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锦州市(义县、太和区、古塔区、北镇市、凌海市、黑山县、凌河区)

洛阳市(伊川县、瀍河回族区、栾川县、汝阳县、西工区、嵩县、偃师区、洛宁县、洛龙区、老城区、涧西区、宜阳县、新安县、孟津区)  黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、独山县、都匀市、福泉市、罗甸县、荔波县、贵定县、长顺县、瓮安县、三都水族自治县、惠水县、平塘县)

淮安市(盱眙县、淮安区、洪泽区、淮阴区、金湖县、清江浦区、涟水县)

茂名市(化州市、信宜市、电白区、高州市、茂南区)

江门市(鹤山市、开平市、台山市、蓬江区、新会区、恩平市、江海区)  雅安市(名山区、雨城区、荥经县、汉源县、天全县、芦山县、石棉县、宝兴县)

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黄石市(铁山区、下陆区、黄石港区、西塞山区、大冶市、阳新县)

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朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市、龙城区、建平县、凌源市)

岳阳市(临湘市、君山区、岳阳县、华容县、汨罗市、岳阳楼区、湘阴县、平江县、云溪区)

无锡市(宜兴市、惠山区、梁溪区、江阴市、滨湖区、新吴区、锡山区)

娄底市(娄星区、冷水江市、双峰县、新化县、涟源市)

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衡水市(武邑县、武强县、饶阳县、冀州区、故城县、枣强县、桃城区、景县、深州市、安平县、阜城县)

德州市(齐河县、临邑县、乐陵市、武城县、禹城市、庆云县、德城区、夏津县、陵城区、宁津县、平原县)

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唐山市(遵化市、曹妃甸区、玉田县、滦州市、丰润区、滦南县、乐亭县、迁安市、路北区、丰南区、迁西县、路南区、古冶区、开平区)

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广州市(番禺区、黄埔区、南沙区、从化区、增城区、荔湾区、海珠区、花都区、白云区、天河区、越秀区)

沧州市(黄骅市、运河区、任丘市、吴桥县、海兴县、南皮县、沧县、肃宁县、新华区、河间市、献县、青县、盐山县、孟村回族自治县、泊头市、东光县)

南充市(仪陇县、营山县、高坪区、顺庆区、蓬安县、嘉陵区、南部县、西充县、阆中市)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)  周口市(沈丘县、川汇区、太康县、项城市、淮阳区、郸城县、鹿邑县、商水县、扶沟县、西华县)

楚雄彝族自治州(牟定县、双柏县、大姚县、禄丰市、永仁县、楚雄市、武定县、姚安县、南华县、元谋县)

龙岩市(永定区、武平县、连城县、长汀县、漳平市、上杭县、新罗区)

安庆市(迎江区、潜山市、大观区、宜秀区、太湖县、望江县、岳西县、宿松县、怀宁县、桐城市)河池市(大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、天峨县、罗城仫佬族自治县、宜州区、东兰县、金城江区、凤山县、巴马瑶族自治县)

邵阳市(隆回县、双清区、北塔区、武冈市、新邵县、大祥区、邵东市、绥宁县、洞口县、新宁县、城步苗族自治县、邵阳县)  邯郸市(曲周县、馆陶县、武安市、成安县、磁县、魏县、广平县、涉县、鸡泽县、复兴区、邯山区、丛台区、肥乡区、峰峰矿区、邱县、大名县、临漳县、永年区)

抚顺市(望花区、清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、顺城区、东洲区、抚顺县)

塔城地区(乌苏市、裕民县、塔城市、托里县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市)

曲靖市(沾益区、罗平县、麒麟区、陆良县、师宗县、会泽县、宣威市、富源县、马龙区)郑州市(中原区、荥阳市、上街区、管城回族区、新郑市、金水区、中牟县、新密市、惠济区、巩义市、登封市、二七区)

荆州市(监利市、石首市、洪湖市、江陵县、沙市区、松滋市、公安县、荆州区)

葫芦岛市(龙港区、绥中县、建昌县、连山区、兴城市、南票区)

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普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县)

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咸阳市(彬州市、杨陵区、三原县、泾阳县、武功县、淳化县、秦都区、长武县、乾县、礼泉县、渭城区、永寿县、兴平市、旬邑县)

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丹东市(振兴区、凤城市、振安区、宽甸满族自治县、东港市、元宝区)

黄山市(徽州区、黄山区、歙县、屯溪区、黟县、祁门县、休宁县)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）