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海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、都兰县、乌兰县、茫崖市、天峻县)

昆明市(石林彝族自治县、宜良县、西山区、嵩明县、五华区、东川区、盘龙区、呈贡区、富民县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、官渡区)

延边朝鲜族自治州(安图县、珲春市、龙井市、汪清县、图们市、延吉市、和龙市、敦化市)

吉安市(青原区、泰和县、吉水县、永新县、峡江县、遂川县、井冈山市、新干县、安福县、永丰县、吉州区、万安县、吉安县)  黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、雷山县、凯里市、榕江县、镇远县、天柱县、从江县、剑河县、锦屏县、施秉县、黎平县、三穗县、丹寨县、黄平县、台江县、麻江县)

新乡市(牧野区、获嘉县、原阳县、封丘县、凤泉区、延津县、新乡县、卫滨区、卫辉市、红旗区、辉县市、长垣市)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、布尔津县、青河县、富蕴县、福海县)

吕梁市(柳林县、孝义市、方山县、石楼县、岚县、汾阳市、兴县、临县、中阳县、离石区、文水县、交城县、交口县)

遂宁市(射洪市、大英县、船山区、安居区、蓬溪县)  广安市(广安区、武胜县、岳池县、华蓥市、前锋区、邻水县)

运城市(绛县、稷山县、夏县、新绛县、临猗县、垣曲县、永济市、芮城县、盐湖区、万荣县、平陆县、河津市、闻喜县)

拉萨市(尼木县、达孜区、当雄县、林周县、堆龙德庆区、城关区、曲水县、墨竹工卡县)

保定市(安国市、雄县、涞水县、清苑区、蠡县、博野县、满城区、定兴县、容城县、徐水区、唐县、定州市、易县、高碑店市、阜平县、曲阳县、安新县、涞源县、竞秀区、高阳县、莲池区、望都县、涿州市、顺平县)

厦门市(思明区、翔安区、海沧区、集美区、湖里区、同安区)

塔城地区(塔城市、额敏县、沙湾市、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)

安庆市(岳西县、望江县、潜山市、桐城市、大观区、宜秀区、迎江区、太湖县、怀宁县、宿松县)

福州市(罗源县、台江区、福清市、平潭县、鼓楼区、闽侯县、永泰县、仓山区、长乐区、闽清县、马尾区、连江县、晋安区)

上饶市(铅山县、玉山县、信州区、鄱阳县、广丰区、余干县、弋阳县、婺源县、广信区、横峰县、德兴市、万年县)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县)

南平市(松溪县、建阳区、顺昌县、光泽县、政和县、建瓯市、邵武市、武夷山市、延平区、浦城县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、黑水县、理县、金川县、汶川县、茂县、九寨沟县、马尔康市、阿坝县、小金县、若尔盖县、松潘县、红原县)

常德市(桃源县、石门县、澧县、汉寿县、津市市、临澧县、安乡县、鼎城区、武陵区)

菏泽市(定陶区、鄄城县、单县、牡丹区、成武县、曹县、郓城县、东明县、巨野县)

辽阳市(弓长岭区、灯塔市、辽阳县、太子河区、宏伟区、文圣区、白塔区)

西宁市(大通回族土族自治县、城北区、城中区、城东区、城西区、湟源县、湟中区)

惠州市(惠阳区、博罗县、惠东县、惠城区、龙门县)

株洲市(攸县、渌口区、芦淞区、茶陵县、荷塘区、天元区、炎陵县、醴陵市、石峰区)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、班玛县、达日县、久治县、甘德县)

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平凉市(崆峒区、庄浪县、泾川县、华亭市、灵台县、静宁县、崇信县)

烟台市(栖霞市、福山区、牟平区、蓬莱区、莱山区、招远市、莱州市、芝罘区、海阳市、龙口市、莱阳市)

徐州市(邳州市、云龙区、鼓楼区、贾汪区、泉山区、丰县、铜山区、沛县、睢宁县、新沂市)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)  绥化市(兰西县、望奎县、明水县、青冈县、肇东市、北林区、绥棱县、海伦市、安达市、庆安县)

巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、磴口县、乌拉特前旗)

太原市(阳曲县、迎泽区、尖草坪区、晋源区、娄烦县、杏花岭区、小店区、古交市、清徐县、万柏林区)

南充市(嘉陵区、顺庆区、蓬安县、阆中市、仪陇县、西充县、营山县、高坪区、南部县)汕头市(金平区、澄海区、濠江区、潮阳区、南澳县、龙湖区、潮南区)

湖州市(德清县、吴兴区、长兴县、安吉县、南浔区)  鹤岗市(东山区、绥滨县、向阳区、兴山区、工农区、兴安区、南山区、萝北县)

武汉市(江夏区、东西湖区、汉南区、黄陂区、汉阳区、洪山区、新洲区、江岸区、蔡甸区、武昌区、江汉区、青山区、硚口区)

盐城市(盐都区、建湖县、东台市、亭湖区、阜宁县、响水县、射阳县、大丰区、滨海县)

萍乡市(上栗县、莲花县、芦溪县、湘东区、安源区)乌兰察布市(兴和县、集宁区、化德县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、凉城县、卓资县、察哈尔右翼前旗、商都县、丰镇市、察哈尔右翼中旗)

泰安市(肥城市、新泰市、泰山区、东平县、宁阳县、岱岳区)

来宾市(合山市、兴宾区、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县)

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

三明市(明溪县、沙县区、建宁县、大田县、清流县、泰宁县、将乐县、尤溪县、永安市、三元区、宁化县)

松原市(长岭县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

衡水市(深州市、阜城县、桃城区、武强县、冀州区、饶阳县、故城县、武邑县、景县、安平县、枣强县)

本溪市(本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、明山区、平山区)

茂名市(化州市、电白区、高州市、信宜市、茂南区)

绵阳市(北川羌族自治县、江油市、盐亭县、涪城区、平武县、梓潼县、游仙区、安州区、三台县)

商洛市(丹凤县、洛南县、商州区、镇安县、山阳县、柞水县、商南县)

贵港市(覃塘区、港北区、桂平市、港南区、平南县)

平顶山市(新华区、舞钢市、汝州市、湛河区、叶县、卫东区、郏县、鲁山县、宝丰县、石龙区)

玉林市(福绵区、兴业县、容县、陆川县、北流市、玉州区、博白县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

阳泉市(郊区、盂县、城区、矿区、平定县)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。