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鹤岗市(向阳区、萝北县、南山区、兴山区、绥滨县、东山区、兴安区、工农区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

宣城市(宁国市、郎溪县、旌德县、广德市、宣州区、泾县、绩溪县)  陇南市(文县、成县、礼县、康县、西和县、两当县、宕昌县、徽县、武都区)

滁州市(明光市、全椒县、天长市、琅琊区、凤阳县、定远县、南谯区、来安县)

南平市(浦城县、松溪县、武夷山市、顺昌县、邵武市、建阳区、建瓯市、政和县、延平区、光泽县)

崇左市(天等县、扶绥县、江州区、龙州县、大新县、宁明县、凭祥市)营口市(盖州市、站前区、老边区、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市)

荆州市(公安县、江陵县、洪湖市、沙市区、荆州区、监利市、石首市、松滋市)  资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

包头市(东河区、土默特右旗、昆都仑区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、九原区、白云鄂博矿区、石拐区)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)

泰安市(岱岳区、东平县、肥城市、宁阳县、泰山区、新泰市)

四平市(梨树县、铁西区、铁东区、伊通满族自治县、双辽市)

武汉市(江岸区、江汉区、江夏区、新洲区、东西湖区、蔡甸区、硚口区、黄陂区、洪山区、青山区、武昌区、汉阳区、汉南区)

来宾市(合山市、忻城县、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县)

吕梁市(兴县、石楼县、柳林县、临县、汾阳市、中阳县、交口县、岚县、方山县、离石区、孝义市、交城县、文水县)

柳州市(融水苗族自治县、鱼峰区、柳北区、融安县、柳南区、柳江区、鹿寨县、柳城县、三江侗族自治县、城中区)

郑州市(中牟县、荥阳市、管城回族区、登封市、新郑市、金水区、中原区、二七区、上街区、新密市、惠济区、巩义市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

洛阳市(孟津区、老城区、涧西区、宜阳县、瀍河回族区、洛宁县、伊川县、栾川县、汝阳县、西工区、嵩县、偃师区、洛龙区、新安县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、马关县、广南县、富宁县、文山市、西畴县、砚山县、麻栗坡县)

许昌市(魏都区、禹州市、长葛市、襄城县、鄢陵县、建安区)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、玛多县、玛沁县、达日县、甘德县)

枣庄市(市中区、台儿庄区、滕州市、薛城区、峄城区、山亭区)

蚌埠市(五河县、龙子湖区、固镇县、蚌山区、禹会区、淮上区、怀远县)

肇庆市(怀集县、高要区、广宁县、端州区、德庆县、四会市、封开县、鼎湖区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

绥化市(绥棱县、肇东市、明水县、望奎县、庆安县、北林区、青冈县、安达市、兰西县、海伦市)

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三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

石河子市(白杨市、双河市、铁门关市、可克达拉市、胡杨河市、昆玉市、图木舒克市、北屯市、新星市、阿拉尔市、五家渠市)

拉萨市(当雄县、墨竹工卡县、达孜区、曲水县、堆龙德庆区、林周县、尼木县、城关区)  濮阳市(台前县、南乐县、范县、濮阳县、清丰县、华龙区)

和田地区(和田县、策勒县、民丰县、和田市、皮山县、洛浦县、于田县、墨玉县)

河池市(大化瑶族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、南丹县、宜州区、金城江区、凤山县)

张掖市(甘州区、高台县、临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县)临沂市(河东区、兰陵县、沂水县、莒南县、郯城县、沂南县、临沭县、平邑县、费县、蒙阴县、兰山区、罗庄区)

甘南藏族自治州(临潭县、玛曲县、合作市、卓尼县、迭部县、碌曲县、舟曲县、夏河县)  泸州市(泸县、合江县、龙马潭区、叙永县、纳溪区、古蔺县、江阳区)

邯郸市(复兴区、鸡泽县、邯山区、曲周县、魏县、涉县、丛台区、峰峰矿区、成安县、大名县、广平县、邱县、磁县、武安市、永年区、临漳县、馆陶县、肥乡区)

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北京市(平谷区、东城区、房山区、昌平区、密云区、顺义区、海淀区、石景山区、怀柔区、西城区、朝阳区、通州区、大兴区、门头沟区、延庆区、丰台区)平凉市(泾川县、静宁县、华亭市、庄浪县、崆峒区、灵台县、崇信县)

温州市(乐清市、瓯海区、鹿城区、龙港市、永嘉县、文成县、苍南县、瑞安市、洞头区、泰顺县、平阳县、龙湾区)

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临夏回族自治州(东乡族自治县、康乐县、临夏县、广河县、临夏市、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。