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淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

山南市(措美县、桑日县、琼结县、贡嘎县、洛扎县、浪卡子县、隆子县、错那市、乃东区、加查县、扎囊县、曲松县)

西安市(临潼区、鄠邑区、长安区、阎良区、雁塔区、周至县、高陵区、灞桥区、莲湖区、新城区、未央区、碑林区、蓝田县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)  梅州市(蕉岭县、五华县、平远县、大埔县、梅县区、梅江区、丰顺县、兴宁市)

柳州市(融水苗族自治县、柳江区、城中区、三江侗族自治县、鹿寨县、鱼峰区、融安县、柳南区、柳北区、柳城县)

丽水市(遂昌县、景宁畲族自治县、莲都区、龙泉市、青田县、松阳县、庆元县、云和县、缙云县)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)  和田地区(洛浦县、于田县、墨玉县、和田市、和田县、策勒县、皮山县、民丰县)

邯郸市(邯山区、涉县、永年区、峰峰矿区、大名县、鸡泽县、丛台区、魏县、成安县、复兴区、馆陶县、邱县、广平县、临漳县、武安市、曲周县、肥乡区、磁县)

百色市(平果市、田阳区、西林县、靖西市、右江区、凌云县、田林县、乐业县、田东县、德保县、隆林各族自治县、那坡县)

盐城市(射阳县、建湖县、大丰区、东台市、亭湖区、阜宁县、响水县、滨海县、盐都区)

辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

乐山市(峨眉山市、夹江县、峨边彝族自治县、五通桥区、犍为县、沙湾区、井研县、金口河区、沐川县、市中区、马边彝族自治县)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

泰州市(泰兴市、姜堰区、海陵区、靖江市、兴化市、高港区)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

广元市(旺苍县、苍溪县、朝天区、剑阁县、青川县、昭化区、利州区)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

广西壮族自治区

湖州市(南浔区、长兴县、德清县、吴兴区、安吉县)

临汾市(曲沃县、隰县、永和县、霍州市、古县、安泽县、吉县、洪洞县、乡宁县、翼城县、浮山县、大宁县、侯马市、汾西县、襄汾县、蒲县、尧都区)

茂名市(电白区、茂南区、信宜市、高州市、化州市)

宣城市(郎溪县、绩溪县、广德市、宣州区、宁国市、旌德县、泾县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

淮南市(八公山区、寿县、田家庵区、大通区、凤台县、谢家集区、潘集区)

莆田市(涵江区、荔城区、秀屿区、城厢区、仙游县)

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衡水市(安平县、冀州区、深州市、阜城县、武强县、景县、桃城区、饶阳县、故城县、武邑县、枣强县)

郑州市(巩义市、管城回族区、二七区、惠济区、登封市、荥阳市、中牟县、新郑市、中原区、金水区、上街区、新密市)

威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)

庆阳市(西峰区、合水县、宁县、环县、庆城县、正宁县、华池县、镇原县)  澳门特别行政区

牡丹江市(西安区、穆棱市、海林市、林口县、宁安市、爱民区、东宁市、东安区、阳明区、绥芬河市)

保定市(易县、涞源县、雄县、定兴县、曲阳县、安新县、竞秀区、容城县、定州市、高阳县、涞水县、蠡县、莲池区、阜平县、徐水区、望都县、涿州市、顺平县、高碑店市、清苑区、博野县、满城区、安国市、唐县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、杭锦旗、康巴什区、伊金霍洛旗、东胜区、准格尔旗、达拉特旗、乌审旗、鄂托克前旗)无锡市(梁溪区、锡山区、新吴区、滨湖区、宜兴市、惠山区、江阴市)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、茂县、若尔盖县、红原县、黑水县、松潘县、阿坝县、九寨沟县、小金县、金川县、汶川县、理县、马尔康市)  扬州市(仪征市、广陵区、江都区、宝应县、邗江区、高邮市)

重庆市(大渡口区、武隆区、万州区、沙坪坝区、铜梁区、荣昌区、巫溪县、长寿区、江津区、丰都县、巫山县、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、梁平区、渝北区、城口县、垫江县、巴南区、合川区、云阳县、南岸区、北碚区、涪陵区、开州区、江北区、忠县、渝中区、南川区、奉节县、大足区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、璧山区、永川区、潼南区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、綦江区)

大同市(灵丘县、新荣区、云冈区、浑源县、天镇县、广灵县、云州区、左云县、平城区、阳高县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)漯河市(源汇区、郾城区、舞阳县、召陵区、临颍县)

马鞍山市(花山区、和县、博望区、含山县、雨山区、当涂县)

日喀则市(定结县、仲巴县、萨迦县、仁布县、白朗县、吉隆县、岗巴县、江孜县、昂仁县、定日县、谢通门县、康马县、聂拉木县、亚东县、南木林县、萨嘎县、拉孜县、桑珠孜区)

金华市(永康市、兰溪市、磐安县、婺城区、武义县、浦江县、义乌市、东阳市、金东区)

新乡市(卫滨区、延津县、牧野区、凤泉区、原阳县、封丘县、辉县市、红旗区、卫辉市、新乡县、长垣市、获嘉县)

呼和浩特市(清水河县、新城区、玉泉区、托克托县、赛罕区、土默特左旗、武川县、和林格尔县、回民区)

西藏自治区

信阳市(商城县、平桥区、息县、潢川县、光山县、罗山县、浉河区、淮滨县、新县、固始县)

蚌埠市(龙子湖区、禹会区、怀远县、五河县、淮上区、蚌山区、固镇县)

滁州市(来安县、定远县、天长市、琅琊区、南谯区、全椒县、明光市、凤阳县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

聊城市(临清市、东昌府区、莘县、茌平区、冠县、阳谷县、东阿县、高唐县)

晋中市(榆次区、左权县、平遥县、介休市、祁县、昔阳县、太谷区、和顺县、榆社县、寿阳县、灵石县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、正蓝旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、镶黄旗、太仆寺旗、二连浩特市、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、乌拉特前旗、五原县、杭锦后旗、磴口县)

自贡市(沿滩区、自流井区、荣县、贡井区、富顺县、大安区)

驻马店市(新蔡县、汝南县、遂平县、正阳县、泌阳县、驿城区、平舆县、西平县、确山县、上蔡县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。