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太原市(清徐县、阳曲县、古交市、杏花岭区、小店区、娄烦县、迎泽区、晋源区、万柏林区、尖草坪区)

株洲市(攸县、荷塘区、芦淞区、天元区、渌口区、茶陵县、醴陵市、石峰区、炎陵县)

三沙市(南沙区、西沙区)

贵港市(覃塘区、港北区、港南区、平南县、桂平市)  铁岭市(清河区、铁岭县、调兵山市、昌图县、西丰县、开原市、银州区)

焦作市(修武县、中站区、武陟县、沁阳市、解放区、温县、孟州市、博爱县、山阳区、马村区)

抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、顺城区、抚顺县、新抚区)

阳泉市(盂县、郊区、平定县、城区、矿区)莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县)

青岛市(城阳区、黄岛区、莱西市、平度市、李沧区、市北区、市南区、即墨区、崂山区、胶州市)  潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、三都水族自治县、荔波县、罗甸县、独山县、瓮安县、都匀市、福泉市、平塘县、惠水县、长顺县、龙里县)

淮南市(寿县、潘集区、凤台县、田家庵区、谢家集区、八公山区、大通区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

信阳市(罗山县、平桥区、新县、淮滨县、息县、固始县、潢川县、浉河区、光山县、商城县)

临沧市(沧源佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、凤庆县、永德县、镇康县、耿马傣族佤族自治县)

大庆市(肇源县、林甸县、红岗区、肇州县、萨尔图区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、大同区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、蒙自市、弥勒市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、泸西县、建水县、绿春县、元阳县、屏边苗族自治县、个旧市、红河县)

阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、布尔津县、富蕴县、青河县、哈巴河县、阿勒泰市)

固原市(泾源县、原州区、彭阳县、西吉县、隆德县)

杭州市(富阳区、滨江区、建德市、淳安县、余杭区、拱墅区、临平区、萧山区、钱塘区、上城区、西湖区、桐庐县、临安区)

泉州市(石狮市、南安市、德化县、鲤城区、安溪县、洛江区、惠安县、金门县、晋江市、丰泽区、泉港区、永春县)

西宁市(城东区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县、城北区、城中区、城西区)

金华市(东阳市、婺城区、磐安县、义乌市、武义县、金东区、永康市、浦江县、兰溪市)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、同德县、贵德县、兴海县)

衢州市(柯城区、衢江区、龙游县、开化县、江山市、常山县)

嘉兴市(南湖区、海宁市、桐乡市、平湖市、海盐县、嘉善县、秀洲区)

韶关市(乳源瑶族自治县、曲江区、乐昌市、浈江区、仁化县、武江区、新丰县、始兴县、南雄市、翁源县)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

天津市(河东区、静海区、津南区、南开区、宁河区、河西区、北辰区、和平区、蓟州区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、宝坻区、武清区、滨海新区)

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长春市(朝阳区、德惠市、绿园区、九台区、宽城区、双阳区、公主岭市、榆树市、南关区、二道区、农安县)

百色市(右江区、那坡县、凌云县、平果市、西林县、田林县、乐业县、田阳区、德保县、靖西市、隆林各族自治县、田东县)

阜阳市(临泉县、颍上县、颍州区、阜南县、界首市、太和县、颍泉区、颍东区)

襄阳市(枣阳市、樊城区、襄城区、谷城县、宜城市、襄州区、保康县、南漳县、老河口市)  九江市(庐山市、彭泽县、濂溪区、德安县、瑞昌市、修水县、永修县、柴桑区、都昌县、共青城市、浔阳区、湖口县、武宁县)

北京市(大兴区、通州区、延庆区、东城区、西城区、丰台区、平谷区、房山区、海淀区、密云区、朝阳区、顺义区、门头沟区、石景山区、昌平区、怀柔区)

昆明市(官渡区、寻甸回族彝族自治县、西山区、晋宁区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、嵩明县、东川区、宜良县、盘龙区、安宁市、呈贡区、石林彝族自治县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、洱源县、云龙县、大理市、弥渡县、鹤庆县、宾川县、永平县、剑川县)鄂尔多斯市(准格尔旗、康巴什区、鄂托克旗、达拉特旗、杭锦旗、东胜区、乌审旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗)

荆州市(监利市、松滋市、洪湖市、荆州区、江陵县、沙市区、公安县、石首市)  石家庄市(栾城区、新华区、晋州市、深泽县、裕华区、桥西区、井陉矿区、高邑县、辛集市、元氏县、赵县、行唐县、灵寿县、无极县、正定县、长安区、赞皇县、藁城区、平山县、鹿泉区、新乐市、井陉县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、武定县、大姚县、楚雄市、永仁县、南华县、牟定县、姚安县、元谋县、双柏县)

锦州市(凌河区、太和区、北镇市、古塔区、义县、凌海市、黑山县)

福州市(永泰县、马尾区、闽侯县、长乐区、连江县、晋安区、仓山区、平潭县、福清市、台江区、闽清县、罗源县、鼓楼区)平顶山市(宝丰县、卫东区、鲁山县、郏县、叶县、汝州市、舞钢市、石龙区、新华区、湛河区)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

西安市(莲湖区、蓝田县、长安区、周至县、未央区、新城区、灞桥区、碑林区、鄠邑区、临潼区、阎良区、雁塔区、高陵区)

哈尔滨市(宾县、道外区、木兰县、五常市、阿城区、松北区、巴彦县、方正县、通河县、呼兰区、道里区、双城区、依兰县、香坊区、延寿县、平房区、南岗区、尚志市)

宁夏回族自治区

沈阳市(辽中区、和平区、铁西区、康平县、大东区、皇姑区、于洪区、新民市、法库县、浑南区、苏家屯区、沈北新区、沈河区)

牡丹江市(阳明区、宁安市、东宁市、西安区、海林市、绥芬河市、穆棱市、爱民区、东安区、林口县)

镇江市(润州区、丹徒区、扬中市、京口区、丹阳市、句容市)

晋中市(昔阳县、灵石县、太谷区、榆次区、平遥县、介休市、寿阳县、和顺县、榆社县、祁县、左权县)

呼和浩特市(托克托县、赛罕区、清水河县、玉泉区、武川县、土默特左旗、新城区、回民区、和林格尔县)

泰安市(宁阳县、岱岳区、东平县、肥城市、新泰市、泰山区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

黄山市(徽州区、歙县、祁门县、黟县、屯溪区、黄山区、休宁县)

甘南藏族自治州(临潭县、玛曲县、卓尼县、迭部县、碌曲县、舟曲县、合作市、夏河县)

邯郸市(成安县、邯山区、馆陶县、大名县、肥乡区、邱县、涉县、永年区、复兴区、峰峰矿区、磁县、广平县、魏县、临漳县、鸡泽县、丛台区、武安市、曲周县)

漳州市(云霄县、东山县、芗城区、诏安县、长泰区、龙海区、龙文区、华安县、平和县、漳浦县、南靖县)

益阳市(资阳区、赫山区、沅江市、安化县、桃江县、南县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。