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北京市(石景山区、顺义区、密云区、朝阳区、丰台区、东城区、大兴区、门头沟区、平谷区、通州区、昌平区、海淀区、延庆区、房山区、怀柔区、西城区)

新余市(分宜县、渝水区)

西宁市(城东区、大通回族土族自治县、城西区、城中区、湟源县、城北区、湟中区)

伊春市(铁力市、嘉荫县、友好区、大箐山县、乌翠区、汤旺县、金林区、伊美区、南岔县、丰林县)  石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

九江市(永修县、共青城市、彭泽县、武宁县、庐山市、浔阳区、瑞昌市、都昌县、湖口县、柴桑区、濂溪区、德安县、修水县)

重庆市(荣昌区、北碚区、江津区、奉节县、巫山县、长寿区、黔江区、渝中区、綦江区、铜梁区、石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、万州区、梁平区、大足区、璧山区、江北区、潼南区、巴南区、合川区、巫溪县、云阳县、大渡口区、永川区、垫江县、彭水苗族土家族自治县、城口县、九龙坡区、武隆区、南川区、开州区、南岸区、涪陵区、沙坪坝区、忠县、秀山土家族苗族自治县、渝北区、丰都县)

通化市(二道江区、东昌区、集安市、辉南县、梅河口市、通化县、柳河县)

泉州市(惠安县、金门县、泉港区、晋江市、丰泽区、德化县、永春县、安溪县、鲤城区、南安市、洛江区、石狮市)  景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

石家庄市(无极县、正定县、高邑县、井陉县、赵县、新华区、平山县、井陉矿区、元氏县、赞皇县、灵寿县、长安区、鹿泉区、新乐市、辛集市、深泽县、行唐县、裕华区、桥西区、晋州市、藁城区、栾城区)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

宜春市(上高县、丰城市、宜丰县、袁州区、靖安县、高安市、铜鼓县、奉新县、樟树市、万载县)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

丽水市(龙泉市、莲都区、松阳县、青田县、云和县、庆元县、遂昌县、景宁畲族自治县、缙云县)

牡丹江市(林口县、西安区、宁安市、穆棱市、海林市、东安区、爱民区、东宁市、阳明区、绥芬河市)

南京市(秦淮区、六合区、玄武区、浦口区、鼓楼区、江宁区、溧水区、雨花台区、高淳区、栖霞区、建邺区)

菏泽市(成武县、单县、巨野县、牡丹区、定陶区、鄄城县、曹县、东明县、郓城县)

内蒙古自治区

南宁市(武鸣区、马山县、宾阳县、江南区、兴宁区、隆安县、邕宁区、西乡塘区、上林县、横州市、青秀区、良庆区)

承德市(兴隆县、承德县、双滦区、鹰手营子矿区、平泉市、隆化县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、宽城满族自治县、滦平县、丰宁满族自治县)

中山市

乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼中旗、集宁区、察哈尔右翼后旗、兴和县、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、商都县、卓资县、丰镇市)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、永平县、南涧彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县、剑川县、洱源县、弥渡县、大理市、宾川县、云龙县、鹤庆县)

金华市(武义县、婺城区、磐安县、义乌市、永康市、东阳市、兰溪市、金东区、浦江县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、吉首市、龙山县、永顺县、凤凰县、花垣县、泸溪县、保靖县)

运城市(垣曲县、芮城县、临猗县、平陆县、闻喜县、河津市、夏县、万荣县、新绛县、稷山县、盐湖区、绛县、永济市)

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内江市(威远县、隆昌市、东兴区、市中区、资中县)

林芝市(工布江达县、波密县、墨脱县、米林市、朗县、察隅县、巴宜区)

周口市(商水县、西华县、太康县、扶沟县、郸城县、淮阳区、川汇区、项城市、沈丘县、鹿邑县)

桂林市(永福县、阳朔县、龙胜各族自治县、平乐县、全州县、恭城瑶族自治县、灵川县、灌阳县、雁山区、象山区、临桂区、秀峰区、资源县、荔浦市、叠彩区、七星区、兴安县)  百色市(田林县、凌云县、德保县、乐业县、隆林各族自治县、右江区、平果市、那坡县、田东县、田阳区、靖西市、西林县)

眉山市(彭山区、青神县、丹棱县、洪雅县、仁寿县、东坡区)

齐齐哈尔市(铁锋区、依安县、富拉尔基区、拜泉县、克东县、甘南县、昂昂溪区、讷河市、克山县、龙沙区、泰来县、富裕县、建华区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区)

黄山市(黄山区、歙县、黟县、祁门县、徽州区、休宁县、屯溪区)随州市(广水市、随县、曾都区)

蚌埠市(蚌山区、固镇县、五河县、龙子湖区、怀远县、禹会区、淮上区)  许昌市(禹州市、襄城县、长葛市、鄢陵县、建安区、魏都区)

广西壮族自治区

永州市(蓝山县、新田县、东安县、双牌县、祁阳市、江永县、江华瑶族自治县、零陵区、宁远县、道县、冷水滩区)

长治市(潞州区、襄垣县、黎城县、沁源县、长子县、武乡县、壶关县、上党区、沁县、平顺县、潞城区、屯留区)平凉市(静宁县、华亭市、庄浪县、崇信县、崆峒区、灵台县、泾川县)

荆门市(京山市、东宝区、掇刀区、钟祥市、沙洋县)

张家口市(下花园区、涿鹿县、宣化区、康保县、蔚县、桥西区、张北县、怀来县、崇礼区、沽源县、阳原县、万全区、赤城县、尚义县、怀安县、桥东区)

咸阳市(三原县、礼泉县、淳化县、兴平市、彬州市、秦都区、武功县、旬邑县、永寿县、杨陵区、渭城区、长武县、乾县、泾阳县)

果洛藏族自治州(久治县、玛多县、玛沁县、班玛县、甘德县、达日县)

德阳市(绵竹市、什邡市、广汉市、中江县、罗江区、旌阳区)

辽阳市(太子河区、辽阳县、白塔区、灯塔市、宏伟区、弓长岭区、文圣区)

大连市(瓦房店市、甘井子区、普兰店区、长海县、旅顺口区、庄河市、中山区、西岗区、沙河口区、金州区)

银川市(金凤区、贺兰县、永宁县、西夏区、兴庆区、灵武市)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

柳州市(柳北区、鱼峰区、柳城县、融安县、三江侗族自治县、城中区、融水苗族自治县、柳江区、鹿寨县、柳南区)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

开封市(兰考县、鼓楼区、禹王台区、顺河回族区、龙亭区、祥符区、杞县、尉氏县、通许县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、若羌县、尉犁县、且末县、和静县、库尔勒市、轮台县、博湖县、和硕县)

濮阳市(范县、南乐县、濮阳县、清丰县、华龙区、台前县)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、浑江区、抚松县、临江市)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县、木垒哈萨克自治县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。