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三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

济南市(商河县、天桥区、长清区、历下区、槐荫区、济阳区、钢城区、莱芜区、章丘区、平阴县、市中区、历城区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和静县、且末县、尉犁县、焉耆回族自治县、库尔勒市、若羌县、轮台县、和硕县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)  昌都市(江达县、洛隆县、类乌齐县、边坝县、丁青县、贡觉县、察雅县、左贡县、卡若区、八宿县、芒康县)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

吕梁市(中阳县、石楼县、文水县、交城县、离石区、交口县、方山县、临县、岚县、孝义市、兴县、汾阳市、柳林县)

云浮市(郁南县、云安区、云城区、罗定市、新兴县)

河池市(罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、南丹县、金城江区、巴马瑶族自治县、东兰县、凤山县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、天峨县)  天津市(南开区、西青区、宝坻区、宁河区、东丽区、蓟州区、红桥区、和平区、武清区、北辰区、河西区、河北区、滨海新区、津南区、河东区、静海区)

三沙市(南沙区、西沙区)

佳木斯市(桦南县、向阳区、汤原县、同江市、郊区、桦川县、抚远市、前进区、富锦市、东风区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、芒市、盈江县、陇川县)

荆门市(京山市、沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区)

蚌埠市(龙子湖区、怀远县、五河县、禹会区、固镇县、淮上区、蚌山区)

东营市(广饶县、东营区、垦利区、河口区、利津县)

衢州市(常山县、柯城区、开化县、江山市、龙游县、衢江区)

金华市(金东区、义乌市、东阳市、永康市、婺城区、磐安县、武义县、兰溪市、浦江县)

长沙市(天心区、雨花区、芙蓉区、望城区、浏阳市、长沙县、开福区、岳麓区、宁乡市)

邢台市(南和区、清河县、临城县、巨鹿县、平乡县、沙河市、内丘县、威县、襄都区、隆尧县、柏乡县、新河县、南宫市、宁晋县、任泽区、广宗县、临西县、信都区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

兰州市(红古区、永登县、城关区、榆中县、安宁区、七里河区、西固区、皋兰县)

孝感市(汉川市、云梦县、安陆市、应城市、孝南区、大悟县、孝昌县)

江门市(鹤山市、新会区、江海区、蓬江区、开平市、台山市、恩平市)

宝鸡市(陈仓区、凤县、渭滨区、陇县、千阳县、扶风县、岐山县、太白县、麟游县、凤翔区、眉县、金台区)

益阳市(南县、资阳区、赫山区、安化县、桃江县、沅江市)

济宁市(鱼台县、汶上县、梁山县、嘉祥县、泗水县、任城区、邹城市、兖州区、微山县、曲阜市、金乡县)

哈尔滨市(通河县、巴彦县、香坊区、双城区、南岗区、尚志市、平房区、呼兰区、木兰县、松北区、延寿县、五常市、依兰县、道外区、道里区、宾县、阿城区、方正县)

南充市(仪陇县、南部县、高坪区、阆中市、蓬安县、西充县、营山县、嘉陵区、顺庆区)

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商丘市(永城市、睢县、夏邑县、梁园区、宁陵县、柘城县、睢阳区、虞城县、民权县)

海东市(平安区、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

榆林市(定边县、清涧县、府谷县、绥德县、子洲县、榆阳区、横山区、吴堡县、靖边县、神木市、佳县、米脂县)  黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、望谟县、普安县、安龙县、贞丰县、兴义市、册亨县)

陇南市(文县、康县、西和县、两当县、武都区、礼县、宕昌县、成县、徽县)

萍乡市(芦溪县、莲花县、安源区、湘东区、上栗县)

黑河市(五大连池市、爱辉区、孙吴县、嫩江市、逊克县、北安市)葫芦岛市(南票区、兴城市、建昌县、绥中县、连山区、龙港区)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)  广安市(华蓥市、武胜县、岳池县、邻水县、前锋区、广安区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

郴州市(安仁县、汝城县、资兴市、桂东县、临武县、北湖区、嘉禾县、桂阳县、永兴县、宜章县、苏仙区)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、久治县、达日县、玛多县、甘德县)北京市(房山区、延庆区、顺义区、丰台区、海淀区、密云区、通州区、东城区、门头沟区、石景山区、怀柔区、朝阳区、西城区、平谷区、大兴区、昌平区)

宣城市(宁国市、广德市、绩溪县、宣州区、郎溪县、旌德县、泾县)

广西壮族自治区

那曲市(班戈县、安多县、嘉黎县、双湖县、色尼区、聂荣县、比如县、尼玛县、索县、巴青县、申扎县)

乌兰察布市(凉城县、兴和县、察哈尔右翼中旗、卓资县、化德县、四子王旗、商都县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼后旗)

攀枝花市(东区、米易县、仁和区、盐边县、西区)

宁德市(屏南县、周宁县、寿宁县、蕉城区、柘荣县、福鼎市、霞浦县、福安市、古田县)

新乡市(辉县市、封丘县、牧野区、凤泉区、延津县、卫辉市、原阳县、长垣市、红旗区、获嘉县、卫滨区、新乡县)

廊坊市(三河市、大厂回族自治县、广阳区、大城县、文安县、永清县、香河县、固安县、安次区、霸州市)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

东莞市

阿克苏地区(柯坪县、阿克苏市、拜城县、温宿县、库车市、阿瓦提县、乌什县、新和县、沙雅县)

平凉市(灵台县、崇信县、静宁县、泾川县、庄浪县、崆峒区、华亭市)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、茫崖市、乌兰县、格尔木市、都兰县、德令哈市)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

香港特别行政区

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、广南县、富宁县、砚山县、文山市、丘北县、马关县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