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江门市(开平市、新会区、鹤山市、台山市、江海区、恩平市、蓬江区)

吉林市(丰满区、永吉县、磐石市、蛟河市、舒兰市、船营区、桦甸市、龙潭区、昌邑区)

福州市(闽清县、永泰县、鼓楼区、连江县、长乐区、台江区、平潭县、罗源县、马尾区、晋安区、福清市、仓山区、闽侯县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)  珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

巴彦淖尔市(五原县、磴口县、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

湛江市(麻章区、坡头区、雷州市、霞山区、遂溪县、徐闻县、赤坎区、廉江市、吴川市)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

广元市(朝天区、剑阁县、昭化区、苍溪县、旺苍县、利州区、青川县)  包头市(土默特右旗、九原区、东河区、白云鄂博矿区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、固阳县、石拐区)

攀枝花市(仁和区、米易县、东区、西区、盐边县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)

赤峰市(敖汉旗、松山区、克什克腾旗、翁牛特旗、巴林右旗、元宝山区、林西县、喀喇沁旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、红山区)

丽水市(青田县、遂昌县、庆元县、云和县、松阳县、景宁畲族自治县、龙泉市、莲都区、缙云县)

昌吉回族自治州(阜康市、呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县)

贵港市(覃塘区、桂平市、港南区、平南县、港北区)

龙岩市(永定区、连城县、新罗区、长汀县、武平县、漳平市、上杭县)

呼和浩特市(武川县、赛罕区、和林格尔县、回民区、土默特左旗、新城区、清水河县、托克托县、玉泉区)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、南票区、连山区、绥中县、兴城市)

唐山市(滦南县、遵化市、迁西县、路南区、古冶区、玉田县、滦州市、路北区、开平区、乐亭县、丰南区、丰润区、曹妃甸区、迁安市)

绵阳市(安州区、三台县、江油市、涪城区、游仙区、平武县、盐亭县、北川羌族自治县、梓潼县)

张家口市(蔚县、怀来县、万全区、崇礼区、桥西区、康保县、阳原县、宣化区、下花园区、涿鹿县、桥东区、赤城县、尚义县、沽源县、怀安县、张北县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

宁波市(江北区、宁海县、镇海区、北仑区、象山县、慈溪市、余姚市、海曙区、鄞州区、奉化区)

白山市(浑江区、江源区、靖宇县、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县)

眉山市(洪雅县、仁寿县、东坡区、彭山区、丹棱县、青神县)

东莞市

淄博市(桓台县、沂源县、高青县、博山区、临淄区、张店区、淄川区、周村区)

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东营市(河口区、东营区、垦利区、利津县、广饶县)

河池市(宜州区、巴马瑶族自治县、南丹县、东兰县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、金城江区、天峨县)

荆州市(公安县、荆州区、松滋市、洪湖市、江陵县、沙市区、石首市、监利市)

咸阳市(永寿县、武功县、礼泉县、三原县、彬州市、兴平市、杨陵区、旬邑县、秦都区、淳化县、长武县、泾阳县、乾县、渭城区)  昆明市(官渡区、五华区、嵩明县、安宁市、石林彝族自治县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、东川区、呈贡区、富民县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县)

昌都市(江达县、贡觉县、左贡县、边坝县、芒康县、八宿县、丁青县、卡若区、洛隆县、类乌齐县、察雅县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、定安县、澄迈县、万宁市、陵水黎族自治县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、临高县、白沙黎族自治县、文昌市、东方市、琼海市)

阿里地区(噶尔县、措勤县、革吉县、改则县、普兰县、日土县、札达县)固原市(泾源县、隆德县、原州区、西吉县、彭阳县)

长沙市(天心区、长沙县、雨花区、开福区、浏阳市、岳麓区、望城区、宁乡市、芙蓉区)  吕梁市(汾阳市、柳林县、交口县、交城县、中阳县、文水县、孝义市、兴县、离石区、岚县、石楼县、临县、方山县)

遵义市(凤冈县、播州区、赤水市、绥阳县、习水县、正安县、仁怀市、余庆县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、桐梓县、湄潭县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、云县、沧源佤族自治县)

宣城市(广德市、郎溪县、旌德县、绩溪县、宣州区、宁国市、泾县)鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、龙里县、荔波县、惠水县、福泉市、贵定县、长顺县、平塘县、瓮安县、都匀市、三都水族自治县、独山县)

宜昌市(五峰土家族自治县、枝江市、当阳市、夷陵区、秭归县、宜都市、长阳土家族自治县、远安县、西陵区、伍家岗区、猇亭区、点军区、兴山县)

六安市(霍山县、舒城县、金寨县、金安区、霍邱县、叶集区、裕安区)

杭州市(临安区、桐庐县、上城区、西湖区、余杭区、滨江区、拱墅区、萧山区、临平区、淳安县、富阳区、钱塘区、建德市)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

张掖市(民乐县、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、甘州区)

宿迁市(宿城区、泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿豫区)

株洲市(天元区、芦淞区、渌口区、石峰区、荷塘区、攸县、醴陵市、茶陵县、炎陵县)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗)

黄山市(歙县、祁门县、屯溪区、黄山区、黟县、徽州区、休宁县)

嘉峪关市

淮南市(寿县、潘集区、凤台县、谢家集区、田家庵区、大通区、八公山区)

百色市(西林县、凌云县、田东县、德保县、乐业县、隆林各族自治县、右江区、靖西市、田阳区、那坡县、田林县、平果市)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区)

马鞍山市(当涂县、雨山区、花山区、含山县、博望区、和县)

24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。

上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

对外发布时间：2025年4月21日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

　　字母表公司（Alphabet）的法律麻烦接踵而至，该公司今日再次走进法庭，试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

　　谷歌（GOOG，GOOGL）的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中，梅塔法官在去年8月裁定，谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

　　如今，美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌，迫使它出售Chrome浏览器，并有可能出售安卓操作系统。

　　美国司法部认为，若Chrome浏览器易主，将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会，摆脱谷歌的垄断控制”。

　　谷歌则辩称，美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”，会损害美国消费者的利益，并削弱美国在科技领域的领先地位。

　　“在反垄断补救措施方面，美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

　　这场补救措施审判开始不到一周前，谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

　　在美国司法部的这场补救措施审判中，其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

　　美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用，并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外，政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

　　特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议，该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

　　特朗普任内的检察官们转而提出一种方案，即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

　　谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示，若迫使谷歌放弃其持有的股份，将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软（MSFT）倾斜。

　　谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

　　这家科技巨头称，剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据，将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

　　谷歌辩称，整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统，使其能够监测和发现恶意威胁。

　　谷歌还表示，在人工智能发展的初期这一关键时期，限制其将人工智能工具融入产品的能力，将会阻碍创新。

　　此外，谷歌认为，限制其搜索业务的分发，将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益，也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

　　补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决，预计谷歌都会提出上诉，美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电，扬电科技(301012)4月21日晚间公告，2024年度实现营业收入13.33亿元，同比增长131.88%；净利润7034.46万元，同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。