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哈尔滨市(道外区、宾县、巴彦县、延寿县、平房区、道里区、五常市、南岗区、尚志市、木兰县、双城区、香坊区、松北区、通河县、方正县、依兰县、呼兰区、阿城区)

忻州市(五台县、忻府区、定襄县、保德县、偏关县、岢岚县、神池县、宁武县、五寨县、代县、繁峙县、静乐县、原平市、河曲县)

普洱市(墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区)

十堰市(竹溪县、房县、竹山县、郧西县、张湾区、郧阳区、丹江口市、茅箭区)  贵阳市(花溪区、观山湖区、乌当区、南明区、云岩区、白云区、清镇市、息烽县、开阳县、修文县)

常德市(石门县、津市市、鼎城区、武陵区、安乡县、汉寿县、澧县、临澧县、桃源县)

自贡市(富顺县、自流井区、沿滩区、荣县、贡井区、大安区)

定西市(渭源县、通渭县、安定区、临洮县、陇西县、岷县、漳县)

拉萨市(曲水县、墨竹工卡县、城关区、尼木县、堆龙德庆区、林周县、当雄县、达孜区)  葫芦岛市(龙港区、绥中县、兴城市、南票区、连山区、建昌县)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、陕州区、义马市、渑池县、卢氏县)

石家庄市(元氏县、赞皇县、新乐市、行唐县、深泽县、辛集市、正定县、藁城区、无极县、鹿泉区、桥西区、栾城区、赵县、裕华区、高邑县、平山县、晋州市、长安区、井陉矿区、新华区、井陉县、灵寿县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

惠州市(惠阳区、惠城区、龙门县、博罗县、惠东县)

阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

佳木斯市(前进区、富锦市、东风区、抚远市、同江市、桦南县、郊区、桦川县、汤原县、向阳区)

安阳市(殷都区、龙安区、滑县、汤阴县、安阳县、文峰区、北关区、林州市、内黄县)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

吕梁市(文水县、中阳县、交口县、离石区、汾阳市、柳林县、石楼县、兴县、孝义市、交城县、方山县、岚县、临县)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、阿荣旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、满洲里市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、根河市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗)

商洛市(商南县、镇安县、丹凤县、洛南县、山阳县、商州区、柞水县)

揭阳市(惠来县、普宁市、榕城区、揭西县、揭东区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

萍乡市(湘东区、安源区、上栗县、莲花县、芦溪县)

东莞市

德阳市(广汉市、旌阳区、绵竹市、什邡市、罗江区、中江县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

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遂宁市(安居区、船山区、蓬溪县、射洪市、大英县)

保山市(施甸县、腾冲市、隆阳区、昌宁县、龙陵县)

固原市(西吉县、泾源县、隆德县、原州区、彭阳县)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)  荆州市(洪湖市、荆州区、石首市、松滋市、江陵县、监利市、公安县、沙市区)

烟台市(芝罘区、招远市、莱山区、栖霞市、海阳市、牟平区、莱州市、龙口市、蓬莱区、福山区、莱阳市)

雅安市(荥经县、雨城区、芦山县、宝兴县、名山区、石棉县、天全县、汉源县)

伊春市(嘉荫县、友好区、伊美区、乌翠区、金林区、丰林县、大箐山县、南岔县、铁力市、汤旺县)湛江市(麻章区、霞山区、赤坎区、坡头区、徐闻县、遂溪县、廉江市、雷州市、吴川市)

吉林市(船营区、昌邑区、龙潭区、蛟河市、永吉县、桦甸市、丰满区、舒兰市、磐石市)  白山市(浑江区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、抚松县)

白银市(景泰县、靖远县、会宁县、白银区、平川区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)甘孜藏族自治州(雅江县、康定市、白玉县、色达县、道孚县、巴塘县、新龙县、德格县、石渠县、得荣县、九龙县、甘孜县、乡城县、泸定县、丹巴县、稻城县、炉霍县、理塘县)

曲靖市(师宗县、宣威市、麒麟区、沾益区、马龙区、会泽县、陆良县、罗平县、富源县)

江门市(恩平市、鹤山市、台山市、新会区、蓬江区、开平市、江海区)

沧州市(孟村回族自治县、南皮县、东光县、沧县、肃宁县、运河区、河间市、盐山县、献县、青县、新华区、黄骅市、任丘市、吴桥县、海兴县、泊头市)

嘉峪关市

怀化市(靖州苗族侗族自治县、沅陵县、中方县、麻阳苗族自治县、洪江市、鹤城区、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、辰溪县、通道侗族自治县、会同县)

塔城地区(额敏县、乌苏市、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县)

泰州市(高港区、泰兴市、海陵区、姜堰区、靖江市、兴化市)

聊城市(阳谷县、临清市、东阿县、东昌府区、莘县、冠县、高唐县、茌平区)

香港特别行政区

铁岭市(银州区、清河区、开原市、铁岭县、昌图县、调兵山市、西丰县)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、金川县、汶川县、茂县、若尔盖县、壤塘县、小金县、阿坝县、松潘县、马尔康市、黑水县、红原县、理县)

崇左市(宁明县、江州区、扶绥县、大新县、凭祥市、龙州县、天等县)

鹤壁市(淇滨区、山城区、淇县、浚县、鹤山区)

宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县、萧县)

邢台市(南和区、新河县、任泽区、威县、襄都区、巨鹿县、临城县、沙河市、宁晋县、广宗县、南宫市、清河县、信都区、内丘县、柏乡县、隆尧县、临西县、平乡县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。