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内江市(资中县、威远县、东兴区、隆昌市、市中区)

贺州市(昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、八步区)

巴中市(南江县、巴州区、平昌县、通江县、恩阳区)  泸州市(泸县、叙永县、江阳区、龙马潭区、纳溪区、古蔺县、合江县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

崇左市(凭祥市、大新县、龙州县、扶绥县、天等县、宁明县、江州区)

伊春市(铁力市、大箐山县、南岔县、汤旺县、金林区、嘉荫县、友好区、丰林县、乌翠区、伊美区)

株洲市(攸县、石峰区、天元区、渌口区、芦淞区、炎陵县、醴陵市、茶陵县、荷塘区)  澳门特别行政区

合肥市(蜀山区、肥东县、巢湖市、庐江县、庐阳区、肥西县、长丰县、包河区、瑶海区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、淇滨区、山城区、浚县)

晋城市(城区、阳城县、沁水县、陵川县、高平市、泽州县)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

黄冈市(红安县、英山县、团风县、麻城市、蕲春县、罗田县、浠水县、武穴市、黄州区、黄梅县)

朝阳市(建平县、双塔区、龙城区、朝阳县、凌源市、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

宁夏回族自治区

曲靖市(麒麟区、罗平县、陆良县、宣威市、富源县、马龙区、会泽县、沾益区、师宗县)

岳阳市(汨罗市、云溪区、岳阳楼区、平江县、华容县、君山区、湘阴县、岳阳县、临湘市)

长沙市(望城区、天心区、芙蓉区、岳麓区、浏阳市、宁乡市、开福区、长沙县、雨花区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、兴义市、晴隆县、安龙县、普安县、望谟县、贞丰县、册亨县)

沈阳市(大东区、于洪区、铁西区、沈河区、辽中区、法库县、皇姑区、新民市、沈北新区、和平区、康平县、苏家屯区、浑南区)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、久治县、达日县、玛多县、甘德县)

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、山丹县、临泽县)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

湖州市(长兴县、南浔区、安吉县、吴兴区、德清县)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

北京市(西城区、延庆区、门头沟区、东城区、大兴区、通州区、海淀区、昌平区、朝阳区、顺义区、密云区、怀柔区、丰台区、房山区、平谷区、石景山区)

济宁市(汶上县、微山县、金乡县、任城区、曲阜市、鱼台县、嘉祥县、兖州区、泗水县、梁山县、邹城市)

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景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

抚州市(资溪县、黎川县、乐安县、南丰县、崇仁县、金溪县、宜黄县、南城县、临川区、广昌县、东乡区)

怀化市(会同县、鹤城区、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、辰溪县、中方县、通道侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)  临夏回族自治州(临夏县、永靖县、临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、康乐县)

南昌市(青山湖区、东湖区、进贤县、安义县、西湖区、青云谱区、新建区、南昌县、红谷滩区)

荆门市(京山市、沙洋县、掇刀区、钟祥市、东宝区)

龙岩市(连城县、永定区、上杭县、新罗区、长汀县、漳平市、武平县)阿克苏地区(阿瓦提县、库车市、拜城县、温宿县、阿克苏市、沙雅县、新和县、柯坪县、乌什县)

镇江市(丹阳市、句容市、润州区、丹徒区、京口区、扬中市)  茂名市(茂南区、信宜市、化州市、电白区、高州市)

赣州市(宁都县、寻乌县、全南县、定南县、章贡区、石城县、南康区、大余县、崇义县、于都县、赣县区、龙南市、会昌县、信丰县、上犹县、安远县、兴国县、瑞金市)

无锡市(梁溪区、宜兴市、滨湖区、惠山区、锡山区、江阴市、新吴区)

秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区、海港区、山海关区、卢龙县、昌黎县)眉山市(洪雅县、青神县、仁寿县、东坡区、丹棱县、彭山区)

锦州市(黑山县、古塔区、凌海市、太和区、凌河区、义县、北镇市)

阳泉市(城区、郊区、平定县、矿区、盂县)

商丘市(柘城县、睢县、睢阳区、民权县、夏邑县、永城市、虞城县、梁园区、宁陵县)

宜宾市(翠屏区、屏山县、江安县、兴文县、南溪区、叙州区、珙县、筠连县、高县、长宁县)

葫芦岛市(绥中县、建昌县、南票区、连山区、兴城市、龙港区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

营口市(老边区、大石桥市、站前区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市)

嘉峪关市

包头市(土默特右旗、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、九原区、昆都仑区、东河区、青山区、固阳县)

南京市(鼓楼区、高淳区、栖霞区、六合区、玄武区、溧水区、秦淮区、江宁区、浦口区、建邺区、雨花台区)

萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、上栗县、湘东区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

百色市(隆林各族自治县、平果市、那坡县、靖西市、凌云县、乐业县、右江区、田阳区、田林县、德保县、西林县、田东县)

永州市(江永县、宁远县、双牌县、江华瑶族自治县、零陵区、新田县、道县、蓝山县、冷水滩区、东安县、祁阳市)

临沂市(河东区、罗庄区、沂水县、临沭县、平邑县、蒙阴县、费县、莒南县、郯城县、兰山区、沂南县、兰陵县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。