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资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
银川市(兴庆区、灵武市、金凤区、永宁县、西夏区、贺兰县)
沧州市(河间市、任丘市、泊头市、海兴县、东光县、吴桥县、沧县、孟村回族自治县、肃宁县、黄骅市、青县、南皮县、献县、运河区、盐山县、新华区)
宝鸡市(凤翔区、麟游县、凤县、陇县、千阳县、太白县、金台区、岐山县、陈仓区、扶风县、眉县、渭滨区)
铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)
滨州市(邹平市、阳信县、无棣县、博兴县、惠民县、沾化区、滨城区)
中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)
金昌市(金川区、永昌县)
来宾市(合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县、象州县)
淮安市(洪泽区、淮安区、盱眙县、金湖县、清江浦区、淮阴区、涟水县)
烟台市(牟平区、莱山区、招远市、莱州市、福山区、海阳市、莱阳市、龙口市、蓬莱区、芝罘区、栖霞市)
商丘市(柘城县、民权县、睢阳区、睢县、夏邑县、虞城县、宁陵县、梁园区、永城市)
泸州市(古蔺县、合江县、泸县、纳溪区、江阳区、龙马潭区、叙永县)
河源市(东源县、源城区、和平县、龙川县、紫金县、连平县)
咸阳市(乾县、礼泉县、渭城区、武功县、三原县、杨陵区、兴平市、秦都区、淳化县、长武县、旬邑县、泾阳县、永寿县、彬州市)
牡丹江市(绥芬河市、海林市、宁安市、爱民区、西安区、阳明区、穆棱市、东安区、东宁市、林口县)
齐齐哈尔市(讷河市、依安县、拜泉县、铁锋区、龙沙区、建华区、碾子山区、克东县、甘南县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、龙江县、富裕县、泰来县、克山县、富拉尔基区)
曲靖市(宣威市、会泽县、师宗县、富源县、沾益区、麒麟区、陆良县、罗平县、马龙区)
蚌埠市(淮上区、五河县、禹会区、固镇县、龙子湖区、怀远县、蚌山区)
七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)
南宁市(江南区、宾阳县、西乡塘区、邕宁区、良庆区、横州市、隆安县、青秀区、武鸣区、兴宁区、马山县、上林县)
柳州市(柳南区、柳江区、柳北区、柳城县、鹿寨县、融安县、城中区、融水苗族自治县、鱼峰区、三江侗族自治县)
渭南市(富平县、华州区、潼关县、澄城县、临渭区、华阴市、合阳县、白水县、蒲城县、大荔县、韩城市)
乐山市(市中区、马边彝族自治县、沙湾区、夹江县、峨眉山市、沐川县、井研县、峨边彝族自治县、金口河区、五通桥区、犍为县)
深圳市(南山区、盐田区、龙岗区、宝安区、福田区、龙华区、光明区、坪山区、罗湖区)
阿克苏地区(沙雅县、阿克苏市、乌什县、柯坪县、库车市、拜城县、阿瓦提县、温宿县、新和县)
三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)
佛山市(高明区、南海区、禅城区、顺德区、三水区)
随州市(广水市、随县、曾都区)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
盐城市(大丰区、响水县、阜宁县、射阳县、盐都区、滨海县、东台市、亭湖区、建湖县)
益阳市(沅江市、桃江县、安化县、南县、资阳区、赫山区)
包头市(东河区、石拐区、青山区、固阳县、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、九原区)
沈阳市(康平县、法库县、辽中区、新民市、皇姑区、和平区、苏家屯区、沈北新区、浑南区、沈河区、大东区、铁西区、于洪区)
黑河市(嫩江市、逊克县、北安市、五大连池市、孙吴县、爱辉区)
邢台市(广宗县、临城县、隆尧县、任泽区、柏乡县、襄都区、巨鹿县、威县、南和区、清河县、南宫市、临西县、新河县、平乡县、宁晋县、沙河市、信都区、内丘县)
榆林市(佳县、清涧县、子洲县、神木市、榆阳区、吴堡县、绥德县、米脂县、靖边县、横山区、府谷县、定边县)
定西市(岷县、安定区、通渭县、渭源县、临洮县、漳县、陇西县)
唐山市(丰南区、遵化市、玉田县、迁安市、开平区、丰润区、乐亭县、路北区、迁西县、古冶区、滦南县、滦州市、曹妃甸区、路南区)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
凉山彝族自治州(会理市、金阳县、雷波县、冕宁县、美姑县、德昌县、甘洛县、普格县、布拖县、喜德县、越西县、木里藏族自治县、昭觉县、会东县、宁南县、西昌市、盐源县)
武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)
淮南市(潘集区、大通区、寿县、凤台县、八公山区、谢家集区、田家庵区)
襄阳市(枣阳市、谷城县、襄城区、保康县、南漳县、宜城市、樊城区、襄州区、老河口市)
信阳市(固始县、平桥区、浉河区、潢川县、罗山县、淮滨县、新县、商城县、息县、光山县)
西藏自治区
淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)
贺州市(八步区、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)
抚州市(资溪县、临川区、宜黄县、乐安县、东乡区、黎川县、崇仁县、南丰县、南城县、广昌县、金溪县)
晋城市(陵川县、沁水县、高平市、泽州县、城区、阳城县)
佳木斯市(郊区、东风区、富锦市、向阳区、抚远市、桦川县、同江市、桦南县、汤原县、前进区)
大理白族自治州(南涧彝族自治县、剑川县、巍山彝族回族自治县、云龙县、鹤庆县、祥云县、漾濞彝族自治县、洱源县、永平县、弥渡县、宾川县、大理市)
海东市(乐都区、民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)
海南藏族自治州(共和县、同德县、兴海县、贵南县、贵德县)
濮阳市(南乐县、华龙区、清丰县、濮阳县、台前县、范县)
朔州市(山阴县、怀仁市、朔城区、应县、平鲁区、右玉县)
钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
黔南布依族苗族自治州(荔波县、贵定县、罗甸县、龙里县、瓮安县、平塘县、都匀市、三都水族自治县、长顺县、福泉市、惠水县、独山县)
大同市(新荣区、平城区、广灵县、云冈区、灵丘县、浑源县、左云县、阳高县、天镇县、云州区)
孝感市(云梦县、大悟县、应城市、孝昌县、孝南区、汉川市、安陆市)
张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)
鞍山市(铁东区、立山区、铁西区、海城市、岫岩满族自治县、台安县、千山区)
汕头市(澄海区、潮阳区、南澳县、潮南区、金平区、龙湖区、濠江区)
东营市(广饶县、东营区、河口区、垦利区、利津县)
玉溪市(通海县、澄江市、峨山彝族自治县、华宁县、易门县、红塔区、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县)
衢州市(江山市、开化县、龙游县、衢江区、常山县、柯城区)
四平市(伊通满族自治县、铁西区、铁东区、梨树县、双辽市)
荆门市(京山市、东宝区、掇刀区、沙洋县、钟祥市)
文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、富宁县、西畴县、文山市、丘北县、马关县、麻栗坡县)
临夏回族自治州(广河县、康乐县、临夏市、永靖县、和政县、东乡族自治县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
鄂尔多斯市(达拉特旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗、准格尔旗、康巴什区、乌审旗)
芜湖市(鸠江区、湾沚区、镜湖区、无为市、弋江区、南陵县、繁昌区)
酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、肃州区)
绵阳市(梓潼县、三台县、涪城区、安州区、游仙区、北川羌族自治县、江油市、平武县、盐亭县)
保山市(腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区、昌宁县)
泰安市(肥城市、宁阳县、泰山区、新泰市、岱岳区、东平县)
朝阳市(建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市、双塔区、龙城区、凌源市)
毕节市(赫章县、七星关区、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、黔西市、纳雍县、大方县)
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死水微澜
4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。
35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。
这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。
也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。
作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。
4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……
时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？
答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。
在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。
同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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