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泸州市(合江县、泸县、龙马潭区、纳溪区、江阳区、古蔺县、叙永县)

上海市(崇明区、金山区、奉贤区、静安区、嘉定区、杨浦区、浦东新区、青浦区、宝山区、虹口区、徐汇区、黄浦区、松江区、长宁区、普陀区、闵行区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、乾安县、宁江区)

安顺市(平坝区、西秀区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)  丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、振安区、东港市)

北京市(门头沟区、怀柔区、朝阳区、海淀区、大兴区、房山区、西城区、昌平区、延庆区、密云区、顺义区、通州区、丰台区、石景山区、平谷区、东城区)

南昌市(南昌县、青山湖区、安义县、青云谱区、红谷滩区、东湖区、西湖区、进贤县、新建区)

新疆维吾尔自治区

武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)  安庆市(宜秀区、望江县、太湖县、迎江区、潜山市、桐城市、怀宁县、大观区、岳西县、宿松县)

丽水市(青田县、庆元县、遂昌县、云和县、龙泉市、缙云县、莲都区、松阳县、景宁畲族自治县)

阳泉市(郊区、城区、平定县、盂县、矿区)

普洱市(西盟佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

山南市(加查县、浪卡子县、措美县、扎囊县、乃东区、隆子县、错那市、桑日县、琼结县、洛扎县、曲松县、贡嘎县)

萍乡市(芦溪县、湘东区、上栗县、莲花县、安源区)

吉林市(永吉县、船营区、舒兰市、桦甸市、昌邑区、丰满区、磐石市、龙潭区、蛟河市)

西藏自治区

遂宁市(安居区、射洪市、大英县、蓬溪县、船山区)

攀枝花市(仁和区、米易县、东区、西区、盐边县)

揭阳市(普宁市、揭西县、榕城区、惠来县、揭东区)

延安市(延长县、宜川县、黄龙县、志丹县、宝塔区、富县、安塞区、吴起县、洛川县、甘泉县、黄陵县、子长市、延川县)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

阜阳市(颍州区、颍上县、临泉县、阜南县、界首市、颍东区、太和县、颍泉区)

大连市(甘井子区、普兰店区、金州区、西岗区、旅顺口区、长海县、沙河口区、瓦房店市、庄河市、中山区)

中山市

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

常德市(汉寿县、武陵区、安乡县、石门县、临澧县、鼎城区、澧县、桃源县、津市市)

鞍山市(岫岩满族自治县、千山区、立山区、海城市、铁西区、台安县、铁东区)

宜昌市(当阳市、西陵区、伍家岗区、秭归县、猇亭区、兴山县、宜都市、点军区、五峰土家族自治县、夷陵区、远安县、枝江市、长阳土家族自治县)

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青岛市(城阳区、崂山区、黄岛区、莱西市、即墨区、胶州市、市南区、李沧区、市北区、平度市)

拉萨市(墨竹工卡县、当雄县、城关区、尼木县、达孜区、曲水县、堆龙德庆区、林周县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、瑞丽市、芒市、陇川县)

雅安市(天全县、石棉县、雨城区、芦山县、名山区、荥经县、汉源县、宝兴县)  忻州市(保德县、河曲县、繁峙县、忻府区、定襄县、五台县、原平市、代县、神池县、偏关县、岢岚县、宁武县、静乐县、五寨县)

桂林市(兴安县、雁山区、灵川县、荔浦市、象山区、平乐县、七星区、全州县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、阳朔县、永福县、灌阳县、临桂区、叠彩区、秀峰区、资源县)

德州市(临邑县、齐河县、武城县、夏津县、德城区、宁津县、平原县、乐陵市、陵城区、禹城市、庆云县)

贵港市(港南区、桂平市、港北区、平南县、覃塘区)绵阳市(平武县、江油市、安州区、涪城区、游仙区、盐亭县、三台县、北川羌族自治县、梓潼县)

平顶山市(湛河区、舞钢市、汝州市、鲁山县、卫东区、石龙区、宝丰县、郏县、叶县、新华区)  黔南布依族苗族自治州(长顺县、都匀市、平塘县、龙里县、福泉市、三都水族自治县、罗甸县、贵定县、惠水县、瓮安县、荔波县、独山县)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

玉林市(博白县、福绵区、兴业县、北流市、玉州区、容县、陆川县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、达坂城区、新市区、沙依巴克区、头屯河区、乌鲁木齐县、天山区、米东区)邵阳市(洞口县、武冈市、北塔区、新邵县、新宁县、双清区、邵东市、大祥区、城步苗族自治县、邵阳县、绥宁县、隆回县)

嘉峪关市

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

和田地区(和田市、墨玉县、策勒县、民丰县、和田县、洛浦县、皮山县、于田县)

果洛藏族自治州(久治县、玛沁县、玛多县、班玛县、甘德县、达日县)

南宁市(武鸣区、横州市、隆安县、邕宁区、上林县、江南区、良庆区、西乡塘区、宾阳县、兴宁区、马山县、青秀区)

眉山市(仁寿县、青神县、彭山区、洪雅县、丹棱县、东坡区)

荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、京山市、掇刀区)

盐城市(亭湖区、滨海县、射阳县、响水县、东台市、大丰区、阜宁县、建湖县、盐都区)

镇江市(润州区、丹徒区、京口区、扬中市、句容市、丹阳市)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

黄冈市(麻城市、黄州区、蕲春县、罗田县、浠水县、武穴市、团风县、英山县、红安县、黄梅县)

宁德市(霞浦县、周宁县、福安市、屏南县、福鼎市、寿宁县、古田县、柘荣县、蕉城区)

合肥市(长丰县、肥西县、蜀山区、庐阳区、瑶海区、巢湖市、包河区、肥东县、庐江县)

梅州市(梅江区、大埔县、兴宁市、蕉岭县、丰顺县、平远县、梅县区、五华县)

杭州市(桐庐县、拱墅区、钱塘区、淳安县、临安区、余杭区、上城区、西湖区、临平区、建德市、萧山区、富阳区、滨江区)

莆田市(涵江区、城厢区、秀屿区、仙游县、荔城区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。