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沈阳市(沈北新区、铁西区、新民市、苏家屯区、法库县、和平区、皇姑区、沈河区、大东区、康平县、浑南区、于洪区、辽中区)

通化市(集安市、柳河县、东昌区、辉南县、二道江区、梅河口市、通化县)

昌都市(芒康县、卡若区、察雅县、边坝县、左贡县、贡觉县、洛隆县、江达县、类乌齐县、八宿县、丁青县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、头屯河区、乌鲁木齐县、天山区、米东区、达坂城区、水磨沟区、新市区)  六安市(金安区、舒城县、金寨县、霍山县、霍邱县、叶集区、裕安区)

江门市(江海区、恩平市、新会区、鹤山市、开平市、台山市、蓬江区)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

承德市(隆化县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、平泉市、双桥区、滦平县、承德县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、双滦区)抚顺市(顺城区、新抚区、望花区、东洲区、抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县)

张家口市(下花园区、桥西区、怀来县、怀安县、尚义县、阳原县、崇礼区、蔚县、桥东区、沽源县、张北县、万全区、涿鹿县、宣化区、康保县、赤城县)  阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区、太平区、彰武县、清河门区)

百色市(乐业县、田阳区、德保县、凌云县、平果市、那坡县、田东县、田林县、右江区、靖西市、西林县、隆林各族自治县)

齐齐哈尔市(铁锋区、甘南县、富裕县、龙沙区、昂昂溪区、克东县、建华区、讷河市、拜泉县、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、泰来县、依安县、富拉尔基区、龙江县、克山县)

大理白族自治州(永平县、云龙县、祥云县、南涧彝族自治县、剑川县、弥渡县、漾濞彝族自治县、洱源县、大理市、鹤庆县、宾川县、巍山彝族回族自治县)

益阳市(资阳区、安化县、赫山区、南县、桃江县、沅江市)

遵义市(湄潭县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、绥阳县、习水县、红花岗区、仁怀市、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、播州区、桐梓县、汇川区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

眉山市(仁寿县、丹棱县、彭山区、青神县、洪雅县、东坡区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

绵阳市(涪城区、盐亭县、江油市、北川羌族自治县、平武县、梓潼县、三台县、安州区、游仙区)

石家庄市(无极县、辛集市、元氏县、赵县、长安区、赞皇县、正定县、井陉县、晋州市、藁城区、裕华区、灵寿县、桥西区、高邑县、平山县、深泽县、新乐市、行唐县、栾城区、新华区、鹿泉区、井陉矿区)

梧州市(苍梧县、万秀区、蒙山县、长洲区、藤县、岑溪市、龙圩区)

玉林市(北流市、福绵区、陆川县、玉州区、容县、博白县、兴业县)

阜阳市(太和县、颍泉区、界首市、临泉县、颍州区、颍上县、阜南县、颍东区)

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呼和浩特市(回民区、玉泉区、土默特左旗、和林格尔县、武川县、清水河县、赛罕区、新城区、托克托县)

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自贡市(自流井区、贡井区、大安区、荣县、富顺县、沿滩区)

黑河市(爱辉区、五大连池市、嫩江市、孙吴县、北安市、逊克县)

宁波市(镇海区、江北区、象山县、余姚市、宁海县、海曙区、鄞州区、奉化区、北仑区、慈溪市)

青岛市(李沧区、市北区、黄岛区、莱西市、城阳区、胶州市、市南区、即墨区、平度市、崂山区)  乐山市(沐川县、市中区、金口河区、峨眉山市、五通桥区、井研县、沙湾区、犍为县、夹江县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县)

泉州市(南安市、惠安县、永春县、丰泽区、晋江市、泉港区、石狮市、洛江区、德化县、安溪县、金门县、鲤城区)

南阳市(卧龙区、唐河县、镇平县、方城县、南召县、新野县、淅川县、宛城区、社旗县、内乡县、西峡县、桐柏县、邓州市)

铜仁市(碧江区、沿河土家族自治县、江口县、石阡县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县)常州市(溧阳市、武进区、金坛区、新北区、天宁区、钟楼区)

牡丹江市(宁安市、东安区、海林市、阳明区、东宁市、西安区、爱民区、绥芬河市、穆棱市、林口县)  淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

三门峡市(湖滨区、义马市、渑池县、灵宝市、卢氏县、陕州区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

安庆市(岳西县、宿松县、宜秀区、桐城市、潜山市、怀宁县、大观区、望江县、太湖县、迎江区)红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、个旧市、建水县、蒙自市、泸西县、元阳县、红河县、开远市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、河口瑶族自治县、石屏县)

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济源市

宜宾市(长宁县、筠连县、高县、叙州区、江安县、珙县、兴文县、翠屏区、屏山县、南溪区)

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兰州市(红古区、城关区、安宁区、西固区、永登县、七里河区、榆中县、皋兰县)

阳泉市(矿区、平定县、郊区、城区、盂县)

云浮市(云安区、郁南县、云城区、罗定市、新兴县)

宁夏回族自治区

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。