县、理塘县、泸定县、炉霍县、德格县、稻城县、甘孜县、康定市、乡城县、新龙县)

十堰市(茅箭区、竹山县、张湾区、丹江口市、郧阳区、郧西县、竹溪县、房县)  长沙市(雨花区、望城区、开福区、宁乡市、芙蓉区、天心区、岳麓区、长沙县、浏阳市)

柳州市(城中区、鱼峰区、柳城县、三江侗族自治县、柳南区、融安县、融水苗族自治县、鹿寨县、柳江区、柳北区)

长治市(黎城县、潞州区、上党区、壶关县、潞城区、长子县、襄垣县、武乡县、屯留区、沁源县、沁县、平顺县)

北京市(大兴区、海淀区、昌平区、房山区、朝阳区、丰台区、密云区、怀柔区、顺义区、通州区、延庆区、石景山区、平谷区、西城区、门头沟区、东城区)湖州市(长兴县、南浔区、德清县、吴兴区、安吉县)

马鞍山市(含山县、当涂县、雨山区、花山区、和县、博望区)  那曲市(索县、安多县、巴青县、尼玛县、双湖县、比如县、色尼区、申扎县、聂荣县、班戈县、嘉黎县)

孝感市(大悟县、孝南区、安陆市、孝昌县、应城市、汉川市、云梦县)

荆州市(江陵县、监利市、洪湖市、石首市、沙市区、松滋市、荆州区、公安县)

金华市(浦江县、永康市、磐安县、武义县、婺城区、东阳市、义乌市、兰溪市、金东区)南充市(阆中市、仪陇县、南部县、营山县、顺庆区、嘉陵区、高坪区、西充县、蓬安县)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

吉林市(船营区、永吉县、昌邑区、蛟河市、舒兰市、磐石市、丰满区、龙潭区、桦甸市)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

扬州市(宝应县、邗江区、江都区、仪征市、广陵区、高邮市)

渭南市(富平县、蒲城县、合阳县、韩城市、华州区、临渭区、澄城县、潼关县、白水县、华阴市、大荔县)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

松原市(乾安县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

绍兴市(上虞区、诸暨市、柯桥区、越城区、嵊州市、新昌县)

咸宁市(通山县、崇阳县、咸安区、通城县、赤壁市、嘉鱼县)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

宝鸡市(麟游县、金台区、渭滨区、凤县、太白县、千阳县、眉县、扶风县、岐山县、凤翔区、陇县、陈仓区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

宁夏回族自治区

澳门特别行政区

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）