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上海市(崇明区、徐汇区、嘉定区、浦东新区、虹口区、松江区、长宁区、普陀区、奉贤区、闵行区、杨浦区、金山区、青浦区、黄浦区、静安区、宝山区)

凉山彝族自治州(雷波县、越西县、冕宁县、昭觉县、甘洛县、西昌市、盐源县、会东县、布拖县、金阳县、木里藏族自治县、普格县、德昌县、美姑县、会理市、喜德县、宁南县)

驻马店市(正阳县、上蔡县、驿城区、平舆县、西平县、确山县、汝南县、遂平县、新蔡县、泌阳县)

曲靖市(麒麟区、罗平县、富源县、宣威市、沾益区、师宗县、马龙区、会泽县、陆良县)  崇左市(大新县、龙州县、扶绥县、凭祥市、江州区、宁明县、天等县)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘乡市、湘潭县、韶山市)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区)  郴州市(资兴市、临武县、苏仙区、汝城县、桂阳县、北湖区、宜章县、永兴县、嘉禾县、桂东县、安仁县)

焦作市(山阳区、温县、武陟县、马村区、解放区、博爱县、中站区、孟州市、修武县、沁阳市)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区)

揭阳市(榕城区、揭东区、普宁市、惠来县、揭西县)

通辽市(霍林郭勒市、库伦旗、奈曼旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗)

深圳市(盐田区、罗湖区、福田区、光明区、南山区、坪山区、龙岗区、宝安区、龙华区)

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、扎兰屯市、海拉尔区、扎赉诺尔区、额尔古纳市、根河市、牙克石市)

保定市(涞源县、清苑区、莲池区、满城区、安国市、高碑店市、定州市、望都县、唐县、阜平县、雄县、定兴县、易县、蠡县、博野县、涿州市、竞秀区、涞水县、安新县、曲阳县、容城县、徐水区、顺平县、高阳县)

厦门市(同安区、湖里区、翔安区、思明区、集美区、海沧区)

商丘市(宁陵县、睢县、睢阳区、梁园区、虞城县、夏邑县、永城市、柘城县、民权县)

石河子市(可克达拉市、昆玉市、白杨市、北屯市、五家渠市、新星市、阿拉尔市、双河市、胡杨河市、图木舒克市、铁门关市)

通化市(东昌区、辉南县、梅河口市、二道江区、柳河县、通化县、集安市)

青岛市(黄岛区、市南区、李沧区、莱西市、即墨区、崂山区、市北区、胶州市、城阳区、平度市)

许昌市(鄢陵县、禹州市、魏都区、建安区、襄城县、长葛市)

甘孜藏族自治州(炉霍县、丹巴县、新龙县、九龙县、理塘县、康定市、石渠县、巴塘县、泸定县、甘孜县、乡城县、雅江县、德格县、道孚县、白玉县、稻城县、得荣县、色达县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、多伦县、二连浩特市、苏尼特右旗、正蓝旗、镶黄旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、太仆寺旗、正镶白旗)

连云港市(东海县、连云区、赣榆区、海州区、灌南县、灌云县)

东莞市

广安市(广安区、华蓥市、邻水县、武胜县、岳池县、前锋区)

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安庆市(迎江区、岳西县、宿松县、潜山市、大观区、太湖县、望江县、宜秀区、怀宁县、桐城市)

信阳市(淮滨县、平桥区、罗山县、新县、光山县、潢川县、商城县、浉河区、息县、固始县)

娄底市(涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市、新化县)

襄阳市(枣阳市、襄州区、樊城区、保康县、襄城区、南漳县、宜城市、老河口市、谷城县)  萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、芦溪县、安源区)

成都市(简阳市、金牛区、蒲江县、金堂县、邛崃市、大邑县、新都区、武侯区、双流区、新津区、彭州市、成华区、龙泉驿区、郫都区、都江堰市、青羊区、崇州市、青白江区、温江区、锦江区)

清远市(佛冈县、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、英德市、清城区、连山壮族瑶族自治县、连州市)

张家口市(宣化区、蔚县、康保县、沽源县、尚义县、万全区、桥西区、赤城县、崇礼区、下花园区、桥东区、涿鹿县、怀安县、张北县、怀来县、阳原县)常德市(桃源县、鼎城区、石门县、武陵区、安乡县、澧县、汉寿县、临澧县、津市市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)  金昌市(金川区、永昌县)

蚌埠市(淮上区、龙子湖区、蚌山区、固镇县、禹会区、五河县、怀远县)

汉中市(城固县、略阳县、洋县、留坝县、勉县、宁强县、汉台区、南郑区、镇巴县、佛坪县、西乡县)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、抚顺县、望花区、顺城区、新宾满族自治县、东洲区)咸阳市(三原县、旬邑县、武功县、长武县、秦都区、兴平市、乾县、永寿县、彬州市、礼泉县、渭城区、杨陵区、泾阳县、淳化县)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、红原县、茂县、理县、松潘县、汶川县、小金县、阿坝县、九寨沟县、黑水县、若尔盖县、壤塘县、金川县)

新余市(分宜县、渝水区)

运城市(临猗县、闻喜县、河津市、稷山县、新绛县、夏县、垣曲县、万荣县、平陆县、芮城县、永济市、盐湖区、绛县)

阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、福海县、青河县、布尔津县、富蕴县)

大理白族自治州(永平县、南涧彝族自治县、弥渡县、宾川县、云龙县、鹤庆县、剑川县、祥云县、漾濞彝族自治县、大理市、巍山彝族回族自治县、洱源县)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

长春市(公主岭市、德惠市、榆树市、朝阳区、绿园区、二道区、双阳区、宽城区、南关区、九台区、农安县)

枣庄市(薛城区、山亭区、市中区、峄城区、滕州市、台儿庄区)

佳木斯市(富锦市、桦南县、东风区、同江市、前进区、郊区、向阳区、抚远市、桦川县、汤原县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

莆田市(荔城区、仙游县、涵江区、秀屿区、城厢区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、新源县、奎屯市、巩留县、昭苏县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍城县、霍尔果斯市、特克斯县)

宝鸡市(陇县、扶风县、眉县、凤翔区、千阳县、金台区、凤县、岐山县、麟游县、渭滨区、太白县、陈仓区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。