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内蒙古自治区
乌兰察布市(丰镇市、化德县、卓资县、集宁区、察哈尔右翼前旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、商都县)
榆林市(米脂县、子洲县、清涧县、横山区、绥德县、吴堡县、榆阳区、府谷县、佳县、靖边县、定边县、神木市)
北京市(房山区、昌平区、大兴区、石景山区、延庆区、平谷区、海淀区、密云区、东城区、丰台区、通州区、顺义区、西城区、门头沟区、朝阳区、怀柔区)
邵阳市(绥宁县、邵东市、洞口县、城步苗族自治县、邵阳县、双清区、北塔区、大祥区、武冈市、新邵县、新宁县、隆回县)
铜仁市(万山区、玉屏侗族自治县、石阡县、江口县、思南县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、德江县)
张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)
阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、福海县、吉木乃县、富蕴县、青河县、布尔津县)
七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)
抚州市(南城县、金溪县、广昌县、东乡区、临川区、南丰县、乐安县、黎川县、资溪县、宜黄县、崇仁县)
晋城市(沁水县、高平市、泽州县、城区、陵川县、阳城县)
深圳市(光明区、龙岗区、福田区、南山区、龙华区、宝安区、坪山区、盐田区、罗湖区)
南昌市(安义县、进贤县、红谷滩区、青山湖区、青云谱区、东湖区、新建区、南昌县、西湖区)
韶关市(乳源瑶族自治县、曲江区、浈江区、翁源县、南雄市、新丰县、始兴县、乐昌市、武江区、仁化县)
岳阳市(临湘市、汨罗市、平江县、君山区、湘阴县、华容县、云溪区、岳阳楼区、岳阳县)
荆州市(荆州区、洪湖市、松滋市、监利市、沙市区、石首市、江陵县、公安县)
攀枝花市(东区、米易县、仁和区、盐边县、西区)
开封市(杞县、兰考县、禹王台区、祥符区、顺河回族区、尉氏县、龙亭区、鼓楼区、通许县)
漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
荆门市(东宝区、沙洋县、钟祥市、京山市、掇刀区)
海东市(民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区)
五指山市(定安县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、屯昌县、乐东黎族自治县、琼海市、文昌市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、临高县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、万宁市)
海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)
娄底市(新化县、双峰县、冷水江市、娄星区、涟源市)
德州市(禹城市、德城区、平原县、陵城区、乐陵市、宁津县、庆云县、武城县、临邑县、夏津县、齐河县)
怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)
昌都市(江达县、边坝县、芒康县、贡觉县、察雅县、八宿县、类乌齐县、洛隆县、丁青县、左贡县、卡若区)
盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)
福州市(晋安区、长乐区、福清市、闽清县、马尾区、平潭县、仓山区、连江县、永泰县、罗源县、闽侯县、台江区、鼓楼区)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
吕梁市(柳林县、石楼县、文水县、离石区、交城县、兴县、岚县、交口县、孝义市、方山县、临县、汾阳市、中阳县)
阿坝藏族羌族自治州(汶川县、壤塘县、松潘县、若尔盖县、黑水县、红原县、马尔康市、理县、小金县、茂县、九寨沟县、阿坝县、金川县)
湛江市(吴川市、麻章区、雷州市、霞山区、坡头区、赤坎区、遂溪县、徐闻县、廉江市)
汕头市(潮南区、澄海区、南澳县、濠江区、潮阳区、金平区、龙湖区)
乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)
曲靖市(会泽县、沾益区、麒麟区、师宗县、宣威市、陆良县、富源县、马龙区、罗平县)
安康市(汉滨区、汉阴县、宁陕县、旬阳市、白河县、石泉县、紫阳县、岚皋县、平利县、镇坪县)
阳泉市(城区、矿区、平定县、盂县、郊区)
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恩施土家族苗族自治州(利川市、咸丰县、鹤峰县、来凤县、建始县、恩施市、宣恩县、巴东县)
铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)
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博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)
滨州市(博兴县、滨城区、邹平市、无棣县、阳信县、沾化区、惠民县)
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南宁市(武鸣区、隆安县、兴宁区、邕宁区、西乡塘区、良庆区、青秀区、宾阳县、马山县、上林县、江南区、横州市)
