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伊春市(南岔县、铁力市、丰林县、金林区、嘉荫县、大箐山县、伊美区、汤旺县、友好区、乌翠区)

泸州市(合江县、叙永县、龙马潭区、古蔺县、江阳区、泸县、纳溪区)

河池市(罗城仫佬族自治县、凤山县、东兰县、南丹县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、宜州区)

承德市(围场满族蒙古族自治县、滦平县、双桥区、兴隆县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、承德县、平泉市、双滦区、丰宁满族自治县、隆化县)  扬州市(宝应县、江都区、广陵区、高邮市、邗江区、仪征市)

渭南市(华州区、富平县、澄城县、韩城市、白水县、蒲城县、合阳县、潼关县、临渭区、华阴市、大荔县)

张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、高台县、山丹县、甘州区、民乐县)

温州市(瓯海区、永嘉县、乐清市、苍南县、龙港市、洞头区、泰顺县、龙湾区、鹿城区、文成县、平阳县、瑞安市)宿迁市(泗阳县、宿豫区、沭阳县、宿城区、泗洪县)

遂宁市(船山区、安居区、蓬溪县、大英县、射洪市)  博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

南京市(秦淮区、六合区、溧水区、雨花台区、高淳区、鼓楼区、浦口区、栖霞区、建邺区、玄武区、江宁区)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

重庆市(渝中区、涪陵区、长寿区、巴南区、大渡口区、南川区、云阳县、潼南区、九龙坡区、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、秀山土家族苗族自治县、垫江县、彭水苗族土家族自治县、黔江区、武隆区、巫山县、璧山区、万州区、大足区、北碚区、石柱土家族自治县、忠县、开州区、沙坪坝区、南岸区、丰都县、江津区、江北区、永川区、荣昌区、巫溪县、合川区、梁平区、渝北区、奉节县、城口县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、贵德县、兴海县、共和县)

新余市(分宜县、渝水区)

十堰市(茅箭区、竹溪县、郧西县、房县、郧阳区、张湾区、竹山县、丹江口市)

本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、平山区、明山区、本溪满族自治县)

汉中市(镇巴县、南郑区、佛坪县、宁强县、城固县、留坝县、略阳县、西乡县、汉台区、洋县、勉县)

三门峡市(渑池县、陕州区、灵宝市、义马市、卢氏县、湖滨区)

锦州市(黑山县、义县、北镇市、太和区、凌河区、凌海市、古塔区)

毕节市(纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、赫章县、金沙县、黔西市、大方县)

萍乡市(芦溪县、上栗县、湘东区、莲花县、安源区)

拉萨市(城关区、墨竹工卡县、当雄县、堆龙德庆区、曲水县、尼木县、达孜区、林周县)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

邵阳市(武冈市、洞口县、北塔区、新邵县、绥宁县、新宁县、大祥区、邵东市、城步苗族自治县、双清区、邵阳县、隆回县)

甘南藏族自治州(合作市、夏河县、卓尼县、碌曲县、临潭县、玛曲县、舟曲县、迭部县)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

合肥市(庐江县、蜀山区、肥东县、瑶海区、巢湖市、包河区、庐阳区、长丰县、肥西县)

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伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、奎屯市、霍城县、新源县、特克斯县、巩留县、伊宁市、伊宁县)

辽阳市(弓长岭区、辽阳县、灯塔市、宏伟区、白塔区、文圣区、太子河区)

吴忠市(盐池县、同心县、青铜峡市、利通区、红寺堡区)

大同市(平城区、灵丘县、天镇县、阳高县、云冈区、广灵县、浑源县、左云县、云州区、新荣区)  临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、永德县、云县、镇康县)

济南市(天桥区、槐荫区、市中区、历城区、长清区、济阳区、历下区、钢城区、章丘区、莱芜区、商河县、平阴县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

龙岩市(永定区、漳平市、连城县、武平县、长汀县、上杭县、新罗区)烟台市(莱山区、芝罘区、招远市、牟平区、龙口市、莱阳市、海阳市、福山区、莱州市、栖霞市、蓬莱区)

达州市(大竹县、达川区、万源市、通川区、开江县、渠县、宣汉县)  江门市(开平市、蓬江区、恩平市、台山市、鹤山市、新会区、江海区)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

内江市(市中区、隆昌市、威远县、东兴区、资中县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、青河县、哈巴河县、富蕴县、福海县、布尔津县、吉木乃县)鞍山市(千山区、铁西区、铁东区、海城市、岫岩满族自治县、台安县、立山区)

银川市(西夏区、兴庆区、灵武市、贺兰县、永宁县、金凤区)

五指山市(万宁市、东方市、定安县、文昌市、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、屯昌县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、临高县)

牡丹江市(东宁市、西安区、穆棱市、林口县、爱民区、绥芬河市、海林市、阳明区、宁安市、东安区)

南平市(光泽县、顺昌县、建瓯市、延平区、邵武市、政和县、浦城县、松溪县、建阳区、武夷山市)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

青岛市(城阳区、即墨区、市南区、李沧区、黄岛区、莱西市、崂山区、市北区、胶州市、平度市)

延安市(甘泉县、吴起县、黄龙县、富县、志丹县、延长县、子长市、宜川县、洛川县、黄陵县、安塞区、延川县、宝塔区)

嘉兴市(海宁市、嘉善县、海盐县、平湖市、南湖区、桐乡市、秀洲区)

眉山市(东坡区、仁寿县、丹棱县、青神县、洪雅县、彭山区)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗)

三明市(三元区、宁化县、沙县区、永安市、清流县、将乐县、明溪县、建宁县、大田县、泰宁县、尤溪县)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

南宁市(兴宁区、上林县、隆安县、邕宁区、青秀区、横州市、良庆区、马山县、西乡塘区、江南区、武鸣区、宾阳县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、乌兰县、茫崖市、都兰县、天峻县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。