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成都市(新都区、龙泉驿区、新津区、崇州市、简阳市、郫都区、彭州市、都江堰市、锦江区、大邑县、成华区、青白江区、金堂县、蒲江县、温江区、双流区、青羊区、金牛区、武侯区、邛崃市)
遵义市(道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、绥阳县、凤冈县、湄潭县、余庆县、赤水市、正安县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、汇川区、桐梓县、播州区、习水县)
郑州市(登封市、二七区、新郑市、荥阳市、管城回族区、中牟县、惠济区、上街区、中原区、新密市、巩义市、金水区)
宝鸡市(渭滨区、太白县、扶风县、麟游县、眉县、金台区、岐山县、凤翔区、千阳县、陈仓区、陇县、凤县)
南阳市(唐河县、卧龙区、南召县、宛城区、新野县、西峡县、淅川县、桐柏县、邓州市、镇平县、方城县、社旗县、内乡县)
黔东南苗族侗族自治州(剑河县、从江县、三穗县、榕江县、天柱县、黎平县、凯里市、锦屏县、麻江县、台江县、黄平县、施秉县、丹寨县、雷山县、岑巩县、镇远县)
泉州市(永春县、晋江市、鲤城区、德化县、金门县、惠安县、丰泽区、南安市、洛江区、石狮市、安溪县、泉港区)
长春市(德惠市、二道区、榆树市、公主岭市、双阳区、宽城区、九台区、农安县、南关区、绿园区、朝阳区)
宁德市(福安市、柘荣县、屏南县、福鼎市、周宁县、霞浦县、蕉城区、寿宁县、古田县)
萍乡市(上栗县、湘东区、安源区、芦溪县、莲花县)
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衡阳市(耒阳市、蒸湘区、衡阳县、石鼓区、衡山县、祁东县、衡南县、珠晖区、常宁市、衡东县、南岳区、雁峰区)
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黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)
石河子市(铁门关市、北屯市、昆玉市、可克达拉市、胡杨河市、五家渠市、新星市、图木舒克市、阿拉尔市、白杨市、双河市)
昭通市(镇雄县、彝良县、永善县、水富市、鲁甸县、盐津县、巧家县、绥江县、昭阳区、大关县、威信县)
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武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)
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澳门特别行政区
菏泽市(成武县、鄄城县、郓城县、东明县、巨野县、曹县、单县、定陶区、牡丹区)
鹤岗市(兴山区、兴安区、工农区、萝北县、南山区、向阳区、绥滨县、东山区)
贵阳市(南明区、清镇市、观山湖区、修文县、开阳县、白云区、云岩区、乌当区、息烽县、花溪区)
通化市(辉南县、梅河口市、通化县、东昌区、集安市、二道江区、柳河县)
呼和浩特市(赛罕区、土默特左旗、武川县、回民区、清水河县、和林格尔县、新城区、托克托县、玉泉区)
石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)
陇南市(徽县、成县、两当县、文县、礼县、康县、宕昌县、武都区、西和县)
本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、平山区、南芬区、本溪满族自治县)
来源:紫金天风期货研究所
【20250418】铅:在拉锯中前行
本周观点
核心观点:偏强震荡 宏观层面因关税问题带来不确定性。原生铅供应基本稳定,再生铅亏损加剧,面临原料紧张和减产的压力,下游需求平稳,
铅价短期内不具深跌基础,待宏观影响稳定后,可逢低做多。
加工费:偏空本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。
废料供应:偏空铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少。
原生铅冶炼利润:偏多原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。
再生铅冶炼利润:偏多 再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。
现货升贴水:偏多上海地区对2506合约升水25报价。
国内库存:偏多五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。
月度平衡
周度基本面情况
主要矿企新闻
【Boliden完成对LundinMining两座欧洲矿山的收购】4月16日,Boliden宣布已完成对LundunMining旗下位于葡萄牙的Neves-Corvo铜锌矿和位于瑞典的Zinkgruvan锌矿的收购,这笔收购的总对价为14亿美元,已于2025年4月16日交付。在先后完成各项批准工作后,这笔收购现已正式宣告完成,两座矿山于4月16日起并入Boliden集团版图。Boliden已收到两座矿山部分产量,与Zinkgruvan矿山已经有人员流动,交接工作相对丝滑,预计交接期间不会影响矿山产出。
【澳大利亚Endeavor银锌矿接近复产】4月2日,Polymetals公司宣布,旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产,计划于2025年4月开始投产调试,并在5月启动首次矿石处理作业并产出精矿。该公司预计将在本季度内实现初始现金流入。在2024年第一季度期间,地下开发方面实现了若干关键里程碑。首批矿石已在地下开始堆存,为5月的破碎与提升作业做准备。
【艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨】据mining.com消息:刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四正式开业,总统主持了剪彩仪式。这座高品位矿山是IvanhoeMines(艾芬豪矿业)和刚果民主共和国国有矿商Gécamines的合资企业。
数据来源:SMM、Mysteel、紫金天风期货研究所
铅精矿加工费
本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。市场交易平稳,加工费矛盾不突出。
进口矿TC平均-20美元/干吨,继续持稳。小金属铋价格下行,锑价上涨,高品位铅精矿计价上行,成交偏冷谈。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅精矿进口
截至2025年2月,国内铅矿砂及精矿累计进口126.40万吨,同比增加近40%。
国内铅精矿的进口国主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁。
进口省份主要来自湖南省和云南省。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅精矿港口库存
截至4月11日,铅精矿港口库存降至0.71万吨,环比减少1.3万吨;
主要为防城港、黄埔港贡献减量。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 沪铅价差结构
上周沪铅主力合约开于16420元/吨,周内高点17045元/吨,低点16165元/吨,收于16825元/吨,周涨幅-2.15%;
结构上看,沪铅整体维持C结构,整体月差于【0,50】区间内震荡运行,月差矛盾较小。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 伦铅结构曲线
上周伦铅开于1901美元/吨,周内高点1925美元/吨,低点1937.5美元/吨,收于1911.5美元/吨,周涨幅0.52%
结构上看,外盘维持Contango结构,LME铅0-3贴水走强,于-15美金/吨附近运行。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 伦铅持仓与仓单集中度
LME的FuturesBandingReport显示铅价近期轻仓空头集中度有所增加,中期做空头寸有所增加。
CashReport、WarrantBandingReport显示市场集中度维持稳定。
数据来源:Bloomberg,紫金天风期货研究所 沪伦比值变动
截至4月17日,沪伦比值小幅下行至8.7,除汇比1.2;
现货进口盈亏上升至-500元/吨附近。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 原生铅生产情况
原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。
炼厂惜售周内报价情绪减弱,持货上对合约报价逐步转向升水。下游维持按需定产,低价刺激拿货情绪,但遇跌同步观望,整体拿货情绪依旧维持刚需,现货市场交投情绪一般。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 再生铅生产情况
再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。
节后市场受关税政策带来的冲击较为明显,期铅盘面跌势明显,带动现货市场行情走弱,而且随着铅价连跌,交投氛围较为悲观,下游消费情绪低迷,需求支撑较为薄弱,再生铅炼厂面临较大亏损压力。
数据来源:SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 含铅废料价格
废电瓶市场表现偏弱,铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,部分下游暂停收货,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少,市场废电瓶流通有限。
市场整体气氛较为悲观,场内交易操作减少,废电瓶价格普遍跟随下调。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 初级加工端
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 交易所库存
截至4月18日,SHFE铅锭库存总计报6.27万吨,环比去库0.3万吨。
截至4月18日,LME锌库存总计28.16万吨,环比累库2.4万吨。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅锭社会库存
截至本周四五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。
下游企业计划减产或放假,铅锭预期供需双降,短期铅锭社会库存呈稳中偏降趋势。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅锌比
铅锌比价小幅上扬,截至本周三内盘铅锌比为0.74,外盘铅锌比0.72。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 (转自:紫金天风期货研究所)
新闻结尾
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